海南海藥凈利預增4倍掘金上市公司年報預告(2)

2011年12月15日 08:24
來源：中國證券網

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銀行股：業績向上估值向下

證券時報

據今日投資統計發現，近一周分析師關注度最高的前20只股票中，銀行類股有6只，占比最高，白酒類股4只，與上周持平，房地產類股3只，較上周減少1只，煤炭、汽車制造、證券經紀類股各2只，綜合電訊服務類股1只。

上周A股銀行股平均微跌0.14%，顯著跑贏滬深300的2.1%跌幅和中證500的4.0%的跌幅，銀行板塊顯示了較好的抗跌性。銀行板塊當前2011市凈率約為1.3倍，2011市盈率為6.5倍，目前與滬深300的市盈率估值差約為36%，PB估值差約24%。

流動性將繼續改善，銀行經營的政策環境向好。央行下調存準率，標志著貨幣政策正式轉向。11月居民消費價格指數(CPI)大幅回落，國內信貸繼續微調放寬，12月有望繼續加大，流動性繼續改善。招商證券分析師羅毅認為，國內經濟走勢、流動性需求及國外的貨幣政策取向，均支持國內政策向穩健偏寬松方向調整。

銀行是高盈利和低估值的組合。數據顯示，上市銀行近5年的ROE在20%左右，利潤平均增速35%，的確是很賺錢。然而市場對銀行利潤的合理性質疑以及“賺制度”錢可持續性的擔心，是銀行股估值持續下降的重要原因之一。市場對銀行再融資的反感，部分源于其再融資實質是國家信用對社會資源的擠占。從這些角度看，銀行股低估值具有一定合理性，銀行估值缺乏大幅度上升的空間。

華泰證券分析師戴志鋒看好銀行股安全邊際和穩定的投資收益。不管市場對銀行股情緒如何，現實是銀行高盈利會持續，支撐銀行利潤的體制性因素可能長期存在。現在是銀行景氣高點，銀行的盈利能力能支持銀行目前估值。預期2012年銀行利潤增速15%~20%，凈資本增速11%~18%。無論從市凈率還是市盈率角度，業績提升能推動銀行股價2012年全年上升10%~20%。個股推薦符合經濟轉型和行業發展方向的民生銀行、資本節約發展模式的招商銀行；看好資金關注度高彈性大的南京銀行和華夏銀行；看好安全邊際高的浦發銀行和北京銀行。