渤海證券：A股年內最高可沖擊2640點 可關注三類機會

世界經濟：隨著美國經濟的復蘇、歐債尾部危機的渡過，以及日本持續超規模量化寬松，世界經濟增長的動力正在發生結構性變化；發達經濟體正成為世界經濟復蘇的主要推力。新興市場國家雖然保持了相對較高的增速，但全球危機后刺激措施逐步退出導致的“低增長”和“高通脹”組合將迫使其經濟增速趨緩，再加上QE退出預期導致國際資本回流發達經濟體，預計2013年世界經濟增速較2012年小幅回落，而2014年發達經濟體在低通脹環境下的復蘇動力將更有質量，2014年世界經濟增長將好于2013年。

中國經濟：通過國家高層“穩增長”、“保下限”的政策導向，第三季度中國GDP同比增長7.8%，明顯超出市場預期。我們認為，“經濟運行合理區間”的宏觀調控預期管理模式初步確立，合理區間恰恰是深化改革持續推進的最適宜環境，隨著十八屆三中全會《決定》的公布，這意味著未來中國經濟發展將進入一段時間的平臺期。我們預計四季度GDP同比增速小幅回落，全年增長7.6%。展望2014年，投資增速小幅回落，出口保持平穩，消費增長微幅上升，預計GDP走勢前高后低，全年GDP增速持平于2013年，為7.6%。通脹全年溫和可控，較今年的2.8%上升至3.1%。

流動性判斷：從國際環境看，2014年上半年流動性環境仍將維持現有的寬松態勢，甚至存在小幅改善可能，隨著美歐經濟復蘇趨勢的逐步明朗，下半年流動性寬松的幅度有望逐步收斂。而從國內經濟環境來看，面對增長平穩通脹回升的經濟環境，促進經濟結構調整、控制并緩解金融風險成為央行政策調控的關注重心，穩中偏緊的調控措施將得以延續，貨幣增速的目標有望進一步調降。

市場趨勢判斷：2013年上市公司經歷了業績的回暖，我們對2014年的情況依然抱有信心。從自上而下和自下而上兩個角度，我們預測了2014年上市公司的業績情況，凈利潤的增速范圍將在16%至24%，合理的增長水平將在20%。在估值方面，盡管2014年流動性將維持中性偏緊，QE的退出也將帶來對投資者的心理層面影響，但三中全會改革各項政策的推進將打消投資者的疑慮，經濟下行風險的消除，將帶給資本市場穩定的預期。由此我們認為上證A股維持現有的估值將不難實現。而在上證指數區間的判斷上，考慮到業績與估值的情況，我們認為明年全年指數將在2200點-2640點的范圍運行。

配臵策略：在明年配臵思路上可延三條主線推進：一、是配臵估值較低且業績值得期待，配臵價值逐漸顯現的大盤藍籌，建議關注白酒、高鐵、船舶、水泥、券商、保險的配置機會。二、是擇機進入新興戰略產業，IPO的重啟將引發部分行業的回調，但部分行業的龍頭企業難以被新股所替代，因而在估值的回調過程中，可有選擇的進入被錯殺的新興產業，重點關注文化傳媒和通訊設備中4G板塊的投資機會。三、布局三中全會改革政策紅利受益題材，建議關注軍工、生態文明建設、海洋強國的主題性機會。