證監會三個月兩提A股退市問題 21年僅摘牌42家公司(3)

2011年12月03日 05:33
來源：21世紀經濟報道 作者：鄭世鳳

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主板難退魔咒

和新生的創業板有所不同的是，已經運行二十余年的主板市場，盡管已經有完備的退市制度設計，但近四年來無一家上市公司退市的尷尬數據，早已讓主板市場的退市機制飽受質疑。

值得注意的是，在證監會重提退市問題的同時，究竟是什么原因導致A股此前的退市制度成為擺設？

據本報記者從業內人士處了解，一般被暫停上市的公司，最遲只能拖到最近一年年報披露之后的第五個交易日，就必須向交易所提交恢復上市申請，交易所在收到申請后五個交易日內決定是否受理，受理之后的三十個交易日內決定是否同意恢復上市。

上述規定意味著上市公司在暫停上市之后，如果解決不了問題，最遲只能“活”到次年年報披露之后的第四十個交易日。

然而，上交所和深交所分別制定的《股票上市規則》卻在前述規定后提出，“在此期間，本所要求公司提供補充材料的，公司應當在本所規定的期限內提供有關材料，公司提供補充材料期間不計入上述本所作出有關決定的期限。

一證券業人士分析，正是這一句話讓前述規定化于無形，并直接導致了已暫停上市數年之久的上市公司仍然無法退市。

2004年4月28日，*ST中遼(000638.SZ)因連續三年虧損被暫停上市，8月24日公司披露中報并向深交所遞交了恢復上市的申請，8月25日深交所受理申請，并于9月6日要求*ST中遼出具補充材料。

憑借補充材料沒有時間限制的特點，*ST中遼“補充材了五年之久，一直到2009年6月5日，通過萬方地產借殼成功復牌。

“監管層強調了這么多年的退市問題，就因為一句話而功虧一簣，可見這個問題解決起來并不是那么容易的事，創業板如果現在不把退市這個漏洞堵上，以后的難度會更大。”尹中立表示。

前述券商投行高層則對創業板的退市新規不以為然，“如果證監會真的下決心執行退市機制，就要從主板開始，否則不如不說，到最后如果還是‘狼來了’，投資者因此而吃虧該找誰去？”

在燕京華僑大學校長華生看來，不合理的發行制度才是退市問題久拖不決根本原因，作為業內專家，華生也曾參與創業板征求意見的專家座談會。

“正因為生的機會不多，而想出生的企業又很多，以至于急于上市的企業無奈只好借尸還魂，這種情況下殼資源必然是稀缺和有價值的，最終就形成了該死的老也死不了的局面。”華生曾對本報記者表示。

在其看來，一旦證監會放開發行管制，完成證券發行制度由核準制向注冊制過度，使得殼資源不再是一種稀缺資源，A股市場的退市難問題將不攻自破。

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