劉海霖：德國(guó)經(jīng)濟(jì)信心改善至1年高點(diǎn)，但未達(dá)至預(yù)期！

走勢(shì)簡(jiǎn)評(píng)

周二見日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，受海外經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和日元疲弱帶動(dòng)，預(yù)期出口將繼續(xù)增長(zhǎng)。即使油價(jià)下滑導(dǎo)致消費(fèi)物價(jià)回落，但并不會(huì)很快沖擊到物價(jià)趨勢(shì)。鑒于企業(yè)盈利和勞工市場(chǎng)的緊絀狀態(tài)，日本企業(yè)已具備了加薪的條件。預(yù)期實(shí)質(zhì)薪酬增長(zhǎng)從4月起將加快，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期正在上升的看法沒(méi)有改變。消息反映此刻日本央行無(wú)意再加推量化寬松政策，按理說(shuō)屬利好日元誘因，但日元只限靠穩(wěn)而已。昨日匯市呈個(gè)別發(fā)展走向，除歐元及瑞郎略有進(jìn)賬之外，其余貨幣多數(shù)下跌，反映匯市采觀望態(tài)度，靜候今晚美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局兩日會(huì)議后的結(jié)果及政策聲明。

資料解讀

德國(guó)經(jīng)濟(jì)信心改善至1年高點(diǎn)，但未達(dá)至預(yù)期。德國(guó)3月份ZEW經(jīng)濟(jì)情緒指數(shù)報(bào)54.8，從2月份的53.0加強(qiáng)，連續(xù)5個(gè)月改善，2014年2月份以來(lái)最好，但不及預(yù)測(cè)的58.2。在3月份，ZEW的德國(guó)現(xiàn)況指數(shù)明顯改善，從2月份的45.5升至55.1，好過(guò)預(yù)期的50.0。ZEW指出，德國(guó)本土經(jīng)濟(jì)的持續(xù)正面發(fā)展確認(rèn)了專家的預(yù)期，但烏克蘭沖突及希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的緩解進(jìn)展有限，打擊情緒。ZEW主席表示，來(lái)自QE的信心提振大多是在1月及2月，現(xiàn)在人們關(guān)注下方風(fēng)險(xiǎn)，希臘的情況每天惡化，過(guò)多焦點(diǎn)放在希臘脫歐的討論。

美國(guó)2月房屋動(dòng)工跌至1年以來(lái)最低的水平，惡劣天氣很可能影響建屋工程，對(duì)美國(guó)房市造成暫時(shí)性的打擊。美國(guó)2月房屋動(dòng)工(年率)跌17%至89.7萬(wàn)，去年1月以來(lái)最少，且少于預(yù)測(cè)的104.9萬(wàn)。房屋動(dòng)工數(shù)字自去年8月以來(lái)一直高于100萬(wàn)的健康水平，反映房市的復(fù)蘇漸趨穩(wěn)固。2月數(shù)字的大幅減少，很可能受天氣影響，尤其受風(fēng)雪影響最大的東北部地區(qū)的動(dòng)工減少56.5%至2009年1月以來(lái)最低水平。不過(guò)拖累很可能是短暫的，就業(yè)市場(chǎng)的改善將有助推進(jìn)增長(zhǎng)。

加拿大1月份制造業(yè)銷售跌1.7%至514億加元，8月份以來(lái)最大跌幅，差過(guò)預(yù)期的跌1.2%，12月份增長(zhǎng)稍為下調(diào)，從1.7%降至1.6%。21個(gè)制造業(yè)界中有14個(gè)的銷售下跌，占整體業(yè)界稍低于50%。石油及煤產(chǎn)品的銷售在1月份跌11.9%至2009年5月份以來(lái)最低水平。由于原油價(jià)格的下跌，制造業(yè)銷售在過(guò)往7個(gè)月下降了35%?？鄢图懊寒a(chǎn)品，制造業(yè)銷售跌0.5%。以量計(jì)算，加拿大1月份制造業(yè)銷售跌1.0%。

貴金屬走勢(shì)

美股回順未能為金價(jià)帶來(lái)任何支撐，看來(lái)貴金屬市場(chǎng)對(duì)今晚美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)后聲明有從緊疑慮，故此于首天會(huì)議已出現(xiàn)普遍壓力。美銀美林發(fā)布的調(diào)查顯示，國(guó)際投資者正在沽出美股，因普遍越發(fā)認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)局將在今年中前開始加息。據(jù)美銀美林針對(duì)207位、管理著5650億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理調(diào)查，有近四份一的投資者認(rèn)為美股被高估了，是為2000年5月以來(lái)最高比重。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有凈19%的經(jīng)理在投資組合中減碼美股，是為2008年1月份以來(lái)最高水平。投資者預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局第二季將加息的比重從28%升至34%。

超寬松貨幣政策將結(jié)束的可能性打壓了股市的吸引力，因?yàn)榧酉⒁庵^著美國(guó)企業(yè)的融資成本升高。調(diào)查結(jié)果顯示，投資者更看好歐股，這是由于歐盟央行已經(jīng)啟動(dòng)自己的貨幣刺激計(jì)劃，而且歐洲出口商或?qū)⒌靡嬗谌鮿?shì)歐元和強(qiáng)勢(shì)美元。凈63%的受訪者表示，他們最有可能在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)超持歐股。這一比例創(chuàng)下2001年以來(lái)的最高水平。昨晚美國(guó)數(shù)據(jù)又告失利，反映這幾個(gè)月來(lái)除卻就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗之外，其它環(huán)節(jié)普遍失望放緩的形勢(shì)?？磥?lái)難怪投資者轉(zhuǎn)投歐股，除卻因?yàn)槊拦筛咛幉粍俸猓嗤伙@美國(guó)企業(yè)向財(cái)政部投訴美元過(guò)強(qiáng)打擊企業(yè)盈利的投訴有理，此情況下再去加息即恐怕會(huì)挫傷經(jīng)濟(jì)前景。以此而論今晚聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)后聲明可能保留「耐性」字眼，真?zhèn)€如是則加息預(yù)期會(huì)延后到9月份會(huì)議，貴金屬市場(chǎng)松一口氣則有利金價(jià)回彈。

倫敦金

現(xiàn)時(shí)價(jià)位暫于1145至1168內(nèi)上落整固，短線阻力在1175及1191，升穿反彈可逐級(jí)延伸到1224及1238。短線支持在1139及1132，失守下望1096。

倫敦銀

短線價(jià)位暫于15.25至16.50內(nèi)上落，短線阻力在17.05及18.55/80區(qū)，升穿上望19.45、21.55甚至22.30。短線支持在14.90及14.20。

劉海霖

香港英皇金融集團(tuán)副總裁

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劉海霖

2015-03-18