美聯儲通訊社：美聯儲或應繼續維持低利率政策

素有“美聯儲(FED)通訊社”美譽的知名記者希爾森拉特(John Hilsenrath)周一(3月17日)撰文稱，全球各大銀行最近都在討論經濟所面臨的“痼疾”，他們正在討論的一個中心話題就是，哪怕在開始上調目前接近零的利率水平的情況下，利率仍然應當維持在非同尋常的低位水平。

美國紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)此前不久曾表示，美國經濟增長仍然面臨“持續的阻礙”，這解釋了美國經濟為何難以在未來數年承受更高利率。值得一提的是，在美聯儲(FED)貨幣政策制定機制中，杜德利的威望位居第三。

無獨有偶，英國央行(BOE)行長卡尼(Mark Carney)也曾在2月份的一場新聞發布會上指出，頑固的頂頭風意味著，甚至有必要在中期內維持在明顯低于危機前的水平，以便持續地降低失業率并維持物價穩定。

與此同時，美聯儲前主席伯南克(Ben S. Bernanke)曾在2013年9月份的一次新聞發布會上表示，美聯儲擔心，包括住房市場復蘇放緩、財政拖累持續存在和金融危機的影響延續等在內的一系列因素可能仍然會對經濟復蘇構成逆風。

希爾森拉特認為，“持續的頂頭風”所帶來的影響非常重要。其原因在于，全球各國央行都預計經濟表面看似即將在未來數年重拾常態水平，比如美聯儲就預計美國失業率會在2016年年底之前降至5.2-5.8%的長期性平均水平，而通脹率也會接近美聯儲2.0%的通脹目標。然而，美聯儲大多數官員目前卻認為，短期利率目標恐怕達不到2.0%的水平——遠低于美聯儲正常情況下4.0%的預估。

當美聯儲衡量經濟活力的主要指標看似正接近正常水平的時候，美聯儲官員們又怎能讓短期利率維持在如此低的水平呢？

在這個問題上，美聯儲部分官員已經嘮叨不已。此前公布的會議紀要顯示，在2014年1月份貨幣政策會議上，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)數名對通脹問題感到憂心忡忡的鷹派(傾向于收緊貨幣政策)官員指出，美聯儲將正常時期的經濟表現作為衡量指標的政策表明，美聯儲應當開始加息了。

但這部分官員的看法站不住腳，因為美聯儲其他成員成功地將美國經濟當前所面臨的各種障礙作為擋箭牌。當時的會議紀要指出，包括金融危機的影響揮之不去等方方面面的因素意味著，美國經濟恐怕還不能承受正常時期的利率水平。

當新任主席耶倫(Janet Yellen)在周二至周三(3月18-19日)主持任期內首次貨幣政策會議時，美聯儲官員們還將延續上述會議紀要所提及的問題。

以杜德利為首的美聯儲鴿派(傾向于放寬貨幣政策)官員們實際上擔心，美國經濟仍然沒有重拾正常水平。所謂的正常經濟狀態，遠非波動性降低那么簡單。就這方面而言，美聯儲本周(3月22日當周)議息會議和耶倫新聞發布會上有關經濟逆風的討論將顯得尤為關鍵。這是美聯儲確保不會在未來數年加息的關鍵，也將成為美聯儲未來的辯論焦點。