耶倫首秀聯儲例會 利率指引或棄失業率指標

證券時報記者 吳家明

克里米亞地區完成公投之后，全球金融市場又迎來一件大事：美聯儲主席耶倫的貨幣政策例會“首秀”。從昨日開始，美聯儲召開貨幣政策例會，這也是自耶倫就任美聯儲主席以來主持的首次例會。

市場普遍預計，美聯儲在此次會議上將量化寬松措施（QE）的月度購債規模再減少100億美元至550億美元。例會后發布的聲明可能會提到天氣和其他暫時負面因素對經濟的影響，但美聯儲對經濟的中期看法將比較樂觀。除了繼續縮減QE之外，美聯儲在利率政策前瞻性指引方面的新動向也被各界關注。

目前，各國央行實行的前瞻性指引通常包括發布利率預期，或承諾利率將在一段時間內保持特定水平，或是直至達到某些經濟條件才會調整利率。近一年多時間以來，美聯儲一直維持寬松貨幣政策，并承諾在失業率高于6.5%、通脹預期不超過2.5%的情況下將維持基準利率不變。不過，美聯儲此前暗示，如果美國經濟繼續按預期改善，預計首次加息時間是明年年中。

法國農業信貸銀行駐紐約首席經濟專家卡瑞指出，耶倫非常有可能會在此次會議上宣布放棄6.5%失業率這一利率政策指引“門檻”，并以一系列更能反映出就業市場全貌的綜合性指標來取代，以確保美聯儲仍能履行其實現就業最大化的政策目標，這又將是美聯儲貨幣政策歷史上的一大轉變。匯豐首席美國經濟問題專家洛根則指出，美聯儲若在本次會議上再度修正利率政策前瞻性指引，則說明美聯儲有意將低利率政策延續更久。美聯儲可能會強調，即使在日后開始上調利率水平，其過程也將是循序漸進的，而不會去追求一步到位式的快速加息。

此外，據美國金融業監管局公布的文件顯示，目前美國股市的保證金負債量已經達到了4880億美元，創下歷史紀錄，并達到了一個危險的水平。海外媒體近日刊文指出，耶倫應通過提高保證金要求的方式來消滅股市泡沫。耶倫此前曾表示，她并不認為目前的股票市場遭到了高估，但先發制人提高保證金要求將向市場發出一個強有力的信號，即美聯儲不會允許未來的股市泡沫得以形成。