線人：美聯儲心中的退市時間表或與市場所想不同

2013年06月18日 10:11
來源：鳳凰黃金綜合

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香港經濟日報報摘——

【焦點事件】環球股債市場等伯老開金口

聯儲局將在今周二及周三（18至19日）舉行議息會議，會議被認為是決定全球市場后市去向的分水嶺。

經歷環球股債動蕩后，全球都寄望儲局主席伯南克在議息會議后的記者會上清晰地表達退市的部署，甚至希望他明言會押后退市，紓緩投資者不安情緒。

由于會議逼近，多位儲局官員守口如瓶，難判斷其取態；高盛經濟師對會議的預測就值得參考。該行認為，近期美國經濟有少許改善，但通脹率及勞動市場未符理想，客觀上仍不足以令儲局提早減少買債。

高盛估計議息聲明只會更新近期美國經濟情況，而量寬及加息等關鍵字眼將會不變。換言之，議息聲明或不會為投資者帶來太多新資訊。

會議后的記者會將成焦點。高盛估計，伯南克的立場或會略軟化以安撫市場；預料他再強調退出量寬須看美國經濟數據、現時通脹率過低值得關注，并同時提出退出量寬與加息為兩回事。記者會上，伯南克可能還會提及當局會先減慢買哪一種債、會否更改加息門檻等問題，值得留意。

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【退市風險】線人：儲局對經濟太樂觀

伯南克多次強調，將因應美國經濟數據變化，從而決定會否減慢量寬步伐。因此，與議息聲明一同公布的官方經濟預測將提供重要資訊，以判斷儲局幣策取向。

有儲局線人之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath卻在這關鍵時刻警告市場，指儲局的經濟預測過分樂觀。

Hilsenrath指出，每當美國經濟復蘇，儲局的經濟預測總會過分樂觀，一直被市場詬病。雖然儲局在今周議息會議上削減買債規模的可能性低，但若儲局維持其過分樂觀的經濟預測，有可能比市場預期更早退市。

官員信心大恐過早退市

比較市場與儲局對經濟的預測后，可發現儲局一直偏向樂觀。換言之，儲局心中的退市時間表或與市場所想不同。Hilsenrath指出，若按儲局的預測，美國經濟經歷第二季回軟后，下半年增長將頗強勁，甚至能抵銷華府削減開支的負面影響。

他警告，官員近期講話顯示他們對經濟增長信心十足，預料當局的經濟預測不會大變。這反映儲局可能并非在最合適的時候減慢買債。若儲局堅持己見，很可能在今年稍后時間退市。

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【審視數據】美經濟回軟儲局跌眼鏡

雖然儲局有過早退市的風險，但客觀上，美國經濟復蘇的實際步伐比儲局估計的更慢。

今次議息或調低經濟預測

加上第二季經濟回軟的幅度頗大，令部分經濟師認為儲局會「認錯」，在今次議息會議上如實調低經濟預測，變相押后原本計劃好的退市時間，并抵銷過早退市的風險。

值得留意是，在議息會議前，美國還會在周二公布的消費物價指數，市場估計5月份通脹率僅為1.4%，仍低于儲局2%的通脹目標。

除了通脹及就業數據未符理想，近期市場恐慌儲局會提早退市，金融市場環境大為緊張，股債均被拋售。基于美國經濟未有大改善，多家大行如高盛與法巴一致認為，儲局最有可能在12月減慢買債，其他大行如花旗則預料美國在9月開始退市。

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