中金：股價(jià)漲了降低杠桿是銀行正常反應(yīng) 無(wú)需過(guò)度解讀

1月27日消息，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的銀行降低傘形信托杠桿問(wèn)題，中金銀行組分析稱(chēng)，外界關(guān)注到光大銀行降低傘形信托配資杠桿，但遺漏了銀行理財(cái)打算顯著增加權(quán)益類(lèi)投資余額這一重要信息。

中金銀行組分析師黃潔、毛軍華表示，12月下旬曾實(shí)地調(diào)研光大理財(cái)部門(mén)，確實(shí)提到了該部門(mén)“已經(jīng)并將繼續(xù)降低傘形信托配資杠桿”，但同時(shí)表明“2015年將繼續(xù)增加理財(cái)對(duì)股市權(quán)益類(lèi)投資的占比”(注意，不是增加權(quán)益類(lèi)投資余額，而是增加權(quán)益類(lèi)投資占比，考慮到理財(cái)余額每年40%左右的增長(zhǎng)，今年理財(cái)權(quán)益類(lèi)投資余額的增長(zhǎng)將至少在50%左右).

中金介紹，銀行增加權(quán)益類(lèi)投資的背景是理財(cái)規(guī)模快速增長(zhǎng)，債券利率整體下行，但同時(shí)原先高收益的非標(biāo)資產(chǎn)難覓，所以銀行必須尋找替代性的高收益資產(chǎn)。權(quán)益類(lèi)投資，特別是兩融受益權(quán)/傘形信托的風(fēng)險(xiǎn)極低，是理想的替代性高收益資產(chǎn)。

由此，中金分析，降低傘形信托杠桿是股市上漲的結(jié)果，而非原因。我們12月下旬調(diào)研時(shí)，光大表示‘2400點(diǎn)的時(shí)候(杠桿)是1:4，現(xiàn)在1:3，未來(lái)1:2’。股價(jià)漲了降低杠桿比例是銀行的正常反應(yīng)，無(wú)需過(guò)度解讀。