美國經濟表現疲軟 解讀美聯儲決議背后的密碼

匯通網5月1日訊——周五(5月1日)是傳統的勞動節，小編準備借著節日為大家梳理一下近期美國經濟的走勢和本周公布的美聯儲利率決議。近期美國數據表現不佳，美聯儲的決議被市場解讀為“相當鷹派”。聯儲認為經濟放緩只是暫時現象，但是投資者可能忽視了美聯儲傳達的重要內容。

近期公布的美國數據一覽(按時間排序)

美國勞工部4月3日公布的數據顯示，美國3月非農就業人數增加12.6萬人，遠不及預期的增加24.5萬人，創下自2013年12月以來的最低水平。

4月23日公布的數據顯示，美國3月新屋銷售年化月率下降11.4%，，創2013年7月以來最大跌幅，預期下降4.5%。當日公布的數據還顯示，美國4月Markit制造業PMI初值54.2，不及市場預期的55.5和前值55.7。

04月24日公布的數據顯示，美國3月耐用品訂單月率上升4%，預期上升0.6%；但是分項數據表現不佳，3月扣除運輸的耐用品訂單月率下降0.2%，預期上升0.3%；扣除扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率下降0.5%，預期上升0.3%。

4月27日公布的數據顯示，美國4月Markit服務業PMI初值為57.8，不及預期值59.5和前值59.2。

4月28日發布的數據顯示，美國4月諮商會消費者信心指數意外地下降至95.2，2014年12月份以來新低，預期102.2。

4月29日公布的數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比初值增長0.2%，預期增長1%，前值增長2.2%。美國第一季度個人消費支出（PCE）年化季率初值增長1.9%，預期增長1.7%，前值增長4.4%。

4月30日凌晨美聯儲利率決議

4月30日晚間公布的的數據顯示，4月25日當周美國初請失業金人數為26.2萬人，大幅低于29萬人的預期，為2000年4月15日以來最低水平。前值修正為29.6萬人，初請失業金人數環比下降3.4萬人。

美聯儲利率決議回顧

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布維持聯邦基金利率在0-0.25%不變，一如市場預期。聯儲認為美國經濟和勞動力市場的復蘇在放緩，不過美聯儲認為冬季經濟增速變緩，部分是由于暫時性因素。

美聯儲在聲明中稱，冬季的幾個月里，美國經濟增速變緩，部分是由于暫時性因素。勞動力市場的閑置程度未見好轉，企業投資放緩，居民家庭支出增速減慢，出口下滑。美聯儲稱，通脹持續低于2%的目標水平，基于市場的通脹預期仍然處在低位。

不過美聯儲指出，雖然經濟和就業都有所放緩，但官員們預計，適度寬松的政策將使經濟活動加快，美國經濟會回到溫和增長態勢中，勞動力市場也會繼續改善；許多委員們認為，受就業、收入、消費者信心、低油價等多方面因素推動，消費者支出將增長。

美聯儲決議聲明發布之后，美國聯邦基金利率期貨押注美聯儲會在2015年12月份或2016年1月份開始加息。彭博調查結果顯示，認為美聯儲9月加息的經濟學家人數比例已從32%上升至70%。此前更多人認為美聯儲將于6月加息。

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯儲將一季度大幅下滑的經濟歸為暫時性因素，意味著未來幾個月內，美聯儲仍可能加息，不過首次加息時間變得更加不確定。在經歷了一系列疲軟數據后，美聯儲需要時間來確認，他們對經濟將會反彈的預測是正確的。這意味著美聯儲在年中加息的可能性減小。

隱藏在背后的觀點

通過上述過程，我們已經回顧了近期美國經濟的整體走勢：房地產市場、耐用品訂單數據、制造業/服務業PMI數據、消費者信心、一季度GDP數據紛紛表現不佳。美聯儲坦誠美國經濟數據表現不佳(見決議內容)，樂觀認為美國經濟只是受到暫時因素影響。

但是，美聯儲卻只字未提美聯儲何時升息，包括沒有為美聯儲6月份升息埋下任何伏筆。鑒于美國經濟表現疲軟，美聯儲只好“以大局為重”，認為美國經濟放緩只是暫時現象，然后給出樂觀預期。因此，美聯儲在6月份升息的可能性基本上被排除。

在3月份的利率決議中，美聯儲官員們將2015年底聯邦基金利率預期中值下調至0.625%，12月份時的預期為1.125%。他們也將2016年和2017年的平均利率預測值分別降至1.875%和3.125%。

美聯儲3月份利率決議給出的加息點陣圖

如果按照這個預期，美聯儲基本上會選擇在2015年進行兩次加息，每次加息幅度為25個基點(目前利率區間0-0.25%)。順著這個邏輯推理，最可能出現的情況是美聯儲將分別在9月和12月分別加息一次。

美元指數周線圖

由于近期數據表現不佳，美元指數也呈現出了疲軟態勢。自2014年5月份上漲以來，美元首次出現較大幅度的回調。美聯儲下一次利率決議將在6月18日公布，此后美元是否能夠維持上漲勢頭還是需要美國經濟數據的支撐。

但是，很奇怪的是目前的市場情緒。上個交易日公布的數據顯示，美國4月25日當周初請失業金人數為26.2萬人，低于預期29萬，為2000年4月15日以來最低水平。這令市場對美聯儲6月份升息的預期抬頭。

美國勞動力市場數據表現一直較好，這幾乎是美聯儲和市場公認的事實，僅僅憑一周的數據判定美國勞動力市場表現強勁有所牽強。目前應該關注的是美國的經濟數據，如果經濟持續復蘇才能支撐美元走強。