高盛：12月份CPI通脹率低于市場預期

鳳凰財經訊 1月9日，國家統計局發布2013年12月經濟數據，顯示12月CPI同比上漲2.5%，PPI降1.4%。對此，高盛經濟分析師宋宇給與分析：

基本觀點：

12月份CPI通脹率低于市場預期。這可能會緩解對通脹壓力上升的擔憂。不過，政策立場不大可能僅僅因為通脹率降低就顯著放松。

最新數據：

12月份CPI同比增幅從11月份的3.0%降至2.5%（我們的預測為2.4%，彭博市場平均預測為2.7%）。食品價格同比漲幅從11月份的5.9%降至4.1%；非食品價格同比漲幅從11月份的1.6%微升至1.7%。

12月份CPI季調后環比折年增幅從11月份的1.3%降至-0.5%。食品價格季調后環比折年增幅從11月份的4.7%降至-6.5%；非食品價格季調后環比折年增幅從11月份的0.2%升至3.0%。

12月份PPI同比增幅持平于11月份的-1.4%（我們的預測為-1.4%，彭博市場平均預測為-1.4%）。季調后環比折年增幅從11月份的1.0%降至-0.4%。

要點：

12月份CPI通脹率低于市場預期。食品價格回歸正常是整體CPI通脹率下降的原因。

PPI通脹率符合市場預期。PPI環比小幅下降，與工業增加值增勢放緩的跡象相符。

我們認為12月份通脹數據會緩解部分決策者和投資者對于通脹壓力上升的擔憂。我們認為通脹壓力仍然相對較小，我們此前分析顯示當前經濟實際產出絕對水平仍略低于潛在水平。不過，投資者也不應該因為通脹率走低便預計政策將大幅放松。我們認為政策決策原則已經發生改變，從“只要通脹壓力不顯著，那么就應該保持寬松政策立場、以支撐經濟較快增長”轉變為“只要經濟增速不會面臨顯著低于目標(7.5%)的風險，那么政策就應該保持偏緊傾向、并遏制杠桿率上升”。