匯豐遭英基金清倉 擔憂罰款風險上升

香港股價亦因此承壓但亞洲市場反應平平

秦偉

本報記者秦偉香港報道

在英國明星基金經理Neil Woodford看來，外資銀行和他們的中國小伙伴一樣面臨風險正在上升，盡管內容不盡相同。

“最近幾周，我對銀行業面臨的一個主要風險——‘罰款通脹’越來越擔憂。”Neil在一封公開信中表示，考慮到巨額罰款可能影響匯豐增加分紅的能力，他已經決定清空全部持倉。

截至今年7月底，Neil管理的CF Woodford股票收益基金管理資產規模為24億英鎊，其中，匯豐的持倉占比為2.68%，是該基金在金融行業投資最高的個股。自2002年以來，Neil在其資產配置中一直拒絕加入銀行股，也因此避過金融危機的重大沖擊。

無法量化的風險

“從2002年一直到去年，我的資產配置中一直沒有銀行股。”Neil在信中寫道，他仍然認為后金融危機時代，銀行資產負債表的修復過程還有很長的路要走。

去年5月，Neil開始在一些投資配置中建倉匯豐，并在今年推出新基金時在配置中增加匯豐。“金融危機之后，全球監管者和決策者為了糾正銀行業過去以及還在發生的錯誤，令銀行面臨很多罰款，但最近，罰款的金額越來越高。”Neil表示，擔心罰款的金額越來越取決于銀行的負擔能力，而非行為本身的嚴重程度。

2012年，匯豐因涉及洗黑錢，收到美國監管機構19億美元罰款，這份當時被市場看作是“天價罰單”。不過這項記錄并未保持多久，去年10月，匯豐集團旗下匯豐金融公司因違反美國證券法被處以24.6億美元罰款。

今年，外資銀行面臨的罰款金額節節攀升。7月，因被控為被美國列入黑名單的國家轉移資金，法國巴黎銀行同意認罪并接受89億美元的罰款，創下此類指控的罰款新紀錄。上個月，美銀美林同意支付166.5億美元，與監管機構就其涉及抵押貸款擔保證券欺詐調查進行和解。

“我尤其擔心正在進行的倫敦銀行同業拆息（Libor）操縱和匯率市場操縱調查會讓匯豐面臨天價罰單。不僅是因為這些行為本身性質嚴重，還因為匯豐有能力支付天價罰單。”Neil認為。

法律及合規風險已經成為匯豐最大的營運風險。截至今年6月30日，法律訴訟及監管事宜計提的準備金高達17.65億美元，與客戶有關的補救措施也計提了15.72億美元準備金。自2011年司法覆核的判決做出以來，匯豐對過去可能不當銷售還款保障保單已經累計計提準備金33.47億美元，并已支付其中的27.43億美元。

匯豐的半年報指出，其仍然面臨多個國家監管機構、保障公平競爭與執法機關的調查，包括涉嫌操縱Libor、歐洲銀行同業拆息及其他基準利率，同時還在接受有關貨幣基準及信貸違責掉期的調查。

“而根據目前的已知事實，（有關匯率的）調查及檢討能夠最終解決的條款及解決時間（包括罰款金額等）仍不明朗。隨著事件進一步發展，所征收的罰款及/或罰則的金額可能非常巨大。”匯豐在半年報中指出。

亞洲市場反應有限

“和大市的看法相比，（Neil）還是偏悲觀。”太平金控·太平證券（香港） 研究部主管陳羨明認為，對于香港多數基金而言，匯豐本身的權重較大，以恒指作為參照基準的基金大多會留有倉位，除非罰款對匯豐業績將造成重大影響，否則不會過于看淡。

9月2日，香港市場上匯豐股價微跌0.48%，以每股83.2港元收盤。

“調低匯豐在恒指中的比重會帶來不利影響，很多基金會跟隨恒指相應調整自己的持倉，但根據以前的經驗，并不會給股價造成太大影響，恒指調整分階段逐步進行也正是為了降低市場波動。”陳羨明指出。

上月中，恒生指數公司宣布，經過檢討決定將恒生指數每只成份股的比重上限從15%降至10%，并在未來12個月內通過五輪指數調整實現。按照計劃，9月5日將進行首輪調整，將上限下調至14%。屆時，匯豐在恒指中的權重將從14.22%下降至14%。

高盛最近有關滬港通的報告中，仍將匯豐列為20只推薦股之一，認為香港市場上，三個受惠主題包括藍籌股、中型增長股及一些并無在A股上市的著名品牌公司。