傘形信托收緊 A股杠桿減碼

[傘形信托在操作中，可能存在“夾層加夾層”的情形，即客戶用作劣后級的自有資金中亦有部分是募集而來，形成資金杠桿二次放大，加大了銀行資金風險] 時隔“傘形信托收緊”消息僅一天，券商兩融檢查重啟、監管檢查銀行杠桿融資入市，再次擾動市場敏感的神經。1月29日

據上證報記者了解，近期傘形信托總體上呈收緊趨勢，除了杠桿比例降低外，傘形信托的規模起點，傭金費率均有所上調。上述券商營業部負責人也表示，傘形信托收緊的影響僅存于心理層面，事實上券商目前可融資金充裕，大戶通過各種金融工具一樣可以變通加杠桿。

1月27日消息，對市場關注的銀行降低傘形信托杠桿問題，中金銀行組分析稱，外界關注到光大銀行降低傘形信托配資杠桿，但遺漏了銀行理財打算顯著增加權益類投資余額這一重要信息。 中金銀行組分析師黃潔、毛軍華表示，12月下旬曾實地調研光大理財部門，確實提到了該部門“已經并將繼續降低傘形信托配資杠桿

前述證券投資信托部門負責人亦認為，就其觀察而言，元旦以后，傘形信托的新增業務就呈下降趨勢，因此銀行收緊傘形信托對增量資金的影響并不大。

據機構透露，光大銀行下周起明確調低傘形信托配資杠桿，最高限定為1:2.5。在市場下跌的過程中，由于A股較H股溢價偏高，因此“香港資金做空內地藍籌股”的聲音重新抬頭，在恐慌的過程中擁有一定的市場。

伴隨“兩融”融資近期被監管層規范后，銀行和監管層都在加強對傘形信托風控管理。一方面，銀行不斷提升業務門檻，“上個月底我們已經提高了投資門檻和收縮杠桿比例，客戶最低出資額從500萬元上調至2000萬元，但杠桿比例同樣為1：2”，某江南地區股份制銀行人士透露稱。

“整體而言，傘形信托杠桿比例回歸合理水平屬于‘自然選擇’，對于市場資金面影響偏短期。”華泰證券首席分析師羅毅表示，經了解，對于傘形信托方面的政策調整，各主要銀行均有預期，風控收緊并統一游戲規則屬于合理，更有利于市場穩健發展，平抑波動，規避風險。

幾家銀行收緊傘形信托資金配置比例的消息，被解讀為昨日A股市場的震蕩推手。招商證券銀行業研究員肖立強、許榮聰昨日給出了傘形信托規模的最新估算：約3000億元～4000億元，大致為兩融余額的三分之一。

華泰證券研究員羅毅表示，整體而言傘形信托杠桿比例回歸合理水平屬于“自然選擇”，銀行入市資金渠道更為穩固持久，對于市場資金面影響偏短期。經了解，傘型信托方面的政策調整各主要銀行均有預期，風控收緊屬于合理，更有利于市場穩健發展，平抑波動，規避風險，統一游戲規則后或可為原先對此持保守態度的銀行開展此類業務提供空間。

1月22日，A股繼續收紅，牛氣依然。而在牛市行情的背后，大量銀行資金也悄然涌入股市。 “在本輪行情中，除了券商兩融資金外，銀行資金可以說是另外一個重要推手。”業內人士告訴《第一財經日報》，通過傘形信托、券商兩融受益權質押、委托貸款等渠道進入股市的銀行體系資金規模可能高達萬億；