俄5000億離岸資金“勤王” 普京稱機會只有一次

阿利舍爾·烏斯馬諾夫

在盧布保衛戰中,有一股力量是決定性的:5000億美元的離岸資金。

這個數據來自俄羅斯官方。俄羅斯總統顧問格拉濟耶夫日前說,俄羅斯離岸資本共計大約5000億美元。要知道,俄羅斯現有的外儲和黃金加起來還不到4200億美元。

但俄羅斯經濟里的“離岸宿命”無法打破。盧布大跌后,資本甚至加速逃離俄羅斯。12月22日,俄羅斯總統普京表示,2014年俄羅斯資本流出將達到1200億美元至1300億美元。

逃跑的資本讓盧布行情雪上加霜。但國家危難之際,有不逃跑的資本嗎?

誰也沒想到,普京的一個“勤王令”,還真的得到了俄羅斯首富阿利舍爾·烏斯馬諾夫的響應。在繼當年韓國民眾捐黃金幫助政府度過危機的故事后,俄羅斯富豪攜巨款回國“勤王”的壯舉再度讓人傳頌。

烏斯馬諾夫還高調表示:“只要俄羅斯需要,我準備把我擁有的全部獻給俄羅斯,因為我是它的公民,我為此而自豪。”

真的是愛國?資本家是復雜的,資本就更復雜了。理解首富回國“勤王”,還需要考慮俄羅斯復雜的離岸資本背景和普京“大赦回歸資本”的政策。在2014年的國情咨文中,普京就警告過:“這個赦免只有一次。所有那些想來俄羅斯的人們,應該及時地利用這一機會。”

普京“勤王令”

“俄羅斯商人應該把海外資產帶回俄羅斯”。普京的這一句話被外界解讀為,“北極熊”終于扛不住盧布暴跌而向外界求助了

俄羅斯又到一年中最冷的嚴冬季,這個冬天尤其難捱。

1∶30、1∶40、1∶50、1∶60、1∶70、1∶80,盧布這一路的走勢不可謂不驚心動魄。12月15日,俄羅斯外匯市場上盧布跳水,15%的匯率跌幅創下自1999年4月以來最高紀錄,收盤時達到1美元兌63.4盧布,歐元對盧布匯價達到1歐元兌78.81盧布。

無疑,這是一個“黑色星期一”,而就在四天之前俄羅斯央行剛剛宣布把基準利率由9.5%上調至10.5%。于是,俄羅斯央行連夜召開緊急會議,12月16日凌晨1點左右,俄央行意外發布聲明,將關鍵利率從10.5%大幅上調至17%,這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。

俄央行指出,此舉旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。然而,俄央行的舉措卻并未能阻擋盧布的狂瀉之勢。12月16日,歐元對盧布匯率一度超過1∶100,美元對盧布匯率一度超過1∶80。對俄羅斯來說,這是一個比“黑色星期一”更糟糕的“黑色星期二”。

當天晚上,俄羅斯總理梅德韋杰夫主持召開了金融經濟形勢會議,就應對盧布大幅貶值的措施作出新的部署。12月17日,梅德韋杰夫再次組織政府經濟部門、俄央行和大型企業召開金融經濟形勢會議,他要求立即采取措施穩定貨幣市場。隨后,俄羅斯財政部決定向市場出售70億美元外匯結余資金。副財長莫伊謝耶夫表示,財政部將出售財政賬戶中的外匯儲備,“要多少就賣多少”,這一干預措施持續時間“要多久就多久”。

盧布連續多日雪崩似的暴跌甚至讓市場開始擔心,俄羅斯可能將再現1998年的債務違約危機,盡管梅德韋杰夫始終強調,俄羅斯有充足的資金儲備和豐富的市場手段應對匯率震蕩和緊張的經濟局勢。蘋果公司臨時關閉了其在俄羅斯的在線商店,卡地亞等一線大品牌關閉了其在俄羅斯的門店,阿瑪尼等國際奢侈品停止向俄羅斯供貨……更糟糕的是,俄羅斯民眾擔心物價暴漲而紛紛涌向街頭將多家超市貨架上的商品搶購一空。那幾日,俄羅斯國內人心惶惶的氛圍迅速膨脹并蔓延。

“近期盧布的走勢,的確讓市場聯想到了1998年導致俄羅斯最終債務違約的那場盧布危機。”不過,新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘進而對《國際金融報》記者指出,“和1998年相比,短期內來看,至少有三點變化讓我們相信目前的危機還不至于最終演變成債務違約。首先,俄羅斯早已放棄固定匯率制度。第二,俄羅斯金融穩定性較1998年大幅提高,3600億美元的外匯儲備足以覆蓋當前的外債水平。另外,新興國家之間的戰略互信和互助機制已經形成,從今年7月金磚國家應急儲備安排條約的簽署到近期中俄雙邊貨幣互換,都為俄羅斯提供了一層額外的防護墻。”

盡管,俄羅斯政府及央行連出組合拳以應對盧布貶值,但是俄羅斯總統普京則在盧布暴跌的幾日內并未有任何公開表態。因此,12月18日俄羅斯年終新聞發布會受到舉世高度關注。普京出面解讀了目前俄羅斯面對的多重困境,并表示俄羅斯會出臺更多舉措提振經濟和穩定幣值。只是,普京此番在新聞發布會上講話最大的亮點無疑是他“鼓勵俄羅斯商人們把自己的海外資產‘去離岸化’,帶著錢回到俄羅斯”的表態。

難道,隨著外儲在盧布持續大幅貶值大潮中不斷地被消耗,俄羅斯已經到了需要離岸資金來救市的時刻?

其實,普京呼吁離岸資本回國并不是現在才有,其整治資本外流的決心一直很堅定。早在一年前,普京就開始敦促俄羅斯企業加速回流資金至國內。今年3月,他在莫斯科一次商業會議時再次強調:“俄羅斯公司必須在本國注冊,所有制結構必須透明。”只是,收效甚微。

首富響應背后

烏斯馬諾夫選擇在此時攜巨額離岸資本回國,顯然與普京提出的“大赦”離岸資本有很大關系。普京說過,機會只有一次

不過,這一次得到了俄羅斯富豪阿利舍爾·烏斯馬諾夫的積極響應。烏斯馬諾夫靠經營礦石和鋼鐵生意起家,后進入電信和傳媒行業。根據美國《福布斯》雜志公布的數據,烏斯馬諾夫的個人資產總計186億美元,現為俄羅斯首富。

2008年2月,他入主英超阿森納俱樂部,是該俱樂部的第二大股東。近年來,他最引人注目的舉動,就是敲開了硅谷的大門,成為Facebook創始人之外的首位個人投資者。烏斯馬諾夫在俄羅斯互聯網業界的地位也不可動搖。據粗略估算,俄羅斯全部網站資源的70%都在他的控制之下。今年年初,烏斯馬諾夫拋售了蘋果和Facebook的股票,轉而投資阿里巴巴、京東等中國科技公司。USM Advisors資產管理公司的負責人透露,中國企業大約占到該公司海外互聯網投資的70%至80%。

烏斯馬諾夫日前決定,把所持的電信營業商Megafon和鐵礦石生產商Metalloinvest的股份從境外轉回至俄羅斯經濟實體“AF Telekom股份有限責任公司”。烏斯馬諾夫旗下的USM控股公司在避稅天堂塞浦路斯有一家名叫“Telecominvest有限控股公司”的子公司,Telecominvest所持的Megafon公司股份此前歸屬地即為塞浦路斯。

為什么是烏斯馬諾夫第一個出來積極相應普京的號召?又為什么選擇在此時?這必然是很多人的疑問。

USM控股公司發布聲明稱:“(公司)此舉是由于普京總統提出的俄羅斯經濟去離岸化,以及引入了和外國公司相關的稅收規定和條款等舉動。”烏斯馬諾夫自稱為“愛國者”。他曾說:“只要俄羅斯需要,我準備把全部財產獻給俄羅斯,因為我是她的公民,我為此感到自豪。”據報道,烏斯馬諾夫兼任歐洲和俄羅斯擊劍協會的主席,每年投入2000萬美元支持俄羅斯的體育和文化事業。他甚至警告西方:“全球經濟的一體化已經達到了極高的水平,以至于在任何經濟聯系被切斷時,都一定會給相關各方帶來相應的后果。”

外界一直有傳言說烏斯馬諾夫是普京的“密友”,而這也有可能是他在盧布危急時刻第一個積極相應普京的原因之一。烏斯馬諾夫曾公開回應說:“我為認識普京感到驕傲。我的商業生涯并非一帆風順,一路走來全得益于國家法制的健全,這都得感謝普京。”2013年7月,普京曾親自簽署命令,授予烏斯馬諾夫“四級祖國勛章”,以表彰他為國家做出的巨大貢獻。

我們無從否認烏斯馬諾夫的做法可能源于愛國精神,但是正如上海國際問題研究院研究員強曉云在接受《國際金融報》記者采訪時所指出的那樣,“商人總是逃脫不了逐利的本性。雖然,普京在國情咨文中并未說明回國的離岸資本會投向何方,但是應該會給這些離岸資本提供一個保障機制。”

也有分析人士認為,烏斯馬諾夫把股份從境外轉回國內可能是早有打算,并非真的響應普京號召。畢竟,第一個回國的人可以獲取先發優勢,比跟風者獲取更多的金融和政治利益。

而烏斯馬諾夫選擇在此時攜巨額離岸資本回國,顯然與普京提出的“大赦”離岸資本有很大關系。普京說,對于這些從國外返回俄羅斯的資本,政府不會征稅,也不會進行調查,不追究這些離岸資本持有人的責任。但是,普京強調“只做這一次,要正確地做”。

日前,普京在2014年度的國情咨文中這樣說:“如果有人想在俄羅斯把自己的資金和財產合法化,他將會獲得堅實的法律保障,他不會被拉到各個機關審查,包括司法部門;不會到處被敲打,不會有人問他資本的來源和方式。他不會被司法或行政的手段追蹤,也不會有稅務部門來審查他。讓我們現在就這樣做吧,但是這個赦免只有一次。而所有那些想來俄羅斯的人們,應該及時地利用這一機會。”

首富的帶頭作用

繼烏斯馬諾夫之后,巨額離岸資本或許已在歸來的路上。原因是多方面的,一是外國也并非天堂了。第二,“去離岸化”正從政策保護變為法制保護

首富之后,影從者還有誰?

近來,與烏斯馬諾夫帶巨額離岸資本回俄羅斯的新聞形成鮮明對比的,是一則“2014年俄羅斯超級富豪逃離本國前往英國避難的速度創造新紀錄”的消息。根據英國內政部的統計,通過投資至少200萬英鎊(310萬美元)獲得所謂快速通道簽證來到英國的俄羅斯人數量在2014年有69%的同比增長。1月到9月,有162份這類簽證被發放給俄羅斯千萬富翁,比2013年全年數量還要多66份。

快速通道簽證的申請數量在今年3月份,也就是西方國家對俄羅斯實施第一輪制裁之后出現飆升。而6月份以后,國際油價的暴跌以及盧布的大幅貶值,進一步促發了俄羅斯富豪們陸續逃離俄羅斯。有英國媒體報道稱,約有一半申請這類簽證的俄羅斯人表示愿意投資超過500萬英鎊。幫助這些俄羅斯人申請簽證的律師卡瑪爾·內姆(Kamal Rahman)說:“我們的俄羅斯客戶感興趣的是公民權。進行大規模投資可以將等待的時間從6年減少到5年。”

然而,西方國家的制裁、油價暴跌、盧布貶值等這些導致俄羅斯富豪出逃的緣由卻反過來正在成為促發富豪回國的因素。莫斯科國力國際關系大學博士胡逢瑛在接受《國際金融報》記者采訪時就指出:“盧布持續大幅貶值勢必導致資金從在岸轉為離岸之時出現匯率虧損,這令俄羅斯富豪們的資產大幅縮水。如果在岸的盧布可以直接在俄羅斯進行投資,而不需要轉換為美元或歐元等離岸資金,那么也就不存在資產縮水一說。因此,只要俄羅斯國內有好的投資,那么就完全有可能留住那些還沒逃離的資本,甚至吸引一部分離岸資本回流俄羅斯。”

與此同時,外部環境的逐步惡化也已經成為俄羅斯離岸資本回流的催化劑。曾經,塞浦路斯、英國、盧森堡、荷蘭、瑞士等這些被譽為“避稅天堂”的國家吸引著大批俄羅斯富豪們攜帶者巨額資金來尋求安全與保障。然而,隨著2008年全球金融危機的全面爆發,多國政府開始開展打擊避稅行為的行動,“避稅天堂”的光環蒙塵,更是再難言安全。

當年的塞浦路斯危機也使俄羅斯眾多富豪儲戶成為“冤大頭”。為了獲得100億歐元的救援貸款,塞浦路斯必須對存款超過10萬歐元的儲戶征收高達40%的存款稅,這一舉措相當于讓40%的俄富豪財富瞬間蒸發。當時俄羅斯總理梅德韋杰夫怒斥:“這是一種偷竊行為。”

另外,西方國家對俄羅斯實施的一輪又一輪的制裁同樣對俄羅斯富豪們的巨額財產形成威脅。這些富豪們把持著俄羅斯國內的能源、電信、金融等領域,卻把賺得的利潤紛紛轉移至荷蘭、英國、瑞士等海外。一旦西方國家對俄羅斯的制裁進一步升級,富豪們在海外的這些資產將遭遇怎樣的處置呢?

胡逢瑛認為,繼烏斯馬諾夫之后,還會有很多俄羅斯富豪帶著巨額離岸資本回來。“普京正在積極推進俄羅斯經濟的結構轉型,因此離岸資本選擇此時回流也是比較適合的時機。”她分析指出,“縱觀普京2014年的國情咨文,‘扶持本土產業’無疑是俄羅斯未來發展經濟的重中之重。俄羅斯會在遠東、西伯利亞等去加大投資;同時加強俄羅斯國內和跨國界的物流等基礎設施建設;另外,普京強調進口替代,改變俄羅斯在食品、工業品等方面的進口,大力發展國內的制造業,尤其是中心企業。一系列的產業轉型勢必給回流的離岸資本提供了切實可投資的領域。”

強曉云同樣表示:“普京既然號召離岸資金回國,那么應該會對這些資金作出一定的承諾,并且給予這些資金投資的項目一定的保障。商人重利,唯有投入資金能有效獲得回報,具有可持續性,尤其是獲得的利潤能夠落袋,這樣就會對富豪們的離岸資金產生吸引力。”

不過,有分析人士指出,鑒于俄羅斯司法體制還不健全,很多離岸資本持有人擔心把資本轉回國內后會遭到俄羅斯司法部門的清算。“去離岸化”是俄羅斯政府的既定政策,這增加了離岸資本持有人向俄國內轉移資本的顧慮。普京在去年的國情咨文中曾提出要打擊俄羅斯離岸資本,經過近一年的醞釀,俄羅斯國家杜馬和聯邦委員會相繼通過了去離岸資本法案,普京也于日前簽署了該法案。該法案明確規定,所有在外國公司持股比例超過25%的股東都必須向俄稅務機構提交資產和納稅情況,此舉意在強化對離岸資本參與俄羅斯經濟活動的監督,避免偷稅漏稅現象的發生。

結束“離岸宿命”

打破離岸化的宿命,并非讓盧布升值就能解決,有一個長久的好的經濟基本面才是解決資本外逃的根本

只是,即使離岸資本陸續回流俄羅斯,對當前俄羅斯經濟面臨的困境又究竟能起到怎樣的作用呢?

顯然,普京此次“大赦”離岸資本,目的是為了應對資本外流的巨大壓力,希望資金可以以一種“體面”的方式返回俄羅斯市場,為俄經濟輸血。

其實,從某種程度而言,俄羅斯的離岸資本就是外逃資本。俄羅斯離岸經濟的一個重要功能是促成了大量的資金外逃。根據傳統資本投資基金(Herit-age Invest found)的統計,1998年-2004年間,560億美元的資本流出俄羅斯,大部分都流入離岸銀行賬戶。俄羅斯經濟發展部認為,在俄羅斯改革期間大約有2100億至2300億美元流出俄羅斯,其中一半是“黑錢”。國際貨幣基金組織認為,2001年之前的7年中流出的規模大概為1700億美元。另外的數據認為,在西方有近3000億美元的資產屬于俄羅斯居民,但一半來源不明。另有數據認為,1990年-2004年從俄羅斯外逃的資金超過4000億美元。

而資本外逃無疑是導致盧布大幅貶值的重要因素。12月22日,普京表示,2014年俄羅斯資本流出將達到1200億美元至1300億美元。這數據幾乎接近2008年金融危機爆發之時1370億美元的資本流出量。地緣政治危機、石油價格暴跌、盧布大幅貶值促使越來越多的資金選擇逃離俄羅斯,而資本外流進一步加速了盧布的貶值,進而令俄羅斯經濟陷入惡性循環。

因此,普京一直以來就高度重視離岸資本。而在當前盧布出現雪崩式暴跌之時,普京對離岸資本采取懷柔政策。不過,有分析人士指出,普京此次“大赦”離岸資本意在遏制資本外流,以增加俄經濟總量和促進國內投資,但由于俄羅斯司法體制不健全,一些離岸資本持有人擔心將來會遭到俄司法部門的清算而不敢把離岸資本轉回國內,此番“大赦”能否收到預期效果還有待觀察。

強曉云指出:“繼俄羅斯首富帶著離岸資金回國后,后續究竟會有多少富豪跟隨,以及離岸資金的回歸究竟會對盧布甚至俄羅斯經濟帶來怎樣的作用,關鍵還要看這些資金在俄羅斯投資的可持續性。盧布的大幅貶值,短期來看有外部因素、人為投機因素,但是長期來看,俄羅斯的經濟結構問題需要得到解決。有一個長久的好的經濟基本面才是解決資本外逃的根本。”

“俄羅斯富豪們在俄羅斯國內賺得盆滿缽滿之后,普遍選擇將資金匯出國內,說明俄羅斯國內的投資環境并不壞,因此目前俄羅斯繼續改善國內的投資環境。”強曉云表示。普京在2014年的國情咨文中再次強調,俄羅斯會繼續對世界開放,樂于合作,愿意吸引外資。同時,普京也提到了建立良好的商業環境的必要性,“良好的商業環境也意味著在(工商業之外)其他生活領域具有責任感,遵守法律和義務。而絕大多數企業家們已經這樣做了。他們珍視自己的商業和社會名譽。就像真正的愛國者那樣為俄羅斯服務。就是要以這樣的人為依靠,為他們建立有明顯回報的環境”。

普京在今年的國情咨文中指出,希望在塑造競爭力的同時,為商界減少限制和負擔。普京建議,將俄聯邦現有的稅制定型四年。他還強調,有必要落實那些已經通過的減免稅政策。同時,普京建議俄主權財富基金的資金可能將被用來支持和穩定國內銀行體系;給予符拉迪沃斯托克自由港地位,并享有減免稅制度。“我建議,為符拉迪沃斯托克提供自由海港地位,并享有具有吸引力的海關優惠制度”。這種可能性也針對塞瓦斯托波爾港和克里米亞其他港口。

普京希望俄羅斯能夠擺脫這種“離岸”宿命:“我堅信,我們應最終終止我們經濟中的、我們國家的‘離岸之頁’,并將其翻過去。”(人民網——國際金融報)