陳十游對話彼得·蒂爾：要選那些別人不了解的公司投資

全球創新論壇第二期嘉賓討論

鳳凰財經訊 由北大國發院和全球創新論壇組委會共同主辦的全球創新論壇第二期“中美創新巔峰論壇”5月28日在北大國際關系學院秋林報告廳舉行。本期論壇的主題是“互聯網+時代，中國企業如何實現從0到1本次”。中金佳成投資管理有限公司董事長陳十游在論壇上和硅谷創投教父、Paypal創始人、Facebook、Tesla投資人彼得·蒂爾對話。

陳十游問到，投資是競爭非常激烈的領域，你為什么會進入競爭非常激烈的風險投資領域，而不是進入一個具有壟斷地位的領域。

對此，彼得·蒂爾沒有直接回答，而以自己的投資經驗回答。他表示他們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內容，別人所不了解的項目。如果每個人都了解所有的事情，每個人都了解投資領域的話，當然這個競爭就會變得非常的激烈。作為一個風險投資人，在進行投資的時候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個公司。這就像一個拍賣一樣，大家都想對這個公司投資，成本會越來越高，因為出價最高的才能對它進行投資。

他以投資臉書為例，在臉書最開始兩年的時候，他們經營的狀況并不是特別得成功。后來我們對它進行了進一步的研究，決定投資之后，它們的發展就是非常的快的，在最開始的時候，我們發現他們之前的價值是沒有被發現的。

以下為對話實錄：

陳十游：我想糾正一下，我個人是負責VC，就是負責風險投資和投資銀行方面的。我有很多年輕的同事，他們都是負責投資銀行的一些訂單的，他們是幫助一些投資企業來上市，或者說幫助創業者建立自己的公司，所以他們在工作的過程中也有很多創業的經歷，根據您剛才的經歷，您的工作經驗正好是相反的，我想知道，您剛才講過，您比較喜歡這個企業在市場上占壟斷的領域，人們要避免這些競爭非常激烈的一些行業。

我想在美國和中國，投資都是競爭非常激烈的領域，所以你為什么會進入競爭非常激烈的風險投資領域，而不是進入一個具有壟斷地位的領域。而且我想您在過去的投資過程中肯定有一些失敗的例子，能不能跟我們分享一下這些失敗的例子，他們為什么會失敗。今天您像是在這里進行路演，你想在中國進行投資嗎，但是中國的市場競爭非常激烈，甚至比美國還要激烈。

彼得·蒂爾:我想有三個問題我會試著回答，首先，如果說我來經營一個風險投資公司的話，我如何和別的進行競爭呢，我一定要想一下，一定要去投資別人并沒有關注的比較好的公司。我們有兩個例子，第一個是，他是非常好的公司，這肯定是一個標準。第二，想一下為什么別的投資者沒有認識到這是一個很好的公司。我們總是要找到第二個問題的答案，我們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內容。別人所不了解的項目，如果每個人都了解所有的事情，每個人都了解投資領域的話，當然這個競爭就會變得非常的激烈。這就像一個拍賣一樣，大家都想對這個公司投資，成本會越來越高，因為出價最高的才能對它進行投資。

當然我們還有一些過去的例子，比如說臉書等等，我們都是在反復的研究這些成功的例子。而且我們還知道在臉書最開始兩年的時候，他們經營的狀況并不是特別得成功，后來我們對它進行了進一步的研究，后來決定投資之后，它們的發展就是非常的快的，在最開始的時候，我們發現他們之前的價值是沒有被發現的。作為一個風險投資人，在進行投資的時候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個公司。

對于中國的市場來講，我是非常樂觀的，當然我個人的情況現在還沒有辦法在中國進行非常成功的投資。根據中國具體的情況，我一定要很好的更好的了解中國的情況，比中國本身的投資者還要了解中國的市場，這個要求太高了，我還沒有達到標準。還有一些例子，作為外界人士來講，可能會有一個更新的視角和領域，這也可以幫助我在中國投資，這也是可能的。作為投資者，你一定要反復的問自己一個問題，更好的了解這個企業。當然，還有一個問題，在風險投資中有失敗的情況的，比如說你對一個公司進行投資，然后它破產了，這是一種模式。

另外一種失敗的情況，你沒有投資這個公司，但是這個公司運營的非常好，這兩種情況都是失敗的例子。有一個問題，你可能關注于一個領域，而忽視了另外一種方式。所以，如果說我們投資了一個公司，然后它破產的話，這對我們來講這個影響也是非常大的，在這兩種失敗的模式一定要進行反復的衡量，在過去十年中，我所犯的最大的錯誤可能是我失掉了一些公司，而且我認識他們的一些創始人，但是我并沒有對他們投資。現在我最大的失敗的例子是在2005年沒有在第二輪融資中對臉書進行投資，當時我發現這是很大的錯誤，當然我們也會對整個的投資進行矩陣化的研究，然后均衡我得成功和失敗。

在進行一個項目投資的時候，我們會對它進行多維的研究，比如說用戶數量的情況和價值的情況，然后進行很好的衡量。還有一個錯誤，作為風險投資人可能會犯的錯誤是我們可能會忽視一個領域發展的勢頭，我們會知道這個可能會出現變革，但是它的變革速度之快是我們沒有預料到的。有時候很難項項這個公司的成功情況，在2005年臉書的工作人員才只有幾個人，他們的辦公室也比較小，他們公司才剛剛開始運營，但是這是一些具體的看到的情況，還有一些抽象內容，反而可能會告訴我們這些企業未來有很好的發展，如果你沒有意識到這一點就不能很好的估計企業的價值是多少。

如果企業發展的非常的強勢的時候，他們的價值是在不斷的增加，在這個過程，公司內部的人也不會很好的，或者是意識到變強的趨勢。有時候就像股票一樣，如果股票價格漲的非常快的話反而是一個非常可怕的情況。