定向降息發(fā)力 支農(nóng)再貸款增200億利率降1個百分點

中國人民銀行網(wǎng)站27日消息，為貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于“加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度”的要求，提高金融服務(wù)“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的能力，近日央行對部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)擴大涉農(nóng)信貸投放，同時采取有效措施，進一步加強支農(nóng)再貸款管理，促進降低“三農(nóng)”融資成本。

央行要求，一是加強支農(nóng)再貸款管理。農(nóng)村金融機構(gòu)在支農(nóng)再貸款借用期間，涉農(nóng)貸款增量應(yīng)不低于借用的支農(nóng)再貸款總量。二是引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)降低涉農(nóng)貸款利率。支農(nóng)再貸款執(zhí)行優(yōu)惠利率，貧困地區(qū)符合條件的農(nóng)村金融機構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率還可在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個百分點，因此農(nóng)村金融機構(gòu)借用支農(nóng)再貸款發(fā)放的涉農(nóng)貸款利率應(yīng)低于該金融機構(gòu)其他同期限同檔次涉農(nóng)貸款加權(quán)平均利率。三是提高支農(nóng)再貸款使用效率。用好增量，盤活存量，優(yōu)化支農(nóng)再貸款額度的地區(qū)結(jié)構(gòu)。四是加強對支農(nóng)再貸款降低“三農(nóng)”融資成本的監(jiān)測考核。加強對支農(nóng)再貸款投向和涉農(nóng)貸款利率的監(jiān)測考核，確保支農(nóng)再貸款發(fā)揮降低“三農(nóng)”融資成本的作用。

民生證券宏觀研究院認(rèn)為，央行此舉等同于定向降息。

8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)或難樂觀

央行再度祭出定向調(diào)控措施，與近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)不樂觀有關(guān)。

7月金融數(shù)據(jù)的波動表明經(jīng)濟下行壓力猶存。展望8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部認(rèn)為8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)或仍不樂觀。

其理由，一是匯豐8月PMI初值下滑，顯示經(jīng)濟景氣度出現(xiàn)明顯下降。從分項來看，內(nèi)需和外需均顯疲弱，企業(yè)庫存回補需求隨之下降，預(yù)示8月經(jīng)濟增長動能可能進一步放緩。

二是7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，樓市將在市場力量主導(dǎo)下繼續(xù)震蕩筑底，房地產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)構(gòu)成經(jīng)濟基本面的下拉力量。

三是7月實際使用外資78.1億美元，為2012年7月份以來最低數(shù)值。從行業(yè)角度來看，F(xiàn)DI下滑主要源于制造業(yè)投資快速回落，但也從另一個側(cè)面反映出，由于經(jīng)濟增速放緩和出口趨勢性回落，中國對于外資的吸引力已大幅度下降。FDI的大幅度下降，可能導(dǎo)致加工貿(mào)易回落。農(nóng)行報告認(rèn)為，由于今年“穩(wěn)增長”和“微刺激”政策實施早、見效快，上半年經(jīng)濟很快企穩(wěn)。但7月三項數(shù)據(jù)低迷，8月可能仍不樂觀。在這種情況下，能否保持平常心態(tài)、繼續(xù)保持定力，將是對決策層的一個考驗。

定向?qū)捤闪Χ然蛑鸩綔p弱

事實上，央行今年以來在頻頻使用有針對性放松工具。8月8日，人民銀行對部分分支行增加再貼現(xiàn)額度120億元，要求全部用于支持金融機構(gòu)擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，同時采取有效措施，進一步完善再貼現(xiàn)管理，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，促進降低社會融資成本。引導(dǎo)金融機構(gòu)降低貼現(xiàn)利率。金融機構(gòu)辦理再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率應(yīng)低于該金融機構(gòu)同期同檔次貼現(xiàn)加權(quán)平均利率，促進降低社會融資成本。

此外，央行上半年兩次定向降準(zhǔn)，有針對性地加強對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后續(xù)來看，貨幣政策可能仍需要局部放松，財政政策仍需繼續(xù)發(fā)力來維持經(jīng)濟動能，通過時間換空間的方式來實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下半年不排除運用多種手段定向降息降低棚戶區(qū)改造等重點領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本，保證在建續(xù)建工程和項目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程等民生工程建設(shè)。

民生證券宏觀研究院認(rèn)為，此次支農(nóng)再貸款額度僅為200億，較此前明顯縮量，顯示定向?qū)捤扇詴^續(xù)，但力度弱于二季度。全面降息不會出現(xiàn)。

民生證券報告認(rèn)為，真正降低融資成本需約束無效投資和負(fù)債主體預(yù)算硬化，定向?qū)捤墒堑拙€思維下的無奈之舉。預(yù)計定向?qū)捤啥唐趦?nèi)仍會繼續(xù)，但受制于債務(wù)擴張沖動、潛在通脹壓力和全年貨幣供應(yīng)目標(biāo)，寬松力度會逐步衰減。但結(jié)構(gòu)化改革不能依賴總量政策，政府背書和預(yù)算軟約束下的國有部門是高收益、低風(fēng)險的融資主體，資金逐利性注定了中小三農(nóng)信貸來源干涸。硬化約束(減緩擠出)簡政放權(quán)(改變小微風(fēng)險盈利機制)才是根本出路。