高盛：7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期

鳳凰財經(jīng)訊 高盛報告指出，7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期。食品和非食品CPI環(huán)比增速走低為決策者在短期內(nèi)保持寬松政策傾向留下了空間。

最新數(shù)據(jù)：

7月份CPI同比增幅持平于6月份的2.3%（我們的預測為2.2%，彭博市場平均預測為2.3%）；

食品價格同比漲幅從6月份的3.7%降至3.6%；

非食品價格同比漲幅從6月份的1.7%降至1.6%。

7月份CPI季調(diào)后*環(huán)比折年增幅為2.1%，低于6月份的3.1%；

食品價格季調(diào)后環(huán)比折年增幅為2.4%，低于6月份的7.4%；

非食品價格季調(diào)后環(huán)比折年增幅為1.0%，低于6月份的1.5%。

7月份PPI同比增幅從6月份的-1.1%升至-0.9%（我們的預測為-0.9%，彭博市場平均預測為-0.9%）。

7月份PPI季調(diào)后環(huán)比折年增幅持平于6月份的1.5%。

要點：

7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期。食品和非食品CPI環(huán)比增幅都連續(xù)第二個月下滑。

7月份PPI通脹率也符合市場預期。季調(diào)后環(huán)比折年增幅持平于6月份的1.5%。這是PPI通脹率（季調(diào)后環(huán)比折年增幅）連續(xù)第三個月處于正值區(qū)間，較此前數(shù)月顯著提速，其同比通脹率仍為負值但也有回升。這與工業(yè)增加值環(huán)比增速的近月走勢基本一致。

7月份通脹率數(shù)據(jù)應該會緩解決策者和投資者對于需求增速反彈導致通脹率環(huán)比上升的擔憂。這樣的擔憂情緒或許是7月份回購利率上升的原因之一，不過更主要的推動因素可能在于決策者認為6月份流動性供應增速過快。食品和非食品CPI的下行趨勢使得決策者在短期仍有空間保持支持性政策。雖然7月份貨幣和信貸數(shù)據(jù)尚未公布，但自8月以來同業(yè)利率的走低反映出決策者至少對于7月份貨幣政策收緊的效果感到基本滿意，甚至有可能認為貨幣狀況稍顯過緊，因此小幅放松了對于貨幣政策的控制。正如我們在近幾個月所述，我們認為中國經(jīng)濟正在進入周期中的“最佳組合”期，即經(jīng)濟環(huán)比增長加快、通脹壓力保持溫和、改革措施出臺加速；而這樣的組合至少有望在短期內(nèi)得以保持。