中國股市牛蹄狂奔 空頭基金經理“繳械投降”

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外媒：A股牛市是否持續 別人沒看到什么

炎熱的復活節長假終于結束了，即將迎來更為涼爽的天氣。不過，涼爽的說法只停留在天氣層面。

在氣溫刷新同期紀錄之際，火爆的中國股市持續升溫。

上證綜指在長周末假期期間跳漲3.5%。截至上午10：30，恒生指數上漲2.1%至25800點。上證綜指3970.3點，距4000點大關只在咫尺。

這波漲勢沒有遭到任何抵制。就連被ZeroHedge.com稱為看跌中國情緒最重的蘇格蘭基金經理Hugh Hendry也已經改變立場。

根據這個網站，Hendry麾下的做空基金China Short在2011年大漲52%，當時空頭的理由是前所未見的產能過剩令中國經濟陷入困境。

根據ZeroHedge復述的Hendry發送給投資者的最新信函，身為Eclectica創始人的他現在認為中國股市“看起來有吸引力”，并把中國股市的風險/ 回報狀況與2009年的美國股市、2012年末的日本股市和2014年末的歐洲股市相提并論。

投資圈喜歡把這種轉變稱為投降見底(capitulation)（或者，如果你站對邊的話，可以稱之為“繳械投降”）。

當然，上證綜指以及在香港交易的各類內地概念股的漲勢算是溫和的。真正火爆的是深圳，這個中國科技股云集的市場。

中國科技股根據已報盈利計算的平均市盈率高達220倍，比納斯達克綜指在2000年3月份見頂時，美國科技股的平均市盈率水平高41%。

科技股在中國股市的占比低于美國科技股15年前的比例。對于樂觀派而言，這可能意味科技公司泡沫破裂不會造成大盤漲勢脫軌。

對于悲觀派而言...說實話，我們真不知道悲觀派腦袋里的想法。我們努力避免往那個方向看。他們可能覺得市場有漲總有跌吧。

在最早的科技公司泡沫破裂后，納斯達克指數到2002年10月份重挫逾70%。標普500指數花了七年左右的時間恢復元氣，納指至今尚未重回昔日高點。

當然，中國股市另當別論。不過，PX工廠的經理都明白這樣一個道理，當大量有毒元素聚集在一個地方（創紀錄新高的新開股票帳戶，學歷較低、投資經驗較少的投資者以及兩融交易飆升等）的時候，他們必須小心謹慎地加以管理。否則，爆炸不可避免。

來源：彭博