高盛前瞻二季度經濟數據：GDP增速將升至7.5%

鳳凰財經訊 高盛報告指出，各政府部門將在未來幾天內公布2014年二季度和6月份經濟數據（7月9日發布CPI 和PPI 數據；7月10日發布貿易數據；7月16日之前發布貨幣和信貸數據；7月16日發布二季度GDP和6月份固定資產投資、工業增加值及零售額等實體經濟數據）。我們對這些數據的預測及觀點如下：

二季度GDP和6月份實體經濟增速升高

最近官方及匯豐制造業PMI 整體指數雙雙上升。政府連續宣布了包括兩次定向降準在內的一系列促增長措施，我們認為這推動了短期需求增速。

我們預計6月份工業增加值同比增長8.9%，高于5月份時的8.8%。隱含的季調后環比折年增速為8.8%，與5月份基本持平。

我們預計1-6月份固定資產投資同比增速將從5 月份的17.2%提高至17.3%。隱含單月同比增幅為17.5%，高于5月份17.0%的同比增幅。

我們預計6月份零售額同比增速將與5 月份持平，仍為12.5%。

我們預計二季度GDP增速將從一季度的7.4%升至7.5%。隱含的環比折年增幅為6.9%，高于一季度5.4%的環比折年增幅。

進出口同比增速雙雙改善

6 月份高盛全球領先指標環比持平。但我們認為由于受到去年同期糾正出口高報的進一步支撐，中國出口同比增速有望上升。鑒于政府從2013 年4 月份下半月開始整頓出口商高報現象，其沖擊在2013 年5月份和6月份數據中體現得非常明顯。由于大宗商品的融資貿易需求減少，進口可能仍會相對疲軟。

我們預計6月份出口同比增速將從5 月份的7.0%（季調后環比折年增幅為9.3%）升至9.5%（季調后環比折年增幅為-0.3%）。同時，我們預計6 月份進口同比增速將從5 月份的-1.5%（季調后環比折年增幅為-29.5%）升至3%（季調后環比折年增幅為32.6%）。隱含的貿易順差為394 億美元，高于5 月份359 億美元的順差。

CPI同比增速基本持平，PPI通脹率上升

農業部和商務部的高頻數據顯示6月份食品價格同比增幅保持較高。天氣條件不利令生鮮食品價格居高不下。實體經濟加速以及全球大宗商品價格上漲應會推高PPI 通脹率，但從同比角度看PPI 通脹率應該仍在明顯的負值區間。

我們預計6月份CPI 同比增幅將與5月份持平，為2.5%，隱含的季調后環比折年增幅從5 月份的7.9%降至5.6%。

我們認為PPI同比增幅可能會從5月份的-1.4%升至-0.9%，隱含的季調后環比折年增幅從5月份的1.7%升至3.2%。

貨幣狀況寬松

我們預計6月份的人民幣貸款規模略高于1.1萬億元，高于5 月份的8,710億元（6 月份貸款規模通常會季節性上升）以及去年6月份的8,630 億元（去年流動性緊張導致貸款規模偏低）。

M2 同比增速也可能因低基數上升。流動性供應走強反映貨幣當局有意將經濟體中的流動性供應保持充裕以支撐實體經濟增長。然而，我們認為流動性強勁增長，尤其是M2 強勁增長可能會促使央行抽回部分流動性，從而使M2增速不會離13%的目標進一步偏離。

外匯占款可能將保持低位。鑒于領導層希望確保及時部署財政支出，財政存款的變動可能仍然有利。

社會融資規模可能保持堅挺。社會融資組成可能會繼續從信托貸款轉向人民幣貸款和企業債券等標準產品。

我們預計6 月份人民幣貸款規模為1.15 萬億元，隱含的6 月份同比增幅從5 月份的13.9%升至14.2%，隱含的季調后環比折年增幅從5 月份的15.1%升至16.0%。

我們預計6 月份M2同比增幅將從5 月份的13.4%升至14.6%，隱含的季調后環比折年增幅和5 月份相當，為14.5%。