人民幣匯率意外四連跌 分析稱長期來看升值是大方向

上周五（2月21日），人民幣兌美元匯率中間價(jià)再跌30個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.1176，再創(chuàng)2014年以來新低。與此同時(shí)，人民幣即期匯率亦連跌4天，累計(jì)貶值0.45%。此外，當(dāng)日人民幣無本金交割（NDF）1年遠(yuǎn)期匯率最新報(bào)價(jià)為6.1342，比前一日貶值0.19%。

對于春節(jié)因素導(dǎo)致人民幣季節(jié)性貶值的說法，招商銀行總行金融市場高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這一理由缺乏數(shù)據(jù)支持，實(shí)際上市場上并未出現(xiàn)大規(guī)模購匯的情況，反倒是結(jié)匯的規(guī)模更大，只是在大行出手后才出現(xiàn)大量的美元買盤；另外，所謂的“季節(jié)性貶值”應(yīng)該只是一個(gè)巧合，而本次貶值也只是短期調(diào)整，由于支撐人民幣升值的因素并未根本轉(zhuǎn)變，長期來看升值依然是大方向。

劉東亮表示，人民幣匯率的這波下跌，可能是央行授意大行干預(yù)外匯市場，通過人民幣匯率短期內(nèi)的大幅波動(dòng)，以遏制跨境套利行為。

高盛稱系季節(jié)性貶值

近日來，人民幣連續(xù)大幅下跌，引起廣泛關(guān)注。背后的原因更是眾說紛紜，高盛近日稱，這是由于春節(jié)期間中國人海外旅游、消費(fèi)，生產(chǎn)減緩，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走軟，以及在華跨國公司財(cái)年結(jié)束向母國匯回美元等因素導(dǎo)致的季節(jié)性地重復(fù)貶值。

記者注意到，在2012年及2013年的2月前后，人民幣匯率均有不同幅度的貶值。

對此，劉東亮對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，以上理由是缺乏數(shù)據(jù)支持的，實(shí)際上市場上并未出現(xiàn)大規(guī)模購匯的情況，反倒是結(jié)匯的規(guī)模更大，只是在大行出手后才出現(xiàn)大量的美元買盤，人為干預(yù)的跡象還是比較明顯。

“像旅游換匯等因素也都比較牽強(qiáng)，幾十億的規(guī)模，也就是1天，甚至1天的交易量都不到，對匯率起不了什么影響。”劉東亮表示，而PMI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走軟，的確會(huì)對市場心理帶來一定影響，但在交易層面上，大家看的還是中間價(jià)，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一時(shí)的變化就對買盤或者賣盤做出什么調(diào)整。

劉東亮認(rèn)為，所謂的“季節(jié)性”貶值應(yīng)該只是一個(gè)巧合，如果非要找出其規(guī)律性的話，倒是可能跟每年的4月份美國國會(huì)都會(huì)公布的《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》（以下簡稱《匯率報(bào)告》）有關(guān)。

劉東亮指出，央行可能會(huì)選擇在美國的《匯率報(bào)告》公布之前，先讓人民幣有一定幅度的回落，為進(jìn)一步的升值騰出一個(gè)空間來，因?yàn)橐话銇碚f，這個(gè)報(bào)告公布之前（3月下半月或4月份），人民幣匯率都會(huì)走強(qiáng)。所以，以此來解釋人民幣“季節(jié)性貶值”在邏輯上還能成立，但即便如此，也沒有必要像現(xiàn)在這樣，連續(xù)多個(gè)交易日每天近100個(gè)點(diǎn)的波幅。

大方向還是升值

在劉東亮看來，人民幣匯率的這波下跌，可能是央行授意大行干預(yù)外匯市場，通過人民幣匯率短期內(nèi)的大幅波動(dòng)，來遏制比較活躍的跨境套利行為，如果真如此，那么這次人民幣匯率調(diào)整的幅度可能會(huì)比較大。

“市場上的這些跨境套利資金大都是境內(nèi)的企業(yè)，通過進(jìn)出口業(yè)務(wù)的批單開信用證，以未來進(jìn)出口貿(mào)易的現(xiàn)金流作為擔(dān)保去境外融資，最后再把資金轉(zhuǎn)移到國內(nèi)來。”劉東亮告訴記者，這里面具體實(shí)施的方法有很多，操作也非常靈活，但基本邏輯就是這樣。

劉東亮表示，如果人民幣繼續(xù)貶值，對這些套利資金的影響可能很快就能體現(xiàn)出來，現(xiàn)在有一部分做套利的銀行客戶，已經(jīng)開始感到恐慌了。因?yàn)樗麄儼丫惩獾馁Y金轉(zhuǎn)進(jìn)國內(nèi)時(shí)就是賭人民幣單向升值，并沒有鎖定遠(yuǎn)期的匯率，現(xiàn)在即期的匯率貶值了，遠(yuǎn)期的匯率也跟著往下調(diào)，如此一來，匯率風(fēng)險(xiǎn)就很大，他們就可能不再操作，或只是觀望了。

人民幣在短時(shí)間內(nèi)大幅貶值，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做真實(shí)貿(mào)易的進(jìn)出口企業(yè)是否會(huì)帶來影響呢?對此，劉東亮認(rèn)為，由于時(shí)間比較短，幅度也談不上太大，對這些企業(yè)的影響體現(xiàn)不出來，但應(yīng)該普遍感覺比較迷惑和彷徨；而做跨境套利的企業(yè)可能就會(huì)更擔(dān)心，因?yàn)樗麄儗⒚媾R很高的匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。

劉東亮認(rèn)為表示，整體上看，中國的經(jīng)濟(jì)沒有那么糟糕，支撐人民幣升值的因素并沒有發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變，所以未來人民幣匯率并沒有多少貶值空間，大的方向還是升值。

東莞銀行金融市場分析師陳龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果美元升值加速，形成外資撤離，人民幣就可能在短期形成趨勢性貶值；但由于中國有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備，外匯干預(yù)能力比較強(qiáng)，一旦貶值的幅度超過預(yù)期，央行就可以出手穩(wěn)定市場。