高盛：央行政策立場緊縮有效抑制了信貸過快增長

鳳凰財經訊 高盛高華報告認為，四季度貨幣政策報告顯示去年6月份以來利率的收緊有效抑制了信貸快速增長。報告未就央行未來政策方向提供新的信息。

要點：

貨幣政策報告闡述了金融創新加快的情況下控制同業流動性成為央行更重要的貨幣政策工具。鑒于此，報告認為去年6月以來保持銀行間流動性狀況相對較緊的政策立場有效地抑制了信貸過快增長、同業業務無序迅速膨脹以及銀行系統資產負債期限錯配狀況。

展望將來，人民銀行認為通脹將大體穩定，但仍將面臨挑戰，如全球經濟仍有不確定因素，國內增長對投資和債務的依賴還在上升。但是，在我們看來，報告關于政策前景的措辭仍和上次報告類似，重申繼續實施“穩健的貨幣政策”的必要性——未就央行政策方向提供新的信息。

此外，報告公布，即使在2013年12月份最后兩天通過短期流動性調節工具小幅抽離短期流動性之后，去年年底超額準備金率仍達2.3%（若沒有短期流動性調節工具抽離資金，超額準備金率在2.5%左右），較2013年9月份的2.1%有所上升。這表明盡管12月份同業利率大幅上升，但流動性供應相對充裕。（鄧敏強、崔歷、宋宇、魏靜嫻）