高盛：7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期

鳳凰財經訊 高盛報告指出，7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期。食品和非食品CPI環比增速走低為決策者在短期內保持寬松政策傾向留下了空間。

最新數據：

7月份CPI同比增幅持平于6月份的2.3%（我們的預測為2.2%，彭博市場平均預測為2.3%）；

食品價格同比漲幅從6月份的3.7%降至3.6%；

非食品價格同比漲幅從6月份的1.7%降至1.6%。

7月份CPI季調后*環比折年增幅為2.1%，低于6月份的3.1%；

食品價格季調后環比折年增幅為2.4%，低于6月份的7.4%；

非食品價格季調后環比折年增幅為1.0%，低于6月份的1.5%。

7月份PPI同比增幅從6月份的-1.1%升至-0.9%（我們的預測為-0.9%，彭博市場平均預測為-0.9%）。

7月份PPI季調后環比折年增幅持平于6月份的1.5%。

要點：

7月份CPI和PPI通脹率符合市場預期。食品和非食品CPI環比增幅都連續第二個月下滑。

7月份PPI通脹率也符合市場預期。季調后環比折年增幅持平于6月份的1.5%。這是PPI通脹率（季調后環比折年增幅）連續第三個月處于正值區間，較此前數月顯著提速，其同比通脹率仍為負值但也有回升。這與工業增加值環比增速的近月走勢基本一致。

7月份通脹率數據應該會緩解決策者和投資者對于需求增速反彈導致通脹率環比上升的擔憂。這樣的擔憂情緒或許是7月份回購利率上升的原因之一，不過更主要的推動因素可能在于決策者認為6月份流動性供應增速過快。食品和非食品CPI的下行趨勢使得決策者在短期仍有空間保持支持性政策。雖然7月份貨幣和信貸數據尚未公布，但自8月以來同業利率的走低反映出決策者至少對于7月份貨幣政策收緊的效果感到基本滿意，甚至有可能認為貨幣狀況稍顯過緊，因此小幅放松了對于貨幣政策的控制。正如我們在近幾個月所述，我們認為中國經濟正在進入周期中的“最佳組合”期，即經濟環比增長加快、通脹壓力保持溫和、改革措施出臺加速；而這樣的組合至少有望在短期內得以保持。