外資機構：可能有更多負面政策及利空 A股跌勢尚未結束

中國證券網訊 證監會整頓兩融業務，拖累內地股市昨日暴跌。雖然A股今日低開高走，但據港媒20日消息，多家外資機構軍認為，跌勢恐怕尚未結束，未來可能有更多負面政策及利空消息，大市短期還有進一步回調的可能。

瑞銀認為昨日A股暴跌，類似2013年信貸緊縮對股市的打擊，當時“錢荒”是監管層對期限錯配和金融機構再杠桿提出溫和警告，短期造成股市和債市急跌，而這次情況也類似。

里昂指出，考慮到上證指數過去三個月已累計上漲43%，因此在經濟疲軟的背景下，任何負面消息都會引發獲利回吐。鑒于券商兩融余額自從去年7月以來，從4,000億元人民幣飆升至1.1萬億元，A股可能面臨更多調整。

展望近期政策，瑞銀相信，內地監管機構還將推出一些潛在的風險政策。首先，考慮到過去兩個月銀行兩融業務同樣過熱，有關監管規定或適時推出；而從長期看，風險政策是IPO注冊制度的推出。

另一方面，此輪A股牛市的市場驅動，很大程度上是投資者憧憬央行再度放水。然而里昂認為，雖然通脹低企且發電量低迷，但央行降息時間可能推遲，因為其不希望減息引發股市更多杠桿，而上周五整頓兩融帳戶就是這種想法的一種體現。

此外，里昂認為，近期中央財政刺激也將放緩，因為冬季是基建淡季，加上減息延后，及內地經濟數據不理想，預計1、2月份A股將有回調。瑞銀亦相信，由流動性驅動的A股牛市已經結束，未來市場走勢將更依賴企業盈利增速。

投資策略方面，里昂認為，如果A股繼續調整，風險最高的股份是那些此前隨A股反彈而走高的AH股。而瑞銀則建議，當市場反彈時，投資者應繼續減持金融股。