肖鋼上任九個月治市藍圖清晰：A股新風提振投資者信心

2013年12月10日 05:02
來源：證券日報

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完善多項制度市場化唱主調增強股市吸引力

■本報記者朱寶琛

沒有規矩，不成方圓。資本市場同樣需要有完整的法律法規。

“資本市場的立法修法，需要反映商事規則創新多、變化快的特有規律，增強主動性、靈活性。可以考慮采取‘一年一評估、兩年一小改、五年一大改’的方法，及時將監管執法經驗和趨勢反映在立法之中。”肖鋼提出。

鑒于此，要推進資本市場的健康發展，就需要監管層提高運用法治思維深化改革、推動發展、化解矛盾、維護穩定的能力，探索加強監管執法的新路子。

法制強則市場興

肖鋼提出，當前重點是要抓緊修訂《證券法》，并以《期貨條例》為基礎，加快制定我國期貨市場的基本法。

10月底，全國人大常委會在立法工作會議上，部署了十二屆全國人大常委會立法規劃實施工作。根據規劃，修改《證券法》被列入第一類項目，即“條件比較成熟、任期內擬提請審議的法律草案”。

“資本市場說到底是一個法治市場，法治強，則市場興。”在日前召開的“上證法治論壇”上，肖鋼以《<證券法>的法理與邏輯》為題，就《證券法》的修訂表達了自己的想法。

他認為，《證券法》修改的法理和邏輯應當主要體現三個方面：其一是《證券法》應當以公眾投資者利益作為基本取向，并提出七點建議，如研究完善證券侵權民事賠償制度、研究建立證券市場的公益訴訟制度、研究建立和解金賠償制度等。

其二是《證券法》應當以有效激發市場活力為核心，建議《證券法》修改要在培育和強化市場機制上下功夫，包括營造機會公平的市場環境，一切符合條件的市場主體要面對同樣的市場機會，都有自主參與競爭的可能。

“我認為修改后的《證券法》應該是一部市場運行法，而不是一部市場管制法。”肖鋼稱。

其三是《證券法》應當以行為統一監管為原則。“我覺得對有違市場公平公正的，容易引發監管套利的，不利于防范系統風險的市場制度，都要加以完善，在這次《證券法》修改當中，應當注意解決好這些問題。”肖鋼稱。

而在最新一期的財新《新世紀》雜志上，肖鋼發表了《法制強則市場興》的署名文章。肖鋼稱，資本市場是一個資金場、信息場和名利場，因而必須是法治市場，要高度依賴健全完備的法律制度體系。經過20多年的發展，中國資本市場法律體系建設取得了很大進展，也存在一些亟待解決的現實問題，必須認真做好資本市場法律體系建設的總體規劃設計，編制好路線圖，全面推動基本法律、行政法規、司法解釋和司法政策的健全和完善，有計劃、有步驟、有重點地清理整合現行有效的法律實施規范，不斷提升資本市場法律制度的系統性和科學性。

他同時提出，在法律和行政法規方面，應認真總結資本市場實踐經驗，盡快修訂《證券法》，抓緊制定《期貨法》。及時制定上市公司監管條例、證券期貨投資者保護基金條例、類別股份發行管理規定、私募基金監管條例。

在司法解釋和司法政策方面，需要盡快修訂虛假陳述民事賠償司法解釋。抓緊制定內幕交易、市場操縱民事賠償司法解釋和虛假陳述、市場操縱、“老鼠倉”刑事司法解釋。抓緊研究制定認定證券期貨交易場所、登記結算公司商事規則法律效力的司法解釋。

“進一步完善資本市場法律體系，是一項長期的系統性工程。”肖鋼稱，一方面，要積極配合和支持立法、司法機關做好立法工作，主動反映資本市場改革發展的制度需求，加快推進《證券法》修改和《期貨法》制定工作。要充分運用“法律修正案”的立法形式，有效解決市場改革創新和監管執法實踐面臨的制度供給問題。另一方面，要切實履行好證監會的自身職責，集中開展規章、規范性文件清理整合工作，建立專門的、常態化的工作機制，明確工作要求，規范工作程序，落實工作責任，增強法律實施規范體系結構的統一性、制度內容的科學性和層級效力的適當性，為中國資本市場的改革發展提供更加有效的法律制度保障。

讓市場發揮決定性作用

除了多次強調相關法律的修改、制定，肖鋼在推進資本市場制度建設方面還有很多舉措。

其中，最受關注的一點就是新股發行體制改革。

在“推進股票發行注冊制改革”被寫入《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》之后，肖鋼展現的是一條漸進式改革路徑。

肖鋼稱，實行注冊制改革，最核心的就是要真正的還權于市場，還權于投資者。股票的發行一定要以信息披露為中心，證監會要以投資者需求為導向，對發行人信息披露的準確性、全面性進行審核，但是，不對這個公司的投資價值和持續盈利能力做出判斷，而交由市場、由投資者自主判斷，真正還權于市場，還權于投資者。

他表示，注冊制改革一定是一個循序漸進過程，需要很多方面配套的改革，如修訂《證券法》。其次要明確資本市場各類參與主體的責任，加強各類參與主體的能力，讓其真正歸位盡責。最后要完善司法制度的改革，特別是民事賠償制度的改革。

他同時澄清：“大家千萬不要誤解，注冊制就是登記生效制，不是這樣的。股票發行不是不要審了，更不是垃圾股可以隨便發了，而是審核方式要改革。”

IPO注冊制改革是中國資本市場市場化改革的一個典型代表。而中國的資本市場不夠市場化，是中國的一個特色，需要推進多項改革以貫徹落實三中全會提出的讓市場在資源配置中發揮決定性作用的要求。

肖鋼提出，中國資本市場發展的20多年，取得了很大進步，但它的運行機制還沒有完全市場化，主要還是靠行政主導；更為重要的是，圍繞著資本市場的外部環境、生態環境也沒有市場化。

“因此，資本市場的市場化，還是一個非常繁重和艱巨的任務。”

但他同時提醒，在推進場化改革的過程中，要注意資本市場的系統性、敏感性和復雜性的特點，對于改革的方案、步驟、途徑和方法一定要做充分的細致的論證，廣泛聽取市場的意見，這樣才能防止出現大的反復和折騰，才能防止市場出現大幅度波動。