王貴亞:銀行業難抵御利率市場化帶來的利潤減少

2011年12月03日 11:28
來源：鳳凰網財經

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中國建設銀行投資理財總監王貴亞

鳳凰網財經訊第六屆21世紀亞洲金融年會12月3日在北京舉行，中國建設銀行投資理財總監王貴亞出席年會并演講。

以下為演講實錄：

王貴亞：尊敬的各位來賓、女士們、先生們，上午好，非常高興參加今天這樣的論壇，和大家交流一些想法。剛才各位嘉賓演講當中講到，今年的冬天非常的"冷"，確實，全球經濟金融市場的走勢存在非常大的不確定性，所以在這樣一個背景下面召開這樣一個論壇非常有意義，由于我在中國建設銀行從事主管投資銀行業務的，我想就商業銀行拓展投資銀行業務這個話題和大家交流一下我們的一些心得。

一、商業銀行既然作為商業銀行，從事商業銀行業務的銀行為什么拓展投資銀行業務呢。這里面至少有三個方面的需求或者論據。

(一)從客戶角度來講，客戶的需求越來越多元化，需要商業銀行提供投資銀行的服務。傳統的商業銀行服務不能夠滿足客戶的需求，我們看一看大型的企業，特別是跨國公司，包括民營、國有企業，他們從銀行很容易得到投資，他們的需求是需要降低成本，需要降低資產負債率，在它很大很強的時候需要資本市場投資，包括國際并購，這些都需要投資銀行的服務。

從中小企業來講，中小企業的成長過程，從種子期到成長期到成熟期，每一個不同的發展階段，尤其是在成長初期和成熟期這兩個階段需要投資銀行的服務。比如說在成長初期沒有足夠的抵押品，沒有足夠的現金流能夠滿足銀行信貸的條件，所以需要銀行通過投資銀行的創新產品為它帶來資本，為它引入天使資本，創業資本，在成熟期的時候，發展壯大的時候，僅靠銀行信貸不能夠提供融資，比如說發債，比如說上市，甚至有并購的需求。當然還有隨著個人財富的增長，存款不能夠滿足個人財富增長的需求，在目前通脹比較大的情況下面，個人投資者，特別是高端投資者他們的財富增長很快，需要銀行為它提供投資的服務。第一點是從客戶角度來講。

(二)客戶自身角度來講，銀行需要在新的環境下面實施戰略轉型，僅僅靠利差，靠貸款為客戶提供服務，獲取利差的手段已經不能夠適應新的形勢發展的需要，剛才有的行長也講到利率市場化，剛才王主席講到金融監管的加強，資本的約束迫使銀行轉而需求中間業務的增長，利率市場化為降低商業銀行的利潤空間。剛才利行長有一個很細的分析，我覺得從國際經驗看，如果真正實行利率市場化的話，中國商業銀行很難抵御凈利差縮小帶來的利潤的減少。國際經驗一般來說銀行利率市場化減少0.5%到1%的百分點，就算減少0.5%個百分點，我們大的銀行都會減少40%的利潤，如果減少1個百分點非常非常可怕，發展投資銀行業務也是自身轉型發展的需要。

(三)從全社會角度來講分散金融風險的需要，銀行體系提供的金融服務，過去到現在主要是靠商業銀行提供，商業銀行占整個金融服務總量的80%左右。直接融資的比重太低，這樣整個金融系統的風險基本上絕大部分集中于商業銀行體系之中，尤其是當系統性風險來臨的時候，我們商業銀行是無法抵御的。所以發展投資銀行業務，分散金融體系的風險也是我們必須要考慮的重要一個課程。

從三個角度來講商業銀行要發展投資銀行業務。

二、商業銀行從金融危機當中如何吸取教訓，發展投資銀行業務。很多人就會說這個問題，幾年前華爾街的五大投資銀行基本上都變化了，有的倒閉了，有的變成了銀行控股公司，獨立投資銀行基本上不存在了。所以中國的商業銀行如果拓展投資銀行業務，應該從中汲取什么教訓呢。我覺得至少有這么五點。

(一)商業銀行拓展投資銀行業務必須堅持以支持實體經濟為基本原則，無論是傳統的投資銀行業務，還是創新的投資銀行業務，我們必須把握的一點，就是金融要服務于企業，服務于社會大眾，服務于實體經濟的原則。對于脫離實體經濟，一些投機性的業務，以及純粹賦予金融業自身自我服務，自娛自樂的業務和產品，我們應該嚴格遵守，金融危機告訴我們這一點，因為經濟決定金融，因為金融發展的最終目的是促進經濟發展。

(二)商業銀行拓展投資銀行業務應該以中介為主，而不應該搞直接投資和自營業務，美國的其他投行倒閉，很大的原因是因為高杠桿風險從事自營業務。中國商業銀行投資銀行業務怎么辦，必須以提供中介服務為主賺取手續費收入，而不是拿著銀行的信貸資金和自有資金渠投資，我個人認為商業銀行現在的階段拓展投資銀行業務應該實行零杠桿負債。

(三)要重視防范各類投行業務的風險，我們說商業銀行業務有很多的風險，從事投資銀行業務，從事中介業務有沒有風險呢？仍然有風險，而且最終表現為聲譽風險，當你代客投資，當你投資服務不能給客戶帶來價值的時候，你的聲譽受到很大的影響。所以商業銀行必須建立一套完整的風險管理體系，當然中國的商業銀行在風險管理體系方面是有自己強大的優勢，所以這一點來講有利于我們拓展投資銀行業務。

(四)投資銀行業務的發展，必須自覺的遵循監管的要求，執行國家宏觀調控的政策導向。為什么想到這一點呢？美國的投資銀行最終倒閉，實際上是因為失去了外部監管，所以我們中國的商業銀行要從事投資銀行業務，拓展這塊業務必須自覺服從金融監管。當然國家宏觀調控的政策對國有控股商業銀行來說也需要堅決的執行，這里面包括融資投向，國家限制性的領域，要盡量的減少。特別是產能過剩的行業和企業，投資銀行的服務不應該向這方面協調。

(五)必須堅持科學的考核機制，適度的進行約束。投行業務大家都知道，最重要的一點是激勵機制，美國的投資銀行，西方的投資銀行激勵是過度的，所以出現了很大的問題。因為經營者可以不考慮股東的風險經營，高高干負債，獲得短期的覆蓋很快拿到回報。但是在中國我認為是恰恰相反，我們的激勵是不足的，當然約束是相當大。所以既要吸取西方投資銀行過度激勵的教訓，同時也在我們現在環境下面適當加大激勵力度，以促使這些投資銀行的專業人才能夠不斷的創新，以支持實體經濟的發展。

三、中國的商業銀行怎么來發展投資銀行業務。根據我們中國建設銀行這些年的實踐有幾點大家分享。

(一)點必須始終堅持以客戶為中心的經營理念，投資銀行業務必須主動了解市場，搜尋和挖掘客戶的需求，通過服務的創新，產品的創新來滿足客戶多元化的需要。這樣才能夠體現投資銀行業務的市場競爭力。當前投行服務的重點我認為應該在這幾個方面。

1、中小企業的融資，要解決中小企業融資難的問題，僅靠銀行貸款是不夠的。商業銀行發展投資銀行業務，可以為不同階段的中小企業提供服務。

2、要引導社會資金投入"十二五"規劃當中我們國家倡導支持的戰略性產業促進經濟發展方式的轉變，現在社會上閑散資金很多，銀行流動性其實是很緊的，但是社會資金非常充裕，找不到區域，所以導致民間的借貸，甚至于很多其他地下的金融行為發生，投資銀行業務可以引導社會閑散資金投資到戰略性的產業當中去。

3、要創新產品來積極支持，包括文化產業發展、醫療健康產業、保障性住房建設等這樣一些民生領域的需求。近幾年建設銀行陸續的通過募集成立私募股權投資基金，我們已經成立了醫療健康產業、文化產業發環境保護產業、航空工業以及支持產業轉移和四川振興發展若干支私募股權投資基金。可以說在市場上還是影響比較大的，我們募集的規模已經超過了100億人民幣，這個能夠有效的支持行業和企業的發展。

(二)是始終堅持收益和風險的平衡。投資銀行的風險不容低估，如果沒有風險就沒有收益，因此不能夠簡單的回避風險，而是應該通過管理和緩釋風險為客戶創造價值，同時投資銀行獲得收益。這里面有很多的風險控制的辦法和措施保證投資銀行的業務風險控制容忍的范圍之內。第一條商業銀行設立子公司的辦法隔離風險，第二純做中介服務，第三點是提供全面的金融解決方案，為客戶提供服務，與單一的投行機構相比，與單一的商業銀行機構相比，我們中國大型商業銀行開展投資銀行業務我們有廣泛的分支機構網絡，龐大的客戶資源，同時能夠提供傳統商業銀行的服務，新興投資銀行的服務，甚至還有其他一些比如說信托、租賃等多元化的金融服務，商業銀行把金融服務整合起來，為客戶提供全面的金融解決方案，就能夠更好的滿足客戶的需求。

(三)是符合監管要求基礎上加強創新，因為創新在中國來說是相當不夠的，全社會形成尊重創新、支持創新的情況，我們金融業才能找到支持企業最好的辦法。

雖然西方金融危機對投資銀行業務，投資機構產生了重創。但是在中國、亞洲甚至全球投資銀行業務仍然具有廣闊的市場需求和發展前景，綜合化經營依然是銀行業未來的發展趨勢，我們相信中國的商業銀行在投資業務方面加強管理、積極拓展，必將能夠給客戶提供更為全面優質的產品和服務，同時推進戰略轉型，增加新的收入來源，并通過金融創新促進中國經濟發展方式的轉變。謝謝大家。