火燒“鐵公雞” 獨立董事應“澆油”(2)

2011年11月16日 23:55
來源：中國證券報作者：李允峰

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化解分紅難題亟待“重拳”落實

□寧波謝宏章

上任不久，證監會新主席郭樹清就燒起了第一把“大火”——制定出臺了有關上市公司分紅改革的監管新政，要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制，并立即從首次公開發行股票開始，在公司招股說明書中細化回報規則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。

涉及上市公司分紅事宜的各種問題在資本市場由來已久，而且至今依然缺乏強有力的解決辦法，其中的關鍵在于“兩頭”：一頭是上市公司本身，普遍存在著“有紅不分”或“多紅少分”等問題，有些“鐵公雞”明明利潤豐厚，但就是非常吝嗇，甚至一毛不拔。Wind數據最新統計顯示，近10年來(剔除今年上市IPO企業)，共有173家上市公司在10年內未曾進行過一毛錢的現金分紅。與此同時，這些“鐵公雞”10年間再融資金額則高達近400億元；另一頭則在于缺乏強有力的監管辦法，致使涉及上市公司分紅事宜的各種問題和矛盾遲遲得不到有效解決。正因為這是個“老大難”問題在且久拖不決，所以新主席上任后燒的“頭把火”，才會引發市場內外如此強烈的震動和共鳴。

既然上市公司分紅是資本市場的“老大難”問題，所以解決起來也并非易事。而筆者認為，欲從根本上解決上市公司分紅問題，可采用以下兩種辦法：一是作為上市公司重在按照“尊重股東、回報股東、全力維護股東利益”宗旨，在提高分紅比例、培育投資者長期投資理念方面發揮積極的作用，做到“該分則分”、“及時足額”。二是作為監管部門，應不斷完善有關上市公司分紅的制度規定，進一步加大監管力度，促使上市公司嚴格按規定履行有關分紅的義務。

受新主席“頭把火”的觸動，部分上市公司立竿見影，迅速反應、及時表態。近期證監會連續公布的五家公司IPO招股說明書，均不約而同地對上市后的股利分配政策進行了重大事項的提示，這也從一個側面說明新主席的“頭把火”已初見成效。但也應清醒地看到，仍有不少上市公司依然我行我素、無動于衷。

因此，筆者認為，“頭把火”之后，下步工作重點應通過“重拳”出擊，推進分紅改革各項新政的具體落實。一方面，要對已經作出承諾的公司不光“聽其言”，更應“觀其行”，通過加大監管力度，狠抓工作落實，確保承諾的事項逐一兌現；另一方面，應對遲遲不分紅或少分紅的“鐵公雞”采取強有力的措施，促使其以投資者利益為重，及時足額地向公司股東發放應發的紅利，確保證監會出臺的分紅改革新政及決策機制落到實處。

然而，許多人對新主席上任后“頭把火”的理解，僅僅停留在解決分紅問題本身上。實際上，對這一分紅改革新政不能就事論事，孤立、片面地加以理解，而應與整個資本市場面臨的形勢、機遇及發展定位結合起來，一并加以解讀。

筆者認為，證監會新主席上任后燒的“頭把火”，目的不僅是為了解決分紅問題，或許更是向投資者傳遞出重要信號：以解決分紅問題為突破口，從根本上解決資本市場存在的重融資、輕投資，投資者投入大、回報少等問題。