兩公司重生引市場詫異 分析稱退市制度成紙老虎(5)

2012年12月27日 01:42
來源：第一財經日報

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退市制度又成紙老虎

蔣飛

原本被認為鐵定退市的*ST中鎢，滿血復活了。

正當市場為時隔5年兩家暫停上市公司正式退市而感到欣慰時，昨天深交所上市委員會一口氣通過了9家公司的恢復上市申請。如此一來，深交所的退市與保殼大戰比分變成了2比11，保殼方似乎離大獲全勝不遠了。

這樣的結果可能會讓期待退市新政的人們感到失望。一位媒體同行質疑稱，為什么像*ST中鎢這樣重組方案剛剛被證監會否決的公司，像S*ST生化這樣尚未完成股改的公司，以及凈資產為負和去年虧損的公司都能夠避免退市的命運？

深交所方面給出的解釋是，此次上市委員會審核按照新老劃斷的原則，依據的是2008年版的《股票上市規則》。相關公司恢復上市后，如果觸及深交所2012年修訂的新版上市規則有關退市規定，深交所將依據新規作出處理。此前針對\*ST炎黃和\*ST創智的退市決定，也是根據老版《股票上市規則》

在官方的解釋背后，則是相關利益方的不斷游說。筆者了解到，在*ST中鎢的保殼戰中，上至實際控制人，下到普通股民，輪番到交易所和監管部門“做工作”。實際控制人五礦集團也不忘做出新的重組承諾——三年內讓*ST中鎢具備完整產業鏈。

這樣的承諾我們聽得太多，這樣的公關行動也早已司空見慣。退市制度改革肯定會觸及一些人的利益，問題是交易所和監管層是否應該從大局出發，從嚴把關呢？

在昨天給媒體的新聞稿中，深交所有關負責人表示，“*ST關鋁等公司分別通過改善經營、實施破產重整計劃和重大資產重組等方式，使主營業務和盈利能力獲得改善，增強了持續經營能力。

這里的表述讓我們感覺相關公司的舉措都是“完成時態”，主營業務和盈利改善都是既成事實。然而*ST中鎢重組方案被證監會否決不過是不到二十天前的事情，公司大股東新的承諾還有一個“三年期限”，在此背景下，深交所是依據哪些事實判斷公司的主營業務和盈利能力已經獲得改善？

不啃硬骨頭的改革，很難有希望。退市制度不立威，不立信，難收實效。

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