油價暴漲背后最大的風險：中國是否會恢復大規模購買

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自布倫特原油價格在今年1月創下每桶46美元低位后，本周三(5月6日)油價曾回升至每桶69美元的年內高位。然而，雖然油價在分析師所謂的強勁需求推動下強力反彈，但實貨市場的情況應引起警惕。數以千萬桶計原油在歐洲難以找到買主，西非、阿塞拜疆和北海原油交易商連叫需求疲軟。

目前原油期貨與實貨市場的深度背離與2014年6月時的情景類似，當時實貨市場疲軟成為期貨市場價格崩跌的前兆。

意大利獨立煉油商Saras的執行副總裁兼總經理Dario Scaffardi表示，“作為大型實貨原油買家，我們直接了解市場脈搏，當供應充足時我們會立刻感覺到，就像現在一樣。因此，短期而言，期貨價格并不一定能準確反映實貨市場。”

OPEC及國際能源署(IEA)數據顯示，全球每日原油供給仍超過需求150萬桶。交易商們指稱，有更多證據表明供給的原油難以找到歸宿。

阿塞拜疆輕原油交易商們指出，約有10批5月裝載的原油還在力圖尋找買家，時距6月原油入市僅剩兩天。該款油品因質量較高，為歐洲最青睞的油品之一。阿塞拜疆較指標布倫特原油升水即因而跌至12月以來低位，當時升水一度創下五年低點。

與此同時，北海地區挪威Ekofisk原油價格跌至去年8月來最低，因未售出的5月船貨還很多，雖然6月原油已經開始交易。

但是，情況最差的是安哥拉和尼日利亞原油，過去兩年表現困頓，受累于美國原油榮景。

交易商稱，當前市場上約有8000萬桶尼日利亞和安哥拉原油，5月船貨至少還有十幾批。此前3月和4月曾購買大量尼日利亞原油的印度精煉商，現在轉而購買更便宜的伊拉克和委內瑞拉原油。

倫敦咨詢公司Energy Aspect的分析師稱，“近期原油市場基本面因素看起來仍然很糟糕，尤其是大西洋盆地原油，尼日利亞、地中海和北海原油的價格也全線疲弱，”

此外，其他很多未知因素也可能影響油價漲跌，如果伊朗和六大國6月達不成核協議，那么伊朗原油供應增加的可能性將降低，進而對油價產生一些支撐。

英國石油公司(BP)前執行長Tony Hayward上月表示，美國頁巖油行業的資本和人力撤出規模很大，所以新一輪油價漲勢可能比預期更早到來。

其他人認為，頁巖油生產商最近幾個月效率提高很多，一旦油價反彈至每桶70美元，他們很快就可以恢復生產。

需求方面，最大的不確定性是今年下半年中國是否會恢復購買大量戰略儲備石油。但越來越多的市場觀察人士認為，基本面表明市場偏空，至少在供應減少或需求增加之前都將如此。