1月20日7只新股申購指南

躍嶺股份發行價15.36元1月20日網上申購

公司首次發行A股的發行價格確定為15.36元/股，對應2012年攤薄市盈率為16.52倍。該股將于2014年1月20日實施網上、網下申購。

本次發行股份總數為2500萬股，全部為新股，無老股轉讓。網下初始發行數量為1500萬股，為本次發行數量的60%；網上初始發行數量為1000萬股，為本次發行數量的40%。

躍嶺股份本次網下發行初步詢價報價區間為7.98元/股-31.2/股，其中最高報價來自浙江國大集團有限責任公司，最低報價為華安生態優先股票型證券投資基金。

公告顯示，本次初步詢價有效申購的投資者為236家，擬申購總量為21.83億股。剔除最高報價部分數量為10.8億股，占網下投資者初步詢價申報數量的49.48%。

公司屬于行業為汽車制造業，截至2014年1月15日，中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率為16.56倍，可比上市公司2012年靜態市盈率均值為32.84倍，此次躍嶺股份發行價對應的市盈率低于上述平均市盈率。

根據申購規則，投資者在2014年1月16日（T-2日）持有深圳市場非限售A股股份市值1萬元以上（含1萬元），每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，且最高不得超過1萬股，申購簡稱為“躍嶺股份”，申購代碼為“002725”。

浙江躍嶺股份有限公司專業從事鋁合金車輪的研發、設計、制造和銷售，主要產品包括汽車鋁合金車輪和摩托車鋁合金車輪兩大類。公司本次發行募集資金將投資于年產230萬件鑄旋汽車鋁合金車輪項目和研發中心建設項目，擬投入募集資金4.02億元。

東方證券研報：

躍嶺股份：國際領先的售后配套鋁車輪制造商

建議詢價區間13.3~16.6元。我們預計公司2013、14、15年發行后完全攤薄EPS為0.96元、1.11元和1.51元(根據IPO發行2500萬股后的總股本計算),結合同行業相關公司估值情況,考慮到公司新產能消化及未來國際貿易摩擦的不確定性,我們認為合理詢價區間在13.3~16.6元之間,對應2014年12~15倍市盈率。

國內鋁制汽車輪轂海外AM市場領先者。公司主營汽車鋁合金車輪,產品細分為涂裝車輪、拋光車輪、電鍍車輪、真空電鍍輪,主要針對國際售后服務(AM)市場,國際汽車鋁制輪轂占收入比重目前已經超過95%。內部管理模式呈現小批量、多樣化、新產品研發快速等特征,公司產品毛利水平較高,海外業務呈現盈利能力不斷提升。

售后市場空間巨大、消費偏好呈現多樣化。預計海外售后鋁制輪轂市場年銷售6000萬件,公司市場份額不到6%。該市場消費偏好呈現出裝扮、維修、更換、更新等多種形式和不同特征,導致產品更趨多樣化、差異化、美觀化。消費取向多樣化決定生產模式小批量、定制化,對生產廠家自主開發和快速出貨能力要求較高。

公司在精細化管理方面優勢顯著。公司產品市場需求旺盛,現已具備單月20-30件新款產品的快速研發能力。和競爭對手相比,公司在小批量生產、精細化管理及客戶粘性方面表現卓越,已形成較明顯的市場競爭優勢,成為公司獲得較高盈利水平的關鍵因素。

募集資金主要投資于產能擴展及技術提升項目。(1)年產230萬件鑄旋汽車鋁合金車輪項目:預計項目完全投產時間在2014年底,屆時將新增產能230萬件,總產能將較目前提升65%,新增產能有利于公司進行技術改進及產品高端化發展。(2)研發中心建設項目:研發中心項目的建設有望持續提升公司產品在匹配客戶要求方面的領先優勢。

主要風險:(1)國際貿易爭端的風險;(2)人民幣匯率風險;(3)鋁錠價格波動的風險。(目前報告預測的股本和攤薄后每股收益皆以公司公告的計劃發行股數為依據,可能會存在因公司實際的發行股數不同而產生差異的風險。)