陳龍：余額寶就是一個渠道創(chuàng)新 不是一個金融創(chuàng)新

鳳凰財經(jīng)博鰲亞洲論壇早餐會嘉賓陳龍

鳳凰財經(jīng)訊 4月9日，鳳凰財經(jīng)在海南舉辦以“重構(gòu)監(jiān)管邊界”為主題的鳳凰早餐會。互聯(lián)網(wǎng)金融仍然是嘉賓討論的熱點問題。長江商學(xué)院陳龍教授在早餐會上表示，余額寶就是一個渠道的創(chuàng)新，不是一個金融的創(chuàng)新，余額寶它就是一個貨幣基金。

陳龍表示，我要講一個金融創(chuàng)新，你得去看這個創(chuàng)新的本質(zhì)是什么，還有結(jié)合這個金融的本質(zhì)去理解它，就是我舉兩個例子來講。就是金融有很多種，但實際上他們千差萬別，比如說P2P和余額寶是兩個天壤之別的東西，為什么這樣去講呢？P2P的這個東西它的本質(zhì)是什么，首先它是個渠道產(chǎn)品，就像所有的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，它是通過網(wǎng)絡(luò)平臺把借貸雙方的接起來，這一點它沒有克服金融的本質(zhì)。就是剛才張講授講的那個信息不對稱，或是一個高風(fēng)險，高收益的金融產(chǎn)品，這個產(chǎn)品它是有一個很大的不定性的，它需要去做一個定價，去做一個風(fēng)控，這你沒有辦法通過互聯(lián)網(wǎng)一下子把它給割掉了。所以對金融產(chǎn)品的借貸沖擊取決于這個產(chǎn)品的不定性有多大。

陳龍稱，這個來說，你如果把這個本質(zhì)想清楚了，你會發(fā)現(xiàn)這個金融還有一個很重要的本質(zhì)，第一個本質(zhì)就是有更大的創(chuàng)新，就是賣產(chǎn)品的話，互聯(lián)網(wǎng)對它的沖擊，就是渠道沖擊。第二個本質(zhì)是這個金融產(chǎn)品是什么有風(fēng)險，這個風(fēng)險的程度不同，借貸程度也不同。第三個本質(zhì)是賣產(chǎn)品的這個金融機構(gòu)它本身有他的風(fēng)險，因為很多金融的風(fēng)險可能要四五年以后才會發(fā)生出來，那么金融機構(gòu)短期賣掉就可以了，它就可以賺錢了，所以金融機構(gòu)本身是有大的風(fēng)險，我們做金融可以得到很深刻的體會。所以你必須得注重監(jiān)管，監(jiān)管這個程度取決于這個產(chǎn)品的不定性的程度，我覺得你把這個結(jié)合起來，可以談這個監(jiān)管的邏輯。

那么回到剛才講的P2P的例子，它雖然是一個渠道產(chǎn)品的創(chuàng)新，它同時也是一個產(chǎn)品的創(chuàng)新，他是先有的這個金融機構(gòu)體系提供的產(chǎn)品。你看銀行他們不是很反對這東西，因為它不對其他職業(yè)造成競爭，它的問題是沒有克服這個產(chǎn)品的不定性，加上外產(chǎn)品的金融機構(gòu)本身可能是有道德風(fēng)險，如果把它賣了我收錢吧！所以這個是有問題的，所以對這樣的行業(yè)必須盡早去監(jiān)管，就是把它這個念頭失去結(jié)構(gòu)。其實我在寫的這個文章還沒有想到這些問題，實際你可以看到這個行業(yè)是有監(jiān)管，去年下半年的這個P2P的投入沒有一絲的對照。

陳龍表示，倒過來說，余額寶就是一個渠道的創(chuàng)新，不是一個金融的創(chuàng)新。余額寶它就是一個貨幣基金，貨幣基金從2004年在中國就存在，而且它只能效仿美國的例子，它只能投資于三個最好的機構(gòu)，它的短期債，首先是三個億的公司發(fā)的債，或者是國債，或者是銀行間的同業(yè)轉(zhuǎn)款，它都是最好的機構(gòu)。其次它平均的期限中國不超過180天，相對短期的。那個最好的公司他的產(chǎn)品定性還是比較低，這個它一直是有監(jiān)管，從2004年到現(xiàn)在都是如此，現(xiàn)在它只是跟這個支付寶結(jié)合起來，就天航基金的這個征地寶跟支付寶結(jié)合起來，結(jié)合起來以后它有了這個渠道的創(chuàng)新。但是他這個金融產(chǎn)品風(fēng)險的本質(zhì)是一個貨幣基金，貨幣基金從2004年就有了，瞬間會有監(jiān)管。他這個產(chǎn)品的不定性是比較低的，所以對余額寶監(jiān)管完全不一樣，你不能是因為想起是互聯(lián)網(wǎng)，還不斷的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品沒有監(jiān)管，所以我們?nèi)ケO(jiān)管。這個產(chǎn)品它本來就有，它就是一個很成熟的金融產(chǎn)品。