李嘉誠緣何啟動世紀大重組：房地產領域不斷套現

李嘉誠資料圖

新華網香港1月10日電（記者蘇曉顏昊邰背平）9日，香港首富李嘉誠旗下兩大上市企業——長江實業（長實）及和記黃埔（和黃）宣布業務合并、重組方案，兩集團資產最終將分拆為兩間以開曼群島為注冊地的新公司，長江和記實業有限公司（長和）與長江實業地產有限公司（長地），在港上市。

其中，長和將持有目前長實及和黃的非房地產業務，而長地將持有并經營房地產業務。一石激起千層浪，作為香港商界領軍人物，李嘉誠此次為何大手筆重組？在開曼群島注冊是要自香港撤資嗎？

對于本次的世紀大重組，李嘉誠稱之為集團歷史上的重要里程碑。他表示，重組完成后有利提升股東價值。“最主要是股東不會吃虧……做完后，就會顯示兩間公司的真正價值大了多少。”

李嘉誠表示，本次交易將至少從兩方面提升股東的價值。一是有助消除控股公司折讓，從而為股東釋放公司的實際價值，惠及長實及和黃股東；此外，由于分拆后的長和及長地的業務界定清晰，有助投資者對集團相關業務作出更準確的投資分析，價值可望進一步提升。

根據長實及和黃的公告，通過去除現有分層控股架構，和黃股份將不再被間接持有，由此導致的控股公司折讓隨之被消除，因此，方案能為股東即時釋放價值。

香港以立投資管理董事總經理林少陽認為，一般來說，控股公司的股價折讓達到15％至25％甚至更多，長實與和黃重組之后減少一層控股對股價有利。

另一方面，方案完成后，由于長和及長地業務的界定將更為清晰，各股東及潛在投資者將可望因此而更容易區分長和及長地的業務，并根據兩家公司各自的業務盈利、現金流及資產凈值作投資決定。

李嘉誠長子李澤鉅表示，交易完成后，投資者可以根據不同的喜好決定對兩間新公司的投資。“鐘意香港地產、鐘意中國地產，就拿多些地產；鐘意其他收息高些的生意，就去外國。”

金融業人士表示，由于投資者通常對長地的房地產業務及長和涵蓋工業、基建及消費者業務的多元化業務組合使用不同的估值方法，預期在新架構下，長實及和黃現有業務經整合將擁有更高的透明度及業務一致性，價值得以進一步提升。

“是件好事，因為估值會較容易。”香港富昌研究部總監連敬涵表示，李嘉誠旗下另外的公司長江基建、電能實業股價走勢理想，相反主打地產業務的長實股價卻不甚理想，若不重組，集團會被地產業務拖累。

在這次公布的一系列重組交易中，最受關注的是李嘉誠家族旗下的兩大上市企業的注冊地將由原來的香港變為開曼群島。

在近年李嘉誠一系列交易中，總有是否撤資的疑問，這次也不例外。李嘉誠在記者會上強調，長和及長地仍在香港上市，本次的安排與撤資無關，主要是方便做生意。“過去10年，75％以上在港上市公司，都在開曼群島或其他海外注冊，這并不是對香港沒信心，而是做生意方便。”

“這75％的公司就包括了民企、國企，你說他們遷冊？”李嘉誠在發布會上反問記者。

根據安排，長實與和黃合并之前，李嘉誠還會將由李嘉誠家族信托持有的6．24％在加拿大上市的赫斯基能源的股權出售于和黃。對此，李澤鉅指出，“我們將赫斯基股權從海外拿到香港公司控制，這是對香港有信心才這么做。”

而據長實、和黃管理層解釋，新公司是海外注冊成立公司但在香港上市，選擇在開曼群島注冊主要是出于重組的技術性考慮。

管理層表示，由于此次重組交易額巨大，涉及分派新公司長地的實物股票，而根據香港有關法規，這對于在香港注冊的公司是不被允許的，這是選擇開曼群島成立及注冊的最主要的技術性原因。

此外，選擇開曼群島注冊的另一個主要原因是，香港注冊成立的公司，可分派的股息及股份須受制于可分派的盈利儲備，而香港公司條例規定，旗下控股公司的盈利、財務投資出售盈利都不列入盈利儲備，令財務彈性受阻，相反，開曼群島注冊及成立公司不受此限。

根據長實及和黃管理層預期，本次的世紀大重組方案將在2015年年中完成。(新華網)