中央決定推進股票發行注冊制改革

2013年11月15日 19:14
來源：人民網-股票頻道

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人民網北京11月15日電（呂騫）《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》全文11月15日公布，其中明確，將健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。

何為新股注冊制：

注冊制主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏, 即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關也無權干涉，因為自愿上當被認為是投資者不可剝奪的權利。這類發行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。

專家解讀：

聯訊證券曹衛東：注冊制是重大利好配套退市制是關鍵

鳳凰網財經訊15日晚，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》全文公布，決定指出，健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，提高直接融資比重。對此，鳳凰財經第一時間連線了聯訊證券首席策略分析師曹衛東先生，他認為審核制轉為注冊制仍需一段時間，配套完善的退市制度是關鍵。從中長期來看，這是中國資本市場的重大利好，是對市場的進一步完善。

曹衛東表示，《決定》僅指明改革方向，但具體操作細節和配套措施仍需證監會制定和完善，因此新股發行轉向注冊制不會立刻實行，仍需一段時間。從長期來看，新股發行轉向注冊制將是資本市場重大利好，批量發行將解決現存的新股“三高”現象，解決新股堰塞湖問題，改善市場供求關系和組成結構，因為好的企業投資者會爭先購買，而業績差的企業將會被自然淘汰。

對于轉向注冊制的關鍵，曹衛東認為是完善的退市制度。他表示，注冊制就是只要公司信批合格就可以通過交易所安排上市，證監會將專注市場監督者的角色，對于信批等指標不合格的公司堅決予以處罰，因此完善的退市制度將是新股注冊發行制的重要組成部分。

此外，曹衛東建議新股發行轉向注冊制后可建立預備板制度，即通過信批合格的公司將進入預備板，該板算作主板的一部分，通過一定時間的觀察期（例如一年），若業績等指標合格，將會自動轉入主板，若不合格將退市，形成市場自然流動，把證監會整合的關節交還給市場。

中信證券諸建芳：新股發行注冊制效率更高

中信證券首席經濟學家諸建芳：從實踐上看新股發行注冊制效率更高，但投資者教育與投資者保護方面的工作也需要跟上，投資者自負風險的意識需要加強。

華富嘉洛：股票發行注冊改革利好一類股

鳳凰財經訊中共十八屆三中全會審議通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》今日全文播發。《決定》提出，健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。對此，鳳凰財經第一時間連線華富嘉洛資產管理副總裁蔡榮輝為網友解讀。

對于股票發行注冊改革，蔡榮輝認為，對股票交投、債券發行金額、融資金額都大大提升，令劵商從提供服務而獲取的收益上升。對證券行業的長遠發展有利好，受惠股份包括海通證券、中信證券、中國銀河。

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