日本QE失控引發貨幣戰：美國已參戰 中國將被迫參戰

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據CNBC報道，法國興業銀行策略師Albert Edwards 本周發表研究報告指出，日本央行失控的量化寬松貨幣政策(QE)可能會讓日圓持續貶值、進而啟動另一輪全球貨幣競貶戰爭。他警告，日圓把鄰國貨幣拖下水、人民幣也將被迫參加這場競貶大戰，這勢必會快速點燃西方國家對通縮根深蒂固的恐懼。

“當日元拖累其他亞洲區域貨幣時，人民幣也被迫加入這場競貶，通縮風險很快地將在西方重燃。”Edwards于周二的新研究報告表示。

CNBC網頁截圖

Edwards 并表示，美國、歐洲距離通縮仍只有幾步之遙，弱勢日圓恐怕會將歐美推落通縮深淵，因為中國最終肯定會被迫參與這場蔓延全球的貨幣大戰。他還說，通縮壓力早已隨各國產品進口至美國，尤其是來自日本的商品；弱勢日圓會成為市場、經濟波動的主軸，新一輪的貨幣動蕩已正式啟動。

控制外匯儲備，以及更動利率或是實施QE，都是央行干預貨幣的手段。央行們常強調，匯率不是主要的政策目標，而是寬松貨幣下的正面副產品。

過去幾年，關于許多國家刻意讓貨幣貶值的討論甚囂塵上。2010年9月，巴西財長Guido Mantega 稱這為“貨幣戰爭”。

如果一個國家貨幣獨強，經濟學家認為這會導致通縮，因為消費者在消費時，便宜的進口貨與國產貨相較之下勝出。今年全球的經濟數據顯示，通膨率成長相當低迷。

美元對日圓走勢圖

人民幣與美元走勢對比圖

“美國及歐元區，離通縮僅有一步之遙，只要疲弱日圓輕輕一推、或是中國被迫加入貨幣戰通縮就有可能發生。”Edwards 在其報告中警告。

不過不僅僅是亞洲貨幣面臨貶值，歐洲央行啟動QE后，歐元也面臨一些疲態。BNY Mellon 銀行外匯策略師Simon Derrick 甚至表示，挪威央行正密切關注自身貨幣的強勢。

美聯儲目前似乎是全球唯一一家準備加息的央行。不過，假如貨幣貶值戰開打，美國或許也會被卷入這場戰爭當中，美元今年兌一籃子貨幣升至12年高位。

“新末日博士”魯比尼(Nouriel Roubini)上月也曾在Project Syndicate撰文指出，美國官員對匯率的擔憂已愈來愈明顯，美元升值的速度比任何人預期都還要快，對出口、通膨、經濟成長的沖擊也比政策官員的統計模型還要嚴重。他認為，美國早已透過遏阻美元繼續升值的方式、正式加入貨幣戰爭，美聯儲官員也開始隱晦地把美元歸為影響出口、通膨與成長的因素之一。

Derrick 認為，若美聯儲真的擔憂美元過強的問題，就必須重新考慮加息。

Edwards 則補充，令人擔憂的通縮已進口到美國，尤其是來自日本。很有可能我們將看到新一輪的貨幣戰爭，而日元值得密切關注。“我認為日元的疲弱會成長全球市場及經濟體的主要驅動力。新一輪的貨幣動蕩將展開。”他說。

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