PPI負增長已整整3年 通縮風險該怎樣應對？

3月10日，國家統計局發布了2月份全國居民消費價格指數（CPI），2月份CPI環比上漲1.2%，高于之前機構預測數據0.9%，也略高于上月數據。

國家統計局同時發布的工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，2月份PPI環比下降0.7%，同比下降4.8%——這不僅是PPI第36個月連續負增長，更創下了五年半以來新低。

對此，全國人大代表、經濟學家辜勝阻坦言，現在結構性、局部性通縮的苗頭已經出現。但他同時表示，“通縮并不是中國經濟面臨的最大敵人，通過繁榮多層次資本市場、解決實體經濟和小微融資難融資貴，都可以有效抗擊通縮。”

CPI：

2月比1月漲0.6%

和往年相比，今年春節來得更晚一些。國家統計局城市司高級統計師余秋梅介紹，由于今年和去年春節錯月，2月份的對比基數相對較低，加上環比上漲較多，2月份CPI同比漲幅比上月擴大0.6個百分點。

過年回家、吃點好的，是中國人的傳統習俗。自然地，今年春節期間鮮菜和鮮果價格出現了大幅上漲，環比漲幅分別為13.6%和8.9%，合計影響CPI環比上漲0.67個百分點，超過總漲幅的一半。

余秋梅介紹，2月份正值春運高峰，出行人數增加，交通、旅游價格上漲明顯。從全國范圍看，飛機票、長途汽車、出租車價格環比分別上漲13.0%、4.8%、1.5%；旅行社收費和賓館住宿價格環比分別上漲7.5%和1.6%。

不僅如此，由于春節期間外出務工人員返鄉，部分服務業用工緊缺，洗車、理發、家庭服務價格環比分別上漲13.9%、7.2%和6.3%，也拉高了2月份的CPI環比增幅。

◎專家觀點：

節日因素拉高通縮不容忽視

全國政協委員、國研中心副主任劉世錦表示，“CPI漲幅太高對民生消費不好，太低也對經濟發展不利，今年主要難點還是在如何穩住。”經濟增速由過去高速增長變為中高速增長后，很多領域的產能過剩問題凸現出來，供給過多使得價格回落。必須加大過剩產能的結構調整，讓一些企業退出后才能穩下CPI走低的趨勢。

野村證券亞洲經濟學家常春華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時判斷，節日因素結束后，3月份CPI增速將回落，而且在未來幾個月里通脹水平仍將維持低位，通縮壓力持續。在此背景下，常春華建議第二季度降息0.25個百分點，并且在年內分三次，每次以0.5個百分點的幅度降低存款準備金率。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明也表示，2月份的CPI特別是食品價格上升是一種季節性因素，通貨緊縮的形勢仍然不容忽視。

PPI：

負增長已整整3年

比CPI更讓人發愁的要數PPI了。

剛剛發布的數據顯示，PPI數據負增長已經整整3年。

不可否認的是，從去年開始的國際原油價格大幅下跌對于工業生產者出廠價格影響不小。

余秋梅介紹，在30個主要工業行業中，石油加工、化學纖維制造、化學原料和化學制品、有色金屬冶煉和壓延加工等四個行業出廠價格環比降幅收窄較多。

交通銀行研究報告則認為，物價漲幅較低既有國際油價等大宗原材料價格波動、實體經濟面臨下行壓力等因素的影響，也在一定程度上反映出淘汰過剩產能、推進產業升級的結構性轉變正在進行之中。

數據顯示，工業生產者購進價格同比下降5.9%，環比下降1.0%。其中，燃料動力類價格同比下降12.0%，黑色金屬材料類價格下降10.1%，化工原料類價格下降6.3%，有色金屬材料及電線類價格下降5.7%。

◎專家觀點：

繁榮資本市場有效抗擊通縮

交通銀行金融研究中心發布的一份報告預警稱，中國PPI持續下跌，工業生產領域的通縮風險增加，已對經濟增長帶來負面影響，需要引起關注并加以有效應對。

辜勝阻認為，現在結構性、局部性通縮的苗頭已經出現。但通縮并不是中國經濟面臨的最大敵人，通過繁榮多層次資本市場、解決實體經濟和小微融資難融資貴，都可以有效抗擊通縮。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，PPI跌幅擴大，以及日前海關公布的2月進口數據大跌，都反映出國內總需求乏力，因而通縮壓力不減。民生證券宏觀團隊認為，當前穩增長的力度難以抵消房地產下行、地方債務擴張和產能收縮的合力。出于通縮和金融風險防范的考慮，貨幣還會繼續寬松，2月降準降息不會是貨幣寬松的終點。