PPI負增長已整整3年 通縮風險該怎樣應(yīng)對？

3月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI），2月份CPI環(huán)比上漲1.2%，高于之前機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)0.9%，也略高于上月數(shù)據(jù)。

國家統(tǒng)計局同時發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，2月份PPI環(huán)比下降0.7%，同比下降4.8%——這不僅是PPI第36個月連續(xù)負增長，更創(chuàng)下了五年半以來新低。

對此，全國人大代表、經(jīng)濟學家辜勝阻坦言，現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性、局部性通縮的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。但他同時表示，“通縮并不是中國經(jīng)濟面臨的最大敵人，通過繁榮多層次資本市場、解決實體經(jīng)濟和小微融資難融資貴，都可以有效抗擊通縮。”

CPI：

2月比1月漲0.6%

和往年相比，今年春節(jié)來得更晚一些。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅介紹，由于今年和去年春節(jié)錯月，2月份的對比基數(shù)相對較低，加上環(huán)比上漲較多，2月份CPI同比漲幅比上月擴大0.6個百分點。

過年回家、吃點好的，是中國人的傳統(tǒng)習俗。自然地，今年春節(jié)期間鮮菜和鮮果價格出現(xiàn)了大幅上漲，環(huán)比漲幅分別為13.6%和8.9%，合計影響CPI環(huán)比上漲0.67個百分點，超過總漲幅的一半。

余秋梅介紹，2月份正值春運高峰，出行人數(shù)增加，交通、旅游價格上漲明顯。從全國范圍看，飛機票、長途汽車、出租車價格環(huán)比分別上漲13.0%、4.8%、1.5%；旅行社收費和賓館住宿價格環(huán)比分別上漲7.5%和1.6%。

不僅如此，由于春節(jié)期間外出務(wù)工人員返鄉(xiāng)，部分服務(wù)業(yè)用工緊缺，洗車、理發(fā)、家庭服務(wù)價格環(huán)比分別上漲13.9%、7.2%和6.3%，也拉高了2月份的CPI環(huán)比增幅。

◎?qū)＜矣^點：

節(jié)日因素拉高通縮不容忽視

全國政協(xié)委員、國研中心副主任劉世錦表示，“CPI漲幅太高對民生消費不好，太低也對經(jīng)濟發(fā)展不利，今年主要難點還是在如何穩(wěn)住。”經(jīng)濟增速由過去高速增長變?yōu)橹懈咚僭鲩L后，很多領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩問題凸現(xiàn)出來，供給過多使得價格回落。必須加大過剩產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓一些企業(yè)退出后才能穩(wěn)下CPI走低的趨勢。

野村證券亞洲經(jīng)濟學家常春華在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時判斷，節(jié)日因素結(jié)束后，3月份CPI增速將回落，而且在未來幾個月里通脹水平仍將維持低位，通縮壓力持續(xù)。在此背景下，常春華建議第二季度降息0.25個百分點，并且在年內(nèi)分三次，每次以0.5個百分點的幅度降低存款準備金率。清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明也表示，2月份的CPI特別是食品價格上升是一種季節(jié)性因素，通貨緊縮的形勢仍然不容忽視。

PPI：

負增長已整整3年

比CPI更讓人發(fā)愁的要數(shù)PPI了。

剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，PPI數(shù)據(jù)負增長已經(jīng)整整3年。

不可否認的是，從去年開始的國際原油價格大幅下跌對于工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格影響不小。

余秋梅介紹，在30個主要工業(yè)行業(yè)中，石油加工、化學纖維制造、化學原料和化學制品、有色金屬冶煉和壓延加工等四個行業(yè)出廠價格環(huán)比降幅收窄較多。

交通銀行研究報告則認為，物價漲幅較低既有國際油價等大宗原材料價格波動、實體經(jīng)濟面臨下行壓力等因素的影響，也在一定程度上反映出淘汰過剩產(chǎn)能、推進產(chǎn)業(yè)升級的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在進行之中。

數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降5.9%，環(huán)比下降1.0%。其中，燃料動力類價格同比下降12.0%，黑色金屬材料類價格下降10.1%，化工原料類價格下降6.3%，有色金屬材料及電線類價格下降5.7%。

◎?qū)＜矣^點：

繁榮資本市場有效抗擊通縮

交通銀行金融研究中心發(fā)布的一份報告預(yù)警稱，中國PPI持續(xù)下跌，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的通縮風險增加，已對經(jīng)濟增長帶來負面影響，需要引起關(guān)注并加以有效應(yīng)對。

辜勝阻認為，現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性、局部性通縮的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。但通縮并不是中國經(jīng)濟面臨的最大敵人，通過繁榮多層次資本市場、解決實體經(jīng)濟和小微融資難融資貴，都可以有效抗擊通縮。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，PPI跌幅擴大，以及日前海關(guān)公布的2月進口數(shù)據(jù)大跌，都反映出國內(nèi)總需求乏力，因而通縮壓力不減。民生證券宏觀團隊認為，當前穩(wěn)增長的力度難以抵消房地產(chǎn)下行、地方債務(wù)擴張和產(chǎn)能收縮的合力。出于通縮和金融風險防范的考慮，貨幣還會繼續(xù)寬松，2月降準降息不會是貨幣寬松的終點。