美聯儲周四凌晨2:00公布會議紀要 數大看點籠罩全局

失守80，一瀉千里。周二(4月8日)，美元指數以大潰敗的態勢幾乎回吐了美聯儲3月利率決議后的全部漲幅。追究其原因，不少市場人士表示，除了歐洲經濟前景重趨樂觀，烏克蘭危機重燃、日本央行近期無疑寬松提振日元等因素在隔夜打壓美元外，市場在今晚的美聯儲會議紀要公布前，急于出脫手中的美元多頭倉位，也被視為一大成因。

美聯儲(Fed)3月18-19日的貨幣政策會議紀要將于北京時間周四(4月10日)凌晨2:00公布。這份紀要對于投資者預測美聯儲的下一步動向會相當重要。對于不少外匯和貴金屬投資者而言，今晚也可能又將迎來一個不眠之夜。

美聯儲紀要今晚來襲，非農后市場迎來關鍵戰役

本周三美聯儲將公布最新一次利率決議的會議紀要，在該紀要中美聯儲將提供官員們在三月會議中討論內容的概要。盡管此次會議紀要不大可能提供有關美聯儲政策更多的信息，但對美聯儲縮減購債和加息極其關心的投資者仍對此保持密切關注，以期從中找出美聯儲未來政策走向的蛛絲馬跡。

此前，美聯儲已經連續三次縮減每月購債規模，目前已縮減至550億美元，并且有望在10月或12月結束購債。

這也將是市場在上周五美國非農就業數據公布后，短期內面臨的最大考驗。上周五美國勞工部發布的數據顯示，美國非農就業人數在3月份增加19.2萬人，大體與市場預期值持平，而失業率則繼續維持在6.7%。但上月非農修正值為19.7萬，加上近期工業及就業數據在擺脫嚴寒氣候后，表現穩步增長，外界普遍更預測3月非農會有爆炸性增長，所以本次非農表現可謂差強人意，打壓美元指數表現。

不過，從美聯儲的視角看，上個月非農就業人數增加19.2萬可能已經是很好的結果了。該增幅足以鼓勵看多美國經濟的投資者，他們認為美國經濟在惡劣的天氣后已經重回正軌。但該就業人口增長步伐還沒有快到給那些投資債券、抵押貸款證券和其他固定收益資產的人帶來恐慌。

而對于今晚會議紀要對市場的影響，投資者在進行交易和解讀時，顯然并不能脫離3月的美聯儲利率決議的范疇。

此前，在美聯儲3月利率決議后，美元的大幅走低主要存在兩大原因：一、美聯儲對經濟評估樂觀，上調GDP預期同時維持通脹預期；二、美聯儲主席耶倫在決議后提出了明春加息論。

目前來看，今晚紀要中，這兩方面的相關措辭依然將奪人眼球，尤其是美聯儲內部關于何時加息的相關爭論。而除此之外，其他一些相關政策的討論，例如是否可以進一步加快縮減QE的步伐、定向指引能否有更多新意等，也可能為市場交投提供額外線索。

數大看點籠罩全局，加息線索首屈一指

分析人士表示，美聯儲新任主席耶倫召開的首次會議和新聞發布會沒有像一些人希望地那樣悄悄地順利過去。雖然她只是犯了一個新手錯誤，但在我們觀察3月會議記錄時，此錯誤可能被放大。

美聯儲官員自那之后試圖消除耶倫指明在結束量化寬松到加息的時間間隔為半年的影響，但可望真正達到灌輸此時間點不可行觀點目的的，也許是會議記錄。

需要指出的是，上次美聯儲主席耶倫在新聞發布會上有關今年秋天結束QE后的大約“六個月”開始加息的言論，并沒有在此前的美聯儲決議聲明中流露過蛛絲馬跡，雖然此后不少美聯儲官員表達了對其言論的支持，但在此份美聯儲紀要中，也許并不會有相關描述。

這可能令今晚行情變得相當有趣。翻看美聯儲決議聲明可以發現，該聯儲預估中值上調2015年年底加息預期至1.00%，此前預計會加息至0.75%，上調2016年年底加息預期至2.25%，此前預計會加息至1.75%，仍然預計美聯儲會在更長周期內加息預期至4.00%。

雖然決議顯示，一些鴿派委員對于美聯儲推遲加息的立場已有所動搖，但顯然在當時的討論中，一些委員仍將會不可避免地對相關時間點進行爭論，因此如果其中相關的爭論結果并不非常切合耶倫的明春加息論(較此推遲)，則美元可能遭遇一定打壓。

大型資產管理公司富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)固定收益主管Roger Bayston稱，“美聯儲可能向我們提供更多的清晰度。短期利率將維持在低位很長一段時間。”

而反之，Western Union Business Solutions資深市場分析師Joe Manimbo說，“如果美聯儲會議記錄內容支持明年升息的可能性，將為美元提供支撐。＂

當然，如果美聯儲沒有在紀要中，對相關加息線索給出更為清晰的指引，那么市場焦點也可能轉向其他方面。其中，首度被引入的定向指引可能也是市場的一大看點。

在3月決議中，美聯儲作出重大改變，決定在未來加息路徑上放棄6.5%失業率門檻，當決定如何保持美聯儲0-0.25%低利率時，會評估2%通脹率和諸多就業指標。

Robin說道：“我認為會議紀要對于聯邦基金利率本身會給出很少的信息，更多的將是關注對轉向定性指引的討論。”

相比于此前失業率的前瞻門檻，此次定向指引給出的指引可謂極為模糊，這可能令市場在未來對于美聯儲政策的揣摩中充滿更多不確定性。對于想要保持市場不遠遠跑在政策前頭的美聯儲而言，內部可能也同樣對此留有爭議。

而除此之外，我們可以看到，在3月決議時，美聯儲上調了GDP預期，同時對通脹的預期不變。如果紀要能依然顯示，“絕大多數”、“許多”委員等對經濟前景表示樂觀，那么也可能仍會對美元有所支撐。

最后，變化可能極為有限但同樣不容忽視的一點，依然是美聯儲官員對于縮減QE方面的措辭，如果有更多鷹派委員適時提議在未來擴大縮減QE力度，那么美元也將因此獲得提振。此前，美聯儲在決議中表示，資產購買沒有預設模式，仍然取決于經濟前景、貨幣政策效果和成本的評估。