高盛：央行政策立場緊縮有效抑制了信貸過快增長

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 高盛高華報(bào)告認(rèn)為，四季度貨幣政策報(bào)告顯示去年6月份以來利率的收緊有效抑制了信貸快速增長。報(bào)告未就央行未來政策方向提供新的信息。

要點(diǎn)：

貨幣政策報(bào)告闡述了金融創(chuàng)新加快的情況下控制同業(yè)流動(dòng)性成為央行更重要的貨幣政策工具。鑒于此，報(bào)告認(rèn)為去年6月以來保持銀行間流動(dòng)性狀況相對較緊的政策立場有效地抑制了信貸過快增長、同業(yè)業(yè)務(wù)無序迅速膨脹以及銀行系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配狀況。

展望將來，人民銀行認(rèn)為通脹將大體穩(wěn)定，但仍將面臨挑戰(zhàn)，如全球經(jīng)濟(jì)仍有不確定因素，國內(nèi)增長對投資和債務(wù)的依賴還在上升。但是，在我們看來，報(bào)告關(guān)于政策前景的措辭仍和上次報(bào)告類似，重申繼續(xù)實(shí)施“穩(wěn)健的貨幣政策”的必要性——未就央行政策方向提供新的信息。

此外，報(bào)告公布，即使在2013年12月份最后兩天通過短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具小幅抽離短期流動(dòng)性之后，去年年底超額準(zhǔn)備金率仍達(dá)2.3%（若沒有短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具抽離資金，超額準(zhǔn)備金率在2.5%左右），較2013年9月份的2.1%有所上升。這表明盡管12月份同業(yè)利率大幅上升，但流動(dòng)性供應(yīng)相對充裕。（鄧敏強(qiáng)、崔歷、宋宇、魏靜嫻）