黃金并非國內理財佳品：實物難變現 衍生品太專業

2014年即將過去，整個黃金市場卻表現平平，受到投資熱度降溫的影響，國際金價保持弱勢整理，相對于2013年，2014年國際金價跌勢出現放緩跡像，其跌幅正逐步衰減。2013年全球國際黃金跌幅達到28%，而周五（2014年12月26日）黃金價格為1185美元/盎司，與今年國際黃金價格開盤價1204美元/盎司相比，國際金價全年跌了19美元/盎司。

國際金價持續疲軟，原因有三。首先，美國經濟的向好，帶動美國股市和美元指數持續上漲。美國商務部最新公布的數據顯示，美國二季度GDP年率終值大幅上修至5.0%，高于初值3.9%和修正值4.3%，創下2003年第三季度以來最優異表現。大幅向好的美國GDP數據公布后，美元指數隨之大漲，升至逾八年高位。美元指數升至90，拖累了黃金價格的回暖。

再者，美聯儲早在今年7月份便宣布將逐步退出量化寬松QE，并暗示明年中期將會加息。市場普遍預計，美聯儲最早將在2015年4月開始加息，但最大的可能是明年6月開始加息。顯然，美聯儲未來加息時間日漸清晰。而黃金作為貨幣信任危機時的避險工具，恰逢美聯儲意在收緊中長線銀根，這對國際金價構成明顯下行壓力。

最后，中國和印度本是國際黃金最大的需求國，但現在這兩個國家對黃金需求明顯下降，這也構成國際金價無力反彈的重要因素。一方面，中國大媽們在2013年4月曾想抄底黃金，其威力一度震動了華爾街，但目前中國大媽們都處于虧損狀態，對抄底黃金還心有余悸。另一方面，中國經濟增速放緩，民眾收入增幅也將逐步回落，國人對購買黃金的熱情大不如前。而印度今年經濟增速持續放緩，通脹不斷走高，盧比貶值，加之印度政府為了平衡經常項目逆差，把黃金進口稅從15%再度上調至20%，這也給印度購買黃金的需求帶來了嚴重擠壓。

從目前情況看，未來國際金價仍處于下降通道之中，對于國內投資者而言，購買黃金要充分考量其中潛在的風險。細數當前國內投資黃金的途徑，除了傳統的實物黃金投資外，還有紙黃金、黃金期貨、黃金延期交易，以及與黃金掛鉤的理財產品等。但實質上，中國內地市場并不適合國內投資者用大量積蓄投資黃金。因為，目前國內黃金市場存在兩大問題：

其一，投資實物黃金很難變現。 縱觀國內黃金回購市場，我們發現同樣是黃金，不同的品種回購渠道不同，變現最難的是黃金首飾，很多黃金銷售處不接受黃金首飾的回收，只接受“以舊換新”的業務，即使舊款首飾換新款，也要收取每克20至25元的折舊費。一些個體戶開的商店有“黃金首飾回收”業務，但他們給的價格一般遠低于當時的金價，兩者每克相差100元以上。

例如：某投資者數年前買了一套豬年生肖金條，見金價回落，便想出手換錢，但當時賣金條的商家卻說生肖金條不接受回購，只能幫他聯系買主，雙方自己談價。如果從銀行處購買金條，投資者在購買黃金時一般需每克加收12元手續費，回購時每克加收2元，兩者相加是14元，那么只有金價漲出每克14元以上，投資者才有錢可賺，否則還得賠錢。

其二，投資黃金衍生品容易遇到專業難題。我建議普通人不要參與黃金期貨或與黃金有關的結構性理財產品的任何投資，因為這種黃金衍生品利用扛桿操作的模式和強行平倉的機制，太容易讓一般基礎知識不到位，對國際經濟運行趨勢又缺乏判斷力的投資者出現較大虧損。構成黃金價格波動的因素還有很多，普通投資者需要謹慎。