高盛解讀央行報告：強化第一季降息預期

據外媒11日消息，高盛分析師在研究報告中認為，中國每季度將降準50-75個基點，并認為中國資本外流將持續下去。如果需要為市場提供約人民幣2.5萬億元流動性，今年全年降準約要達到2-2.5個百分點。

央行昨天公布的第四季度貨幣政策執行報告中表示，若油價變動顯著改變通脹預期并傳導至核心通脹，則宏觀政策應作出相應調整。季報透露，由境內向境外市場的人民幣支付凈值在第四季已轉為負數，這點符合境外人民幣氣氛疲弱與該季資本大幅外流的狀況。

央行的季報指出低通脹是11月降息的主要原因，然而CPI在降息后已進一步下滑，跌速甚至快于預期。高盛認為季報暗示降息可能是削減企業籌資成本的有效工具。

去年第四季度中國資本凈流出910億美元，遠超第二和第三季度的510億美元和720億美元。但高盛認為，資本大量外逃不一定說明中國貨幣需求疲弱。如果中國居民繼續購買國外資產，或者說外國在華人士持續減少，那么離岸人民幣持有需求會下降，進而導致資本外逃現象持續。

去年四季度資本外流的特殊性在它還伴隨著人民幣貶值和外匯儲備減少，這跟2012年二季度的情況相似，當時市場對中國的經濟增長前景表示擔憂。