信托產(chǎn)品發(fā)行猛增 民間資金加速入市

每經(jīng)記者劉明濤實(shí)習(xí)記者黃小聰

如果說貨幣供應(yīng)放寬是A股騰飛的原動(dòng)力，那么來自社會(huì)各方面的民間資本就好比催化劑，讓A股市場重現(xiàn)活力。從2014年末信托等理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行情況來看，分散在個(gè)體投資者當(dāng)中的巨大存量資金有望成為A股繼續(xù)上行的巨大推動(dòng)力。

存款流出明顯

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速和本年到位資金增速均由1~2月的19.3%和12.4%滑落到1~6月的14.1%和3%；在1~6月份的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，利用外資下降20.6%；在其他資金中，定金及預(yù)收款下降9.3%；個(gè)人按揭貸款下降3.7%。

回顧2014年上半年，滬指區(qū)間振幅203.60點(diǎn)，成交額為92041億元，日均成交773億元；而在2013年，滬指區(qū)間振幅595.15點(diǎn)，日均成交960億元；而再看到2012年，滬指振幅528.92點(diǎn)，日均成交674億元。可以看出，上半年滬指走勢尤為“穩(wěn)健”，在約200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，不僅反映出增速放緩與改革成效之間的博弈，也突出了即便股指低位場外資金也不敢入市的矛盾心理。

因此，不論從宏觀數(shù)據(jù)還是A股上半年低迷的成交數(shù)據(jù)都可以看出，隨著房地產(chǎn)投資的放緩，利用外資、定金以及預(yù)付款、個(gè)人按揭貸款都出現(xiàn)不同程度的下降，而另一方面，上半年人民幣存款增加9.23萬億元，同比多增1354億元。也就是說，資金開始棄樓，但是卻也并未入市。

不過，隨著政府下半年相繼出臺一系列刺激措施，股市開始回暖，信托產(chǎn)品發(fā)行升溫。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，證券投資信托規(guī)模為1.74萬億元，占比14.27%，相比2013年末的10.55%的占比上升3.72個(gè)百分點(diǎn)，相比2014年二季度的12.75%占比提升了1.52個(gè)百分點(diǎn)。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明認(rèn)為，信托資金對證券投資占比的提升，主要緣于資本市場投資價(jià)值的顯現(xiàn)以及多元化資產(chǎn)配置需求等市場因素。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度人民幣存款增加8.27萬億元，而這個(gè)數(shù)字在上半年是9.23萬億元，大量的銀行存款在三季度減少。特別是7月人民幣存款減少1.98萬億元。

11月發(fā)行上千款信托產(chǎn)品

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，11月共有59家信托公司發(fā)行了1051款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比上升323款，增幅44.37％。

事實(shí)上，從2014年第二季度開始，信托資金就開始密集入市。根據(jù)用益信托在線統(tǒng)計(jì)，2014年一季度成立的證券投資類信托計(jì)劃規(guī)模為122.35億元，二季度達(dá)到207.05億元，三季度則達(dá)到285.08億元。四季度以來，截至2014年12月11日，市場上成立的證券投資類信托計(jì)劃規(guī)模也已達(dá)244.87億元。

用益信托研究員顏玉霞分析認(rèn)為，“隨著資本市場的回暖，滬港通的正式開啟以及降息對券商的政策利好，證券投資類業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，從而推動(dòng)金融類信托產(chǎn)品占比不斷上升。”

另一方面，根據(jù)中登公司日前公布的11月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市當(dāng)月基金專戶新增股票開戶數(shù)分別為446戶和442戶，合計(jì)888戶，是有基金專戶月度新增開戶數(shù)以來的歷史新高。至此，基金專戶總戶數(shù)也突破了8000戶，達(dá)到8446戶（2014年初這一數(shù)據(jù)為3859戶），滬深分別為4250戶和4196戶。。

從2014年的數(shù)據(jù)來看，1月~10月，基金專戶新增A股開戶數(shù)分別達(dá)到300戶、194戶、370戶、438戶、356戶、400戶、438戶、459戶、667戶和646戶，均處于較高水平，而且呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。自基金專戶開戶數(shù)信息披露以來，單月開戶達(dá)到或超過300戶的情況較為少見，這一趨勢的延續(xù)，有望繼續(xù)馳援A股。

此外，資金借助券商兩融或者銀行結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的方式放大杠桿入市。星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍峤邮苡浾卟稍L時(shí)表示，“銀行理財(cái)產(chǎn)品的量也很大，這些產(chǎn)品過去是風(fēng)險(xiǎn)低、收益高；現(xiàn)在隨著非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)變得高了，收益率又降下來了。當(dāng)股市出現(xiàn)賺錢效應(yīng)的時(shí)候，投資固定收益類理財(cái)?shù)馁Y金會(huì)慢慢向股市轉(zhuǎn)移，這是一個(gè)過程，越往后越轉(zhuǎn)移速度越快。”

各路資金加速涌入A股

從中登公司最近公布的數(shù)據(jù)來看，12月8日~12日單周A股新增賬戶89.22萬戶，繼續(xù)創(chuàng)近五年新高；期末有效賬戶14062.56萬戶，增加91.98萬戶；參與交易A股賬戶2632.54萬戶，期末持倉A股賬戶數(shù)5335.26萬戶，參與A股交易賬戶數(shù)占持倉A股賬戶的49.34%。從增量上看，新增賬戶數(shù)不斷增加；從存量上看，持倉A股數(shù)也迅速增加，且參與交易A股賬戶占持倉A股賬戶數(shù)已達(dá)49.34%，說明市場交易日漸活躍。

同樣，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年三季度兩融新增開戶約14.97萬戶，新增比例達(dá)到77.50%。其中個(gè)人新增開戶約14.95萬戶，機(jī)構(gòu)新增開戶179戶。可以看出，散戶是兩融新增開戶數(shù)中的絕大多數(shù)。

另外，9月份信用賬戶新增開戶數(shù)達(dá)到了34萬戶，8月這一數(shù)字僅為24萬戶。實(shí)際上，從5月開始，新增信用賬戶開戶數(shù)就在持續(xù)增加。5月新增開戶數(shù)為14萬戶，6月為15.8萬戶，7月新增開戶數(shù)達(dá)到19萬戶。9月份的數(shù)據(jù)在5月份的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了超過100%的增長。這表明民間資本正在通過各種路徑，大舉進(jìn)入股市。

楊玲表示，“全社會(huì)大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移將是接下來的趨勢，各大類資產(chǎn)中，股票資產(chǎn)由于連續(xù)7年的長期調(diào)整，是目前唯一的估值洼地。房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了16年的上漲，資產(chǎn)價(jià)格明顯處于歷史高位，部分城市如北京的房價(jià)已經(jīng)翻了10倍，新增貨幣資金量將不再主要流向房地產(chǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，由于產(chǎn)能過剩，未來三年中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入長期的輕微通縮狀態(tài)，預(yù)計(jì)通脹僅在0~2%之間，所以實(shí)業(yè)投資的預(yù)期回報(bào)率將下降，原本投資實(shí)業(yè)的部分資金將從固定收益類資產(chǎn)中分流出來。隨著利率中樞的下降，理財(cái)收益、貨幣基金收益、固定收益信托的收益都將下降，而股市的收益率正在上升。因此，原本投資房地產(chǎn)、實(shí)業(yè)、固定收益類資產(chǎn)自今年起將流入股市”。