摩根大通：美元指數值得琢磨之處

摩根大通(JP Morgan)周三(7月30日)撰文稱，過去的一個月中，外匯市場的標簽或許就是不溫不火的成交量，而美元指數的表現則有值得琢磨之處。對目前的市場，本行有5個可行的交易策略。

該行指出，這已是美元指數連續第四周走高，更是創下了自1月來的最大單月升幅。外匯市場波動率7月未能進一步走低，而今年至今僅出現過兩次該種狀況。

摩根大通稱，“美元究竟是欲創新高還是只是交投于2014年區間之內？這將取決于你參考哪張圖。美元指數看起來的確像要進一步走高，而包含新興市場貨幣在內的摩根大通美元貿易加權指數則更像是區間交投。我們認為這兩個指數想要走高，都必須依賴利率的上升。因為目前其他國家數據并不足以令許多非美貨幣承壓。”

基于市場的情緒性風險，預計美元目前區間仍將維持數周時間。摩根大通給出了低成交量環境下的外匯市場目前適用的5大策略：

1.最明顯的策略是直接繞過夏季的區間交投，為美元四季度的破位行情做準備。這一策略在美元兌歐元、日元及瑞郎上將表現良好，因為這些貨幣對的融資交易成本很低。

2.替代選項，做多美元兌有各自特質風險的貨幣。比如做多美元兌挪威克朗，因為挪威央行持鴿派傾向。又或者做多美元兌英鎊，因為蘇格蘭面臨獨立公投。

3.在現貨市場進行融資交易。我們只在新興市場進行該交易，因為新興市場貨幣的盈虧比遠高于G10貨幣。人民幣是我們喜歡的套利交易。從市場成交量來看，巴西雷亞爾及墨西哥比索也是最好的選擇之一。

4.下注那些單向倉位過重貨幣出現短線修正的概率。做空英鎊就是典型的代表。雖然巴西雷亞爾倉位也很重，但套利交易的影響對該貨幣更大。

5.最后，投資者可以不要只看美元相關貨幣對，也可以看下叉盤。我們相信歐洲通脹差異足夠令投資者從中牟利。不過，對于歐元/瑞郎的下行本行目前仍持觀望態度，我們更傾向于做空加元/墨西哥比索及做多墨西哥比索/智利比索。這兩個交易都是本行技術團隊的資產組合之一。

北京時間7月30日9:34，美元指數報81.18，歐元/美元報1.3414/16，美元/日元報102.07/10，英鎊/美元報1.6952/54。