評論：社保基金投資地方債一箭多雕

作者：馮海寧

4月1日，國務院召開常務會議，決定適當擴大全國社保基金投資范圍，部署盤活和統籌使用存量財政資金，并加快發展電子商務，以培育經濟新動力。據悉，這是社保基金首次被明確允許購買地方政府債券，備受市場關注。

其實，根據《預算法》和《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》制定的《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》3月12日已經發布，該辦法明確鼓勵社會保險基金在符合法律法規等相關規定的前提下投資一般債券。這次國務院常務會議首次允許社保基金投資地方債，或有更多深意。

這次會議部署的幾項主要工作都是圍繞著穩增長。當前中國經濟面臨的下行壓力進一步加大，無論是最近出臺的樓市新政，還是這次會議決定擴大社保基金投資范圍等，應該說都與穩增長有關。允許社保基金投資地方債，就能使地方政府籌集資金加快公共設施建設，達到帶動經濟增長的目的。

在經濟增長與財政收入增長雙雙放緩的情況下，無論是穩增長還是調結構或是保民生，很多地方政府缺乏財力基礎，國務院允許社保基金購買地方債，就能彌補地方財政并緩解地方債務風險壓力，所以，這是地方政府最希望看到的消息。公眾也要充分認識到，此舉有利于民生改善與公共利益。

多年來，我國社保基金的資金投資渠道比較單一，不僅增值很有限，甚至因為通脹而貶值。數據顯示，截至2014年底，全國社保基金理事會管理的基金資產總額達到15289.60億元，基金權益14509.57億元。拿出合理比例的社保基金購買地方債，可讓社保基金保值增值，并分散投資風險。

允許社保基金投資地方債，是在創造一種多贏局面：有利于經濟穩定增長；能為地方財政籌集資金；拓寬社保基金投資渠道并能提高投資收益；改善民生也有了資金保障。另外，還能鍛煉全國社會保障基金理事會投資運作能力……可謂是“一箭多雕”，值得肯定和鼓勵。

但也要意識到，公眾會有某些擔憂，比方說拿社保基金投資地方債是否安全？由于地方債長期過度依賴于融資平臺、依賴于金融機構貸款、依賴于賣地收入，再加上一些地方政府虛報地方債務，就使得地方債具有一定的風險性。拿“保障資金”去購買有風險的地方債，不免會讓一些人擔憂。另外，社保基金選擇哪些地方債或者如何做到公平合理，也是考驗。

筆者以為，沒有必要過分擔憂社保基金投資地方債的安全問題。這是因為，之前，審計署已經全面摸底過地方債，央行[微博]對資信差、功能不明、財務不可持續的地方融資平臺也進行過清理，通過地方債務置換降低了地方財政運行風險……再加上穩定住房消費刺激樓市，可以說，地方債的安全性已大大增強。

另外，財政部負責人在博鰲論壇上還指出，中國地方政府有大量正資產，可以出售資產還債，所以沒必要去擔心地方債務風險。但是，由于我國地方經濟發展不均衡，社保基金在投資經濟欠發達省份的地方債時，如何保證投資地方債之后實現增值，仍需要制度層面加一把“鎖”，即以制度保障給公眾吃一粒定心丸。

對于地方債務管理，有關方面僅去年和今年已經出臺了很多辦法，比如，《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》、《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》、《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》等，讓地方債務管理納入法治路徑。但還需要讓制度從紙上真正落地，執行不打折扣，惟有如此，社保基金投資地方債才能讓人真正有安全感。