巴克萊被罰曝出的神秘黃金定價密室

2014年5月的第四個星期五，當匯豐銀行的高管們一大早在年度股東大會疲于招架股東們的怒火，以至于主席范智廉225萬英鎊的獎金不得不腰斬之際，巴克萊銀行收到了來自英國金融監管機構開出的2600萬英鎊罰單。

巴克萊挨罰是因為操縱黃金價格。英國審慎監管局說，該銀行在“協調自身和客戶的利益沖突方面缺乏足夠的管理能力”。指責也透露出另一重含義：在每天高達20億美元規模的倫敦黃金市場中，巴克萊銀行既有自身利益，也有實現利益的價格操縱能力。

巴克萊銀行的金價操縱能力來自黃金定價機制。根據這條承襲于1917年的規則，黃金定盤價由巴克萊銀行、德意志銀行、加拿大豐業銀行、匯豐銀行以及法興銀行在內的五大交易商確定。

或許，讓“中國大媽”們難以想象的是，在她們按著計算器琢磨著囤積100克黃金要從卡里劃走多少錢時， 這五家銀行代表已經在8000公里外的一間會議室里幫她們算好了。

神秘定價五巨頭

倫敦一直是是世界黃金交易的中心。在每個工作日，五家銀行的代表在上午和下午各舉行兩次秘密會議，制定黃金定盤價。按照流程，先由占據主席席位的銀行提出一個介于倫敦黃金市場最新購入、賣出價的中間價格，隨后詢問其他四大銀行是否愿意以該價格購入、賣出黃金，并相應調高或降低該黃金價格，以達到買賣雙方數量平衡。當五大銀行找到平衡點時，黃金價格就此確定。

這一極具神秘主義色彩的定價過程，除了五家銀行的黃金交易代表以外，沒有其他人可以參與、觀看，也給黃金價格蒙上了一層迷霧。

由于全球黃金市場24小時不間斷交易，即使在五巨頭議價中，交易也不會停歇。定價會議的參與者根據買賣雙方數量，在第一時間就能報出金價是漲是跌，信息再傳至五家銀行的客戶，最后才會公之于眾。

五家定價銀行在黃金議價過程中也能進行交易，其衍生品則在市場中調整和流通。憑借“距離價格最近”的時間優勢，他們占盡交易先機。根據交易記錄顯示，每天在五家銀行的電話議價開始前幾分鐘，都是衍生品交易的活躍期。

時間差為黃金衍生品交易帶來豐厚利潤。在信息主導下衍生品的盈利模式很清楚：如果在上午十點半公布價格前幾秒買入1000份黃金期貨合約，預計金價會每盎司上漲4美元，這些合約的總價大約是1200萬美元，待價格正式公布后，就能掙到40萬美元。

相比如此收益，巴克萊銀行2004年從羅斯柴爾德銀行以區區100萬美元價格買下倫敦黃金定價席位，簡直是一本萬利的投資。

東窗事發

巴克萊銀行東窗事發，源于2012年6月28日的一次金價操縱。

那天下午3點，巴克萊銀行貴金屬交易負責人普倫科特通過提前創立假拋單（用大量做空的拋單在幾分鐘內打壓價格，然后再以對價為準的定價平臺上撤銷拋單）的手法，將金價壓制在每盎司1558.96美元以下。因為按照協議，如果當時金價高于每盎司1558.96美元，巴克萊銀行要支付給客戶390萬英鎊；如果低于1558.96美元，巴克萊就不需支付任何費用。

幾分鐘的操縱，不僅使巴克萊免于支付390萬英鎊，還為銀行帶來175萬英鎊的利潤。

如此操作，在巴克萊銀行并非鮮見。就在這起金價操縱的前一天，巴克萊銀行剛由于操縱倫敦銀行間同業拆借率（Libor），被金融監管機構開出創紀錄的2.9億英鎊罰單。

此次吃了虧的客戶覺得蹊蹺，進而投訴，促成了這次調查，讓巴克萊再次名譽掃地。然而它并非唯一卷入麻煩的黃金定價銀行。

2014年1月，德國監管機構發起對黃金定價過程中欺詐問題的調查。德意志銀行隨即溜之大吉，決定不再參與倫敦黃金基準價格的制定，但此時退出已不足以撇清關系。3月初，一家美國黃金期貨和期權交易商在紐約對五大銀行提起訴訟，稱自2004年以來這些銀行便串通起來操縱黃金及黃金衍生品合約的價格。

然而，無論監管調查還是訴訟都沒能阻擋其他銀行加入“黃金定價密室”的努力。此前有消息說，中國工商銀行擁有20%股份的南非標準銀行，正嘗試接替德意志銀行，成為參與倫敦黃金定盤價的“圈內人”。雖然各方均不確認也不否認，然而，市場一向把收購作為進入定價市場的途徑。這似乎也成為全球最大黃金消費國中國一直謀求黃金定價權的印證。

丑聞頻發，巴克萊主席沃克爾自然要給公眾一個說法，他的前任馬庫斯·阿吉斯就是兩年前因銀行涉嫌參與倫敦銀行同業拆借率（Libor）而引咎辭職。

剛被砍了獎金的范智廉可能是下一個撓頭的人。在黃金定價方面，匯豐的角色和已經接到罰單的巴克萊并沒有區別。看起來，持續了近百年的倫敦黃金定價機制和坐擁高薪的銀行高管職位都到了變動的邊緣。

面對最新操縱金價的罰單，巴克萊銀行首席執行官安東尼·詹金斯說，“巴克萊為提升系統和管理已經做了大量工作，并承諾將最嚴格標準運用到所有操作中”。不過，金融城的一句老話難免會縈繞在人們心間：在缺乏監管時，永遠不能高估機構的道德底線。