機構預計全球流動性盛宴將持續 發達市場領跑

在日前召開的花旗財富論壇上，多家機構預計全球經濟將溫和增長。盡管發達經濟體貨幣政策將在未來幾個季度出現差異化，但流動性盛宴仍有望繼續，從而為風險資產上漲提供動能。

整體而言，機構判斷發達市場將繼續領導全球股市向好，亞洲市場的基本面也在改善，存在發掘長線股票的投資機會。

流動性提供上漲動能

花旗銀行零售銀行研究與投資分析主管邱思甥預計，全球經濟整體將繼續改善，2014和2015年增速分別為3%和3.5%，較去年的2.5%有溫和增長。主要經濟體央行可能進一步保持政策寬松化，流動性盛宴繼續，將為風險資產的上漲提供動能。

邱思甥指出，發達經濟體間的經濟增速差異化可能會導致未來幾個季度內貨幣政策的差異化。預計歐洲和日本央行都會維持極度寬松的貨幣政策，低通脹會刺激歐洲央行在年底左右大范圍地實行量化寬松措施。與之相反，英國經濟的強勁增長以及失業率下滑可能會讓英國央行在今年晚些時候加息。此外，預計美聯儲可能會在2015年中首次加息，但會是循序漸進的過程，預計到2017至2018年時利率升至約3%。

邱思甥表示，在上述背景下，股市優于債市仍是投資的主基調。盡管有市場人士質疑美股在上半年多次創下新高，可能出現嚴重回調，但花旗認為，目前全球央行前所未有的寬松可能會讓股市上漲的時間長于傳統的平均時間。目前來看，美股后市仍有望走高，標普500企業利潤會進一步上升，將為美股打開溫和上行空間。歐股方面，隨著歐元區景氣度持續改善，企業盈利將進入增長周期，加上年底前歐洲央行有望再推一輪寬松措施，都將給歐股帶來利好。

富達國際投資中國渠道業務主管樓中岳認為，美國經濟的結構性前景積極，財政預算赤字改善的速度令人滿意，流動資金穩健，加上企業盈利前景向好，都將支持美股延續牛市。歐洲方面，過去兩年股市的出色表現主要得益于市場氣氛的改善，在歐洲央行“竭盡所能”捍衛歐元和推行負利率政策的舉措下，歐洲股票和債券市場都有上漲。

樓中岳表示，企業活動持續回升將主導發達國家股市表現。目前美國企業持有超過2萬億美元的現金盈余，管理層需采取較積極的資本配置策略，年初以來活躍的并購交易可能只是一個漫長周期的序幕。歐洲企業有望借此獲利，因為當地企業結構公開、市場地域多元化且相對估值仍然具有吸引力。整體而言，發達市場有望延續佳績，并領導全球股市向好。

亞洲市場存長線機會

富蘭克林鄧普頓大中華區零售業務副總監黃德泰認為，2014年上半年亞洲市場普遍跑贏發達市場，而現在正處于亞洲市場復蘇的周期。與發達市場相比，亞洲市場擁有更廣泛的正面趨勢，包括較高的增長率、較低的負債水平及較高的外匯儲備，此外加上蓬勃的消費增長，都為亞洲市場提供了良好的宏觀經濟環境。

黃德泰表示，很多在2013年遭遇大幅拋售的亞洲股票市場今年以來都實現正回報，預計多個亞洲新興市場的積極表現將在2014年下半年延續。同時，多個亞洲市場正呈現多年來最好的改革前景。比如中國于去年公布改革方案后，中央、地方政府及國有企業陸續推出措施，盡管這些措施個別看來比較溫和，但累積起來卻頗具分量。在印度，提倡改革的人民黨候選人莫迪在大選中大勝，預計在他領導下的政府可望加快改革步伐。

從投資角度來看，黃德泰認為科技的高速發展比如智能手機的應用，有望加快很多國家的經濟增長。另外，人口變化、科技及基建發展，以至教育改善等因素，都將激發亞洲市場的增長潛力。大批中產消費者刺激當地需求，為由投資和出口帶動的經濟增長帶來進一步的上升動力。

黃德泰認為，整體而言，亞洲市場的基本面條件正在改善，穩定的全球經濟增長為亞洲市場提供了有利環境，亞洲市場存在發掘長線股票的投資機會。