美聯儲即將進入“噤聲期” 9月決議或醞釀措辭大變

上周五疲軟的美國非農就業數據在目前看來似乎更像是“浮云”。美元指數周一(9月8日)大幅走高，強勢升破84關口，再創14個月新高84.36。盡管上周五非農數據表現不佳，但這絲毫沒有影響投資者在美聯儲9月決議前，對該聯儲明年可能提前加息的預期升溫。

美國指標公債收益率周一持穩，此前舊金山聯儲發布的研究結果重燃對美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)可能會較市場預期更早升息的擔憂。今日市場將進入美聯儲傳統“噤聲期”前的最后一天，盡管目前距離決議出爐還有一周多的時間，但市場或許已經提前開始為此籌謀。從這個角度看，美元目前“牛氣沖天”的上升行情，顯然不難理解。

除了美聯儲加息預期持續提振著美元外，目前非美貨幣各自面臨困境，也令美元上漲顯得底氣十足。受蘇格蘭公投民調支持獨立陣營首度領先影響，英鎊隔夜迎來了“黑色星期一”。而歐元在上周歐洲央行出臺多項寬松舉措后，也始終走勢萎靡。日內英國央行行長卡尼將在英國工會發表講話，相關表態仍值得投資者密切留意。

美元指數“牛氣沖天”，報告顯示市場低估美聯儲提前加息可能

美元指數周二亞洲盤初在14個月高位交投，受益于英鎊頹勢及此前一份美聯儲研究報告引發更多買興。

美國舊金山聯儲的研究人員周一(9月8日)在最新發布的一份研究報告中指出，近期相當一段時間以來，金融市場的低波動性狀況可能顯示，各界投資者均可能低估了美聯儲未來加息的速度。而美聯儲仍有可能在不久后出乎大家預料地比預期更早開始進入政策緊縮周期。

舊金山聯儲高級經濟學家Jens Christensen和負責金融研究的副行長Simon Kwan在周一的一份聯合報告中稱，投資者對未來貨幣政策道路的看法似乎沒有什么太大的差異，其預期狀況的不確定性也也沒有聯邦公開市場委員會(FOMC)委員們那樣高。

研究人員指出，公眾似乎比FOMC與會者指望更多寬松政策，此外，公眾的預期區間也比FOMC與會者的預期區間更窄，顯示公眾對于自己預測的不確定程度更低。

美元指數周一紐約時段在這份報告公布后擴大漲幅。澳洲國民銀行資深外匯分析師Emma Lawson說：“市場對此的解讀是，也許對這些預期進行重新消化會更好。”

Wilmington Trust固定收益投資組合經理人Wilmer Stith談及舊金山聯儲時則表示，“這一聯儲地區對通脹的態度非常溫和，所以這確實吸引了市場的注意力，市場和聯儲認為的升息時機差距可能需要收窄。”

他表示，除了聯儲的研究外，交易商在消化了上周五發布的遜于預期的美國就業報告后，轉為對美國經濟成長更為樂觀。上周的就業數據導致公債收益率從之前觸及的日低回升。 Stith稱。“投資人有時間充分考慮，認識到盡管就業數據令人失望，但仍與經濟成長的大背景相一致。”

美聯儲即將進入“噤聲期”，9月決議或醞釀措辭大變

今日市場將進入美聯儲傳統“噤聲期”前的最后一天，晚間美聯儲理事塔魯洛在參議院銀行委員會上就華爾街金融監管系統改革發表證詞，不過預計對貨幣政策涉及的不會太多。

目前從美聯儲官員事先的講話看，已有數位美聯儲官員相繼表示美聯儲前瞻指引關于利率的內容需要更改，尤其是一些鷹派官員，迫切希望修改決議中有關QE后維持低利率“相當長一段時間”的措辭。這或許預示著美聯儲9月決議措辭可能醞釀大變。

近日圍繞這一問題，美聯儲內部展開了激烈辯論。美國費城聯儲主席普羅索(Charles Plosser)上周六(9月6日)表示，美國經濟愈加接近美聯儲的目標，繼續維持近零利率直至目標達成是一項“冒險的策略”。

普羅索在佛羅里達州阿米莉亞島發表講話稱，美聯儲無法確定是否已經實現充分就業，等到勞動力市場徹底復原之后再加息有導致融資成本急劇攀升的風險。

除了像普羅索這樣的傳統鷹派“死忠”，一些此前立場相對中立或不明的美聯儲官員也正逐漸加入到渴望修改措辭的行列之中。美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)上周四表示，“FOMC聲明里一些重要部分的措辭需要改變?？死蛱m聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)同日也表示，“美聯儲需要調整對利率的前瞻性指引，這樣才能更好反映出聯儲在實現經濟目標方面的進展。”

鮑威爾和梅斯特是美聯儲的溝通政策委員會四位成員中的兩位，他們對前瞻指引的擔心也反映在FOMC內部鷹鴿兩派爭論之中。

有分析認為，FOMC官員將在9月會議上更新經濟預期數字，盡管上周五的非農就業數字讓很多人大跌眼鏡，但官員們還是有可能普遍上修自己的預期，并且在會議上還有可能提出一些具體的退出策略。這些內容將反映在耶倫的會后聲明中，值得投資者關注。

屆時耶倫的講話中“維持低利率相當長一段時間”的措辭被直接拿掉的可能性不大，因為美聯儲最不希望看到的事之一，便是市場的加息預期過于提前。但是耶倫可能會為這句話加上一個限定條件，比如“低利率將維持相當一段時間，除非勞動力市場發展速度較預期更快”。

美聯儲官員在6月份的經濟預測報告中稱，目標利率到2015年底將達到1.13%、2016年底達到2.5%。此后，美聯儲將在9月17日發布新的預測。而同日美聯儲主席耶倫也將繼續再度政策講話，從此之中投資者將探尋美聯儲政策前景的新線索。

非美貨幣前景坎坷，日內關注卡尼講話

美元似乎越來越有望逐漸迎來牛市，這其中除了美聯儲政策方面的因素外，非美貨幣各自走勢不振，也令市場天平傾向美元。

周一歐元兌美元繼續下跌，在跌破1.3000重要關口后歐元有加速下跌跡象；英鎊則走勢更為慘淡，最新民調顯示支持蘇格蘭獨立的比例首次超過不支持獨立的比例，英鎊開盤大幅低開；此外，美元的強勢推動美元兌日元大幅上漲，美元兌日元周一突破106.00，創下金融危機以來最高水平；商品貨幣也表現疲軟大幅下跌。

蘇格蘭是否會獨立成為目前決定英鎊命運的關鍵，隨著公投日期的臨近，市場對此日益關切。盡管此前一直是不支持獨立的一方占據優勢但是隨著中立方更多的支持獨立，英鎊兌美元短期內可能會面臨更大的下行壓力。周一大幅跳空低開意味著目前英鎊空頭占據明顯優勢，蘇格蘭公投的不確定性短期內刺激匯價繼續下滑的可能性較大。

而盡管上周五公布的8月份非農就業數據遠低于市場預期，但是美元并沒有大幅回調，美國就業市場復蘇跡象明顯，市場逐漸傾向于美聯儲在明年第二季度加息，隨著美聯儲逐漸退出QE，貨幣政策回歸正常，美元有望逐漸走出牛市。歐元區經濟基本面依然沒有改善，隨著歐元行進一步實施寬松貨幣政策，歐元繼續下跌幾乎已成定局，美元持續上漲的可能性較大。非美貨幣后市或將繼續振蕩下行。

日內市場消息面事件不多，主要的焦點將依然集中在英國。英國方面今日將公布貿易帳、工業產出等關鍵數據，除此之外，英國央行行長卡尼將在英國工會發表講話。

考慮到卡尼可能面對的是相當有敵意的觀眾，市場預計其將重申英國央行偏軟的信息：利率將緩慢上調以及英國央行依然致力于支持經濟發展。演講之后不大可能有問答環節，但卡尼面臨的最重要的問題可能是：繼Weale和McCafferty在8月份打破統一陣形，投票支持加息之后，MPC是否有更多持不同意見的成員。

目前來看，卡尼在這次演講上不大可能透露任何有關英國央行未來政策決議的信息，投資者或許不得不等到下周的會議記錄來尋找未來政策的軌跡。但如果卡尼看淡加息前景，則市場仍可望看到英鎊短線下跌。