管清友：定向寬松仍會繼續 總量寬松仍不會出臺

鳳凰財經訊 中國國家統計局周四(9月11日)公布的數據顯示，內地8月份居民消費價格指數(CPI)同比增幅為2.0%，生產者物價指數(PPI)同比下降1.2%。

民生證券管清友認為，物價漲幅低于預期，定向寬松仍會繼續，總量寬松仍不會出臺。

①CPI同比增長2%，略低于預期。食品環比0.7%，消費旺季和存欄低位推動豬肉價格繼續上漲；非食品環比下降0.1%，主因是油價連續下調，但反映低端勞動力成本的家庭服務及加工維修服務環比連續上漲。

②受養殖成本潛在以及供給的影響，豬肉價格繼續上漲；中秋季節性影響和供給不足，雞蛋價格大幅上漲。豬肉和雞蛋價格上漲是食品價格上漲的主要推動力。三季度和因去年同期基數高，通脹壓力還不會顯現，四季度和明年一季度物價上漲壓力會增加，但考慮到實體經濟總需求偏弱和8月物價環比上漲偏弱，整體漲幅依然可控，預計明年一二季度CPI同比在3%-3.5%之間。

③PPI同比-1.2%，環比-0.2%，基建投資和財政支出同比降幅擴大的主因。受制于產能過剩和總需求不足，黑色、煤炭和建材類等周期品價格仍環比大幅負增長。

④地產依舊下行，李克強總理強調經濟增長彈性，未來穩增長力度加碼的可能性不高，在產能過剩沒有根本緩解下，預計未來的PPI環比漲幅仍不樂觀。

⑤整體看，央行在貨幣政策執行報告強調了通脹對總需求的敏感性，通脹微觀上具備上漲的基礎。但總需求不強，整體漲幅十分可控，預計央行定向寬松措施仍會繼續，但在該出清的企業未被出清之前，總量貨幣寬松工具不會出臺。