高盛：6月份CPI通脹率低于預期

鳳凰財經訊 高盛認為，6月份CPI通脹率低于市場預期，為持續的政策支持留下了空間。

最新數據：

6月份CPI同比增幅從5月份的2.5%降至2.3%（我們的預測為2.5%，彭博市場平均預測為2.4%）。

食品價格同比漲幅從5月份的4.1%降至3.7%；

非食品價格同比漲幅持平于5月份的1.7%。

6月份CPI季調后環比折年增幅為3.6%，低于5月份的7.7%；

食品價格季調后環比折年增幅為8.3%，低于5月份的16.4%；

非食品價格季調后環比折年增幅為1.7%，低于5月份的2.0%。

6月份PPI同比增幅從5月份的-1.4%升至-1.1%（我們的預測為-0.9%，彭博市場平均預測為-1%）。

季調后環比折年增幅為1.4%，低于5月份的1.5%。

要點：

5月份CPI高于預期之后，6月份CPI通脹率下降超出預期。季調后的食品和非食品CPI環比增幅均有所下滑。

雖然對債務和污染等問題的擔憂仍是政策放松的制約因素，但至少目前來自通脹方面的制約有所緩解。我們認為政府截至目前做出的政策放松力度已經較大，而如有必要還可以有更多放松措施出臺。在我們看來，昨天習近平主席主持召開的經濟形勢專家座談會顯示出，最高領導層希望在保持周期性經濟穩定的同時推進中長期結構性改革。我們認為中國經濟在三季度再次開始進入“最佳組合”狀態，環比經濟增速走強、通脹保持溫和并有更多改革措施出臺。

季調后的PPI通脹率月環比增速自2013年11月以來第二次出現正值。由于這一數據序列受關注程度相對較低，因此一般也更為可靠。加之匯豐PMI等獨立編制的指標走強，增長復蘇的走勢得到了多方面印證。我們預計PPI同比增速將進一步反彈，但在未來數月可能仍將處于負值區間。