高盛分析師：中央經濟工作會議改革基調已定

2013年12月06日 11:26
來源：鳳凰財經綜合

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中共中央政治局于12月3日召開會議，討論2014年的經濟政策。

政治局通常在每年中央經濟工作會議舉行前不久召開會議，確定經濟政策基調。去年的政治局會議于12月4日舉行，中央經濟工作會議則在接下來的15-16日舉行。目前官方尚未公布今年中央經濟工作會議的召開時間，按照以往慣例應在未來兩周之內。

雖然政治局會議在參會人數上少于中央經濟工作會議，但它卻是一個十分重要的會議，將為中央經濟工作會議奠定基調。

從本次會議的聲明來看，整體基調是將政策關注重點從對周期性的需求面管理轉至供給面改革。聲明在各方面反復提及改革，其中包括對政府管理經濟模式的改革。就周期性宏觀調控政策而言，聲明重申要保持政策連續性和穩定性，沒有提到需要保持靈活性、前瞻性和針對性。

下一年的主要經濟目標往往在政治局會議召開之前便已經確定。與往常一樣，本次會議聲明并未透露這方面信息。這些目標一般要等到在來年3月的人大會議上正式宣布(與黨代會不同，人大會議日期相對固定，通常在每年3月5日開幕，會期長短取決于當年是一般年份還是換屆年)。

在有關明年GDP增速目標是否將從今年的7.5%下調至7.0%的問題上市場中存在頗多猜測。從最高決策層的講話、尤其是李克強總理關于經濟增長需要至少保持7.2%以確保就業的講話推斷，增長目標保持在7.5%的可能性應該大于下調的可能性。考慮到近期CPI 通脹率上升，3.5%的CPI目標不太可能被下調;而如果將其上調到4%則可能令市場對政府控制通脹的決心感到擔憂。

關于具體政策措施的聲明相對簡短，更多細節將在中央經濟工作會議之后的聲明中公布。部分要點摘錄如下：

聲明提出需要“促進投資合理增長和結構優化”。這表明政府對進一步進行固定資產投資需求整體上持積極看法，但希望避免過快增長，并將對不同投資領域采取不同政策。

聲明表示需要“積極拓展出口市場”。盡管我們注意到，金融危機以來中國向傳統市場出口商品的市場份額出現了停滯(請參見我們于2013年7月18日發布的中國經濟簡評:中國出口正在升級，但勞動力成本快速上升構成挑戰)，但新領導層顯然正在嘗試著通過向傳統市場引入新產品與新服務來開拓新市場。

比如，在英國首相卡梅倫訪華期間，兩國討論了高鐵項目的合作。同時，領導層也努力與目前尚未深挖的新興市場建立更緊密的經濟紐帶，特別是寄希望于中國與(廣義上)絲綢之路沿線國家之間的歷史悠久的合作關系能夠煥發新的生機。

聲明明確表示要做好房地產市場調控工作。事實上，部分地方政府已在近幾周開始收緊政策。本次會議沒有提及房地產稅，但三中全會的公告全文已經表示建立房地產稅制度將是一個長期過程。三中全會公告全文中有關“加快房地產稅立法”的措辭并非政府對于已就緒事項的常用描述。

聲明表示要堅持綠色低碳清潔發展，抓好節能并支持發展生態友好型農業。

會議強調了土地管理制度改革與規劃的重要性，并提出“要走新型城鎮化道路”。除了節約用地以外，新型城鎮化的含義還包括改變融資渠道和加強社會服務保障。

盡管上述政策目標中多數此前已有提及，但措辭往往非常強，比如狠抓生態政策。更為重要的是，有充分跡象表明各部門正在迅速落實全會精神。在11月12日三中全會閉幕后的這段較短時間里，已有一系列切實的政策調整出臺，其中包括證監會對IPO及其他規定的調整、工信部頒發4G牌照、人民銀行推出支持上海自貿區等政策，以及大量微觀消息顯示地方政府正以前所未有的力度關停整頓重污染企業。

市場此前對于三中全會決定普遍的評價是改革規劃令人鼓舞，但關鍵在于執行。盡管很多難度較高的改革措施尚未發布，而且只有時間才能檢驗到2020年(三種全會許多主要目標的即定達成日期)具體執行情況到底如何，但至少目前來看，改革措施的落實步伐迅速。

（作者：宋宇，高盛高華中國宏觀經濟學家）