高盛：12月份CPI通脹率低于市場預(yù)期

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 1月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2013年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示12月CPI同比上漲2.5%，PPI降1.4%。對(duì)此，高盛經(jīng)濟(jì)分析師宋宇給與分析：

基本觀點(diǎn)：

12月份CPI通脹率低于市場預(yù)期。這可能會(huì)緩解對(duì)通脹壓力上升的擔(dān)憂。不過，政策立場不大可能僅僅因?yàn)?a href="http://www.qianchuanzi.net/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹率降低就顯著放松。

最新數(shù)據(jù)：

12月份CPI同比增幅從11月份的3.0%降至2.5%（我們的預(yù)測為2.4%，彭博市場平均預(yù)測為2.7%）。食品價(jià)格同比漲幅從11月份的5.9%降至4.1%；非食品價(jià)格同比漲幅從11月份的1.6%微升至1.7%。

12月份CPI季調(diào)后環(huán)比折年增幅從11月份的1.3%降至-0.5%。食品價(jià)格季調(diào)后環(huán)比折年增幅從11月份的4.7%降至-6.5%；非食品價(jià)格季調(diào)后環(huán)比折年增幅從11月份的0.2%升至3.0%。

12月份PPI同比增幅持平于11月份的-1.4%（我們的預(yù)測為-1.4%，彭博市場平均預(yù)測為-1.4%）。季調(diào)后環(huán)比折年增幅從11月份的1.0%降至-0.4%。

要點(diǎn)：

12月份CPI通脹率低于市場預(yù)期。食品價(jià)格回歸正常是整體CPI通脹率下降的原因。

PPI通脹率符合市場預(yù)期。PPI環(huán)比小幅下降，與工業(yè)增加值增勢放緩的跡象相符。

我們認(rèn)為12月份通脹數(shù)據(jù)會(huì)緩解部分決策者和投資者對(duì)于通脹壓力上升的擔(dān)憂。我們認(rèn)為通脹壓力仍然相對(duì)較小，我們此前分析顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)際產(chǎn)出絕對(duì)水平仍略低于潛在水平。不過，投資者也不應(yīng)該因?yàn)?a href="http://www.qianchuanzi.net/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹率走低便預(yù)計(jì)政策將大幅放松。我們認(rèn)為政策決策原則已經(jīng)發(fā)生改變，從“只要通脹壓力不顯著，那么就應(yīng)該保持寬松政策立場、以支撐經(jīng)濟(jì)較快增長”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸灰?jīng)濟(jì)增速不會(huì)面臨顯著低于目標(biāo)(7.5%)的風(fēng)險(xiǎn)，那么政策就應(yīng)該保持偏緊傾向、并遏制杠桿率上升”。