高盛：歐元見底的三大理由都不靠譜

FX168訊 高盛集團(Goldman Sachs)周一(4月13日)撰文對歐元見底的三大理由進行駁斥。內容如下：

市場上有關歐元要見底的觀點主要基于三個原因：1.歐元區經濟周期性反彈會支撐歐元2.歐元/美元的走勢已經超出名義利差所應該導致的影響3.歐元區經常帳表現能對歐元構成支撐。但本行對這些理由都持反對態度。

1.歐元區經濟的周期性反彈對歐元并非是利多因素，因為歐洲央行的QE限制了歐元的名義利率，從而令經濟與匯率間的傳導機制在歐元上失效。事實上，是QE的存在才令歐元區經濟有回暖的可能。如果QE令歐元區二線國家消費回暖，但同時令德國經濟過熱的話，經濟走高反而會令歐元承壓。在這種情況下，歐元區經常帳會走軟，歐元/美元會承壓。

(貿易帳、利差與歐元 來源：高盛)

2.日本的QQE告訴我們在量化寬松期間，名義利差模型是失效的。因為在長期利率趨向于零的時候，名義利差變得的空間就有限了。取而代之的，市場將關注通脹預期和隱含的實際利差。因此，我們不覺得歐元/美元目前的跌勢是過度的。相反，市場這么快忘記日本央行給投資者的啟示，反而令我們感到驚訝。

3.雖然歐元區經常帳良好，但匯率通常是市場對未來的定價。因此，匯價已經包含了經常帳的利多影響，而未來想要對歐元構成支撐，除非接下來的經常帳數據比市場預期的好更多。即便如此，歐洲央行的QE仍能夠對該利好因素構成壓制。

基于上述觀點，本行預計歐元/美元9月會跌至1.02，2016年3月會跌至0.95水平。

北京時間4月13日10:42，歐元/美元報1.0593/96。