巴克萊被罰曝出的神秘黃金定價(jià)密室

2014年5月的第四個(gè)星期五，當(dāng)匯豐銀行的高管們一大早在年度股東大會(huì)疲于招架股東們的怒火，以至于主席范智廉225萬英鎊的獎(jiǎng)金不得不腰斬之際，巴克萊銀行收到了來自英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)開出的2600萬英鎊罰單。

巴克萊挨罰是因?yàn)椴倏v黃金價(jià)格。英國審慎監(jiān)管局說，該銀行在“協(xié)調(diào)自身和客戶的利益沖突方面缺乏足夠的管理能力”。指責(zé)也透露出另一重含義：在每天高達(dá)20億美元規(guī)模的倫敦黃金市場(chǎng)中，巴克萊銀行既有自身利益，也有實(shí)現(xiàn)利益的價(jià)格操縱能力。

巴克萊銀行的金價(jià)操縱能力來自黃金定價(jià)機(jī)制。根據(jù)這條承襲于1917年的規(guī)則，黃金定盤價(jià)由巴克萊銀行、德意志銀行、加拿大豐業(yè)銀行、匯豐銀行以及法興銀行在內(nèi)的五大交易商確定。

或許，讓“中國大媽”們難以想象的是，在她們按著計(jì)算器琢磨著囤積100克黃金要從卡里劃走多少錢時(shí)， 這五家銀行代表已經(jīng)在8000公里外的一間會(huì)議室里幫她們算好了。

神秘定價(jià)五巨頭

倫敦一直是是世界黃金交易的中心。在每個(gè)工作日，五家銀行的代表在上午和下午各舉行兩次秘密會(huì)議，制定黃金定盤價(jià)。按照流程，先由占據(jù)主席席位的銀行提出一個(gè)介于倫敦黃金市場(chǎng)最新購入、賣出價(jià)的中間價(jià)格，隨后詢問其他四大銀行是否愿意以該價(jià)格購入、賣出黃金，并相應(yīng)調(diào)高或降低該黃金價(jià)格，以達(dá)到買賣雙方數(shù)量平衡。當(dāng)五大銀行找到平衡點(diǎn)時(shí)，黃金價(jià)格就此確定。

這一極具神秘主義色彩的定價(jià)過程，除了五家銀行的黃金交易代表以外，沒有其他人可以參與、觀看，也給黃金價(jià)格蒙上了一層迷霧。

由于全球黃金市場(chǎng)24小時(shí)不間斷交易，即使在五巨頭議價(jià)中，交易也不會(huì)停歇。定價(jià)會(huì)議的參與者根據(jù)買賣雙方數(shù)量，在第一時(shí)間就能報(bào)出金價(jià)是漲是跌，信息再傳至五家銀行的客戶，最后才會(huì)公之于眾。

五家定價(jià)銀行在黃金議價(jià)過程中也能進(jìn)行交易，其衍生品則在市場(chǎng)中調(diào)整和流通。憑借“距離價(jià)格最近”的時(shí)間優(yōu)勢(shì)，他們占盡交易先機(jī)。根據(jù)交易記錄顯示，每天在五家銀行的電話議價(jià)開始前幾分鐘，都是衍生品交易的活躍期。

時(shí)間差為黃金衍生品交易帶來豐厚利潤。在信息主導(dǎo)下衍生品的盈利模式很清楚：如果在上午十點(diǎn)半公布價(jià)格前幾秒買入1000份黃金期貨合約，預(yù)計(jì)金價(jià)會(huì)每盎司上漲4美元，這些合約的總價(jià)大約是1200萬美元，待價(jià)格正式公布后，就能掙到40萬美元。

相比如此收益，巴克萊銀行2004年從羅斯柴爾德銀行以區(qū)區(qū)100萬美元價(jià)格買下倫敦黃金定價(jià)席位，簡直是一本萬利的投資。

東窗事發(fā)

巴克萊銀行東窗事發(fā)，源于2012年6月28日的一次金價(jià)操縱。

那天下午3點(diǎn)，巴克萊銀行貴金屬交易負(fù)責(zé)人普倫科特通過提前創(chuàng)立假拋單（用大量做空的拋單在幾分鐘內(nèi)打壓價(jià)格，然后再以對(duì)價(jià)為準(zhǔn)的定價(jià)平臺(tái)上撤銷拋單）的手法，將金價(jià)壓制在每盎司1558.96美元以下。因?yàn)榘凑諈f(xié)議，如果當(dāng)時(shí)金價(jià)高于每盎司1558.96美元，巴克萊銀行要支付給客戶390萬英鎊；如果低于1558.96美元，巴克萊就不需支付任何費(fèi)用。

幾分鐘的操縱，不僅使巴克萊免于支付390萬英鎊，還為銀行帶來175萬英鎊的利潤。

如此操作，在巴克萊銀行并非鮮見。就在這起金價(jià)操縱的前一天，巴克萊銀行剛由于操縱倫敦銀行間同業(yè)拆借率（Libor），被金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)開出創(chuàng)紀(jì)錄的2.9億英鎊罰單。

此次吃了虧的客戶覺得蹊蹺，進(jìn)而投訴，促成了這次調(diào)查，讓巴克萊再次名譽(yù)掃地。然而它并非唯一卷入麻煩的黃金定價(jià)銀行。

2014年1月，德國監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)起對(duì)黃金定價(jià)過程中欺詐問題的調(diào)查。德意志銀行隨即溜之大吉，決定不再參與倫敦黃金基準(zhǔn)價(jià)格的制定，但此時(shí)退出已不足以撇清關(guān)系。3月初，一家美國黃金期貨和期權(quán)交易商在紐約對(duì)五大銀行提起訴訟，稱自2004年以來這些銀行便串通起來操縱黃金及黃金衍生品合約的價(jià)格。

然而，無論監(jiān)管調(diào)查還是訴訟都沒能阻擋其他銀行加入“黃金定價(jià)密室”的努力。此前有消息說，中國工商銀行擁有20%股份的南非標(biāo)準(zhǔn)銀行，正嘗試接替德意志銀行，成為參與倫敦黃金定盤價(jià)的“圈內(nèi)人”。雖然各方均不確認(rèn)也不否認(rèn)，然而，市場(chǎng)一向把收購作為進(jìn)入定價(jià)市場(chǎng)的途徑。這似乎也成為全球最大黃金消費(fèi)國中國一直謀求黃金定價(jià)權(quán)的印證。

丑聞?lì)l發(fā)，巴克萊主席沃克爾自然要給公眾一個(gè)說法，他的前任馬庫斯·阿吉斯就是兩年前因銀行涉嫌參與倫敦銀行同業(yè)拆借率（Libor）而引咎辭職。

剛被砍了獎(jiǎng)金的范智廉可能是下一個(gè)撓頭的人。在黃金定價(jià)方面，匯豐的角色和已經(jīng)接到罰單的巴克萊并沒有區(qū)別。看起來，持續(xù)了近百年的倫敦黃金定價(jià)機(jī)制和坐擁高薪的銀行高管職位都到了變動(dòng)的邊緣。

面對(duì)最新操縱金價(jià)的罰單，巴克萊銀行首席執(zhí)行官安東尼·詹金斯說，“巴克萊為提升系統(tǒng)和管理已經(jīng)做了大量工作，并承諾將最嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)用到所有操作中”。不過，金融城的一句老話難免會(huì)縈繞在人們心間：在缺乏監(jiān)管時(shí)，永遠(yuǎn)不能高估機(jī)構(gòu)的道德底線。