財經觀察：俄羅斯能否控制盧布暴跌？

新華網莫斯科12月16日電（記者吳剛）連日來，俄羅斯盧布匯率急劇下跌。盡管俄央行于16日宣布將基準利率大幅上調至17％，仍沒有遏制住盧布匯率跌勢，美元對盧布匯率一度超過1：80。分析人士指出，俄當前面臨的形勢需要央行采取緊急加息措施，但是僅靠加息無法遏制盧布貶值趨勢，受嚴峻外部形勢的影響，盧布貶值的趨勢在近期內還會延續。

市場數據顯示，15日俄羅斯盧布匯率跌幅創下自1999年4月以來最高紀錄，收盤時達到1美元兌63．4盧布；歐元對盧布匯價達到1：78．81。16日盧布匯率繼續狂跌，歐元對盧布匯率一度超過1：100，美元對盧布匯率一度超過1：80。

為應對盧布大幅貶值，俄央行于16日緊急決定將基準利率由10．5％提高至17％。此次加息是俄央行今年第6次加息，距離上次加息僅僅過了兩個工作日，俄央行11日曾決定把基準利率由9．5％上調至10．5％。但在油價大幅下跌和通脹風險劇烈增長的形勢下，俄央行的加息舉措效果并不明顯。當天莫斯科交易所開盤時盧布匯率曾短暫上揚，但很快恢復下跌趨勢。

盧布貶值緊跟國際油價下跌的步伐。長期以來，俄羅斯經濟高度依賴石油等能源出口的格局一直沒有改變，俄羅斯每年財政預算的幾乎一半來源于石油和天然氣的出口。油氣出口價格的下跌直接導致俄羅斯財政收入的減少。俄羅斯經濟發展部長烏柳卡耶夫曾指出，俄羅斯財政維持相對平衡的底線是石油價格每桶3700盧布。據此推算，當油價在每桶100美元時，美元對盧布匯率可以穩定在1：37左右，而當油價下跌時，俄羅斯政府為保證之前的收益，只能采取允許盧布貶值的措施。

今年以來，油價下跌的趨勢已延續了近5個月，且油價下跌幅度接近40％。在這一背景下，阿聯酋能源部長蘇海勒·馬茲魯伊16日表示，歐佩克會維持目前3000萬桶每日的產量，不會因為油價跌至60美元或40美元而調整現在的產能，阿聯酋也未接到任何關于召開歐佩克緊急會議的通知。這一表態無疑增加了石油價格繼續下行的風險，如果油價跌破每桶40美元，美元對盧布匯率很有可能會超過1：100。

另外，還有分析人士認為，即使油價不會下跌至每桶40美元，在俄羅斯大肆出售債券以彌補資金缺口的情況下，盧布對美元匯率也有突破100：1的風險。在俄羅斯資金外流加劇的背景下，許多公司不得不靠出售債券來回流資金，上周就傳出俄國有大型油氣公司擬在近期出售6000億盧布債券的消息。值得一提的是，公司在通過出售債券獲得資金后，很有可能會把這些資金兌換成外匯以償還債務或留作備用。一旦如此大規模的資金流入外匯市場，外匯市場上會很快出現美元短缺，甚至搶購美元的現象，盧布貶值也就在所難免。

俄大幅提高基準利率的初衷是遏制盧布貶值和通貨膨脹，但是大幅提高基準利率會導致企業貸款成本增加，束縛經濟增長步伐。俄羅斯阿爾法銀行首席經濟師奧爾洛娃指出，如此大幅提高基礎利率會大幅增加企業的貸款成本，加上之前西方對俄羅斯的制裁已經限制了俄羅斯企業的外部融資渠道，俄羅斯企業幾乎喪失了從銀行獲得資金的渠道，沒有資金企業就無法擴大投資和生產，而企業若減少投資和生產將導致商品供應減少，供應的減少會推升物價，進一步加重廣大消費者的生活負擔。

俄羅斯經濟學家黑斯坦洛夫指出，過度依賴石油和天然氣等能源出口是俄羅斯經濟的主要問題，當前國際油價持續下跌，建立在原有油價基礎上的俄羅斯財政預算根本無法實現，政府也無法償還全部外債，這自然增加了俄羅斯經濟陷入衰退的風險。根據俄羅斯央行的最新預測，2015年俄羅斯經濟將萎縮4．5％至4．7％，2016年預計萎縮0．9％至1．1％。