透視中國IPO市場：每股盈利增幅僅4% 回報率高達418%

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自2014年1月1日以來，總共有225家公司在中國A股市場上市。這些公司，自上市以后的平均回報率是418%，當前的市盈率為92倍，企業價值與利息、稅項前收益之比為105倍。今年這些公司在首次公開募股(IPO)之前，平均每股收益年增率為4%。而現在總市值已經超過了5000億美元。

在討論中國A股市場之前，我們使用了“星際的”這個比喻。那么在中國A股市場這個宇宙中，募股市場就是其中最熱的藍白色星系。

除了兩家能源公司，其他產業群體在上市那天的收益表現都介于43%到44%之間。這就意味著，在225家上市公司中，有223家一開盤股價就漲停了(20%)，并在開盤的那一天中通過額外限制又上漲了20%。

委婉點說，這表明了至少在早期，這個市場還尚未辨別公司上市時的有關定價。

這也解釋了首次公開發行股票的巨大認購量以及四月中旬中國允許個人開多個賬戶后出現的開新賬戶的熱潮。投資者們認為投資剛上市的新股是最為可靠的短期高回報的投資方式。

這些公司股票的長期收益表現更加多變。開盤日當天的平均回報率就高達418%，這本身就是個令人大開眼界的數字。然而其中，相對于媒體業(773%)以及軟件和服務業(1125%)遙遙領先的回報率，能源業首次公開發行股票以僅僅160%的回報率相對落后。

這些公司股票的平均市盈率為92倍，而且沒有一個低于50倍。其中收益最高的產業群體依次是軟件業(331倍)、媒體業(140倍)和零售業(134倍)而收益相對最低的依次是多元化金融業(53倍)、半導體業(53倍)。

我們還提供了2013年與2014年歷史每股收益年增率的對比。這些上市股票的平均每股收益增長率只有4%。歷史每股收益增長率達兩位數的產業群體只有食品與主要生活用品零售業和多元化金融業。(證券公司得益于強勁的股市交易量。)七個產業的平均每股收益在上市前一年中為負增長狀態。

總的來說，自2014年起，中國共有225家公司上市，平均回報率高達418%，然而在平均市盈率高達近百倍的同時平均每股盈利增幅只有4%。其中最荒謬的是，軟件業的首次公開發行股的回報率高達1124%，在平均每股收入增長值為-5%的情況下，平均市盈率居然還高達311倍。

然而請記住，匯豐銀行的中國股票策略負責人史蒂文·孫聲稱，中國股票不是泡沫。(編譯/雙刀)