財經觀察：中概股再掀私有化“回娘家”熱潮

新華網紐約６月１１日電（記者黃繼匯）近期在美國上市的中概股再次掀起私有化的退市熱潮，本周中概股的私有化消息更是吸引市場眼球。目前中概股私有化的一個重要目的是回歸國內資本市場。有分析人士指出，當年的走出去是一種策略，今天的走回來更是一種策略，資本市場開放將使這種“走來走去”更加方便。

今年，已有數十家中概股公司開啟了私有化之路，本周更是多家公司宣布私有化：６月９日易居中國宣布收到私有化收購要約，中國手游也在同日宣布簽署私有化協議。６月１０日世紀互聯和人人網分別宣布，收到私有化要約。如家快捷１１日宣布，收到私有化收購要約。

中概股上一波退市大潮發生在２０１１年至２０１３年，其原因是爆發中概股造假丑聞以及機構做空，令中概股在美國上市的環境大為惡化，企業聲譽和估值都受到影響，通過增發等手段再融資的難度加大。

美國普凱律師事務所合伙人陳緋律師認為，最近這次私有化浪潮，是中國Ａ股互聯網類企業受到追捧高估值的直接后果。美國對中概股手游等行業不像中國市場那么理解和青睞，中國企業家嗅覺靈敏，都想盡快分一杯羹。相關企業選擇退市，這是市場規律。

美國ＥＪＦ資產管理有限公司基金經理李浩東博士說，目前中概股私有化的一個重要因素是套利。中國Ａ股創業板的科技股估值很高，而中國最好的一些科技公司在海外市場卻被嚴重低估，資本有意愿把這些好的資產帶回到Ａ股市場，這是很自然的經濟現象。

在上一波私有化中退市的分眾傳媒在Ａ股借殼上市目前正進入關鍵階段，三生制藥從美國退市后本周成功在香港股市上市，兩家公司的估值都大大提高。

李浩東說，美國亞馬遜、臉書網站這些公司的估值都非常高，但事實上盈利卻很低。美國之所以成為一個極具創新的國家是因為資本市場的支持。如果一個美國公司足夠創新，市場對其估值會很高，這是一種激勵。但中概股這些公司在美國得不到激勵。由于中國經濟增速放緩，美國很多投資者不看好中國公司，所以中概股就成了一個被遺忘的角落。

李浩東還表示，以前中外市場有估值落差是因為有資本管制，中國資本市場不對外開放。但現在中國隨著ＱＤＩＩ、滬港通、基金互認等舉措的完善和推出，中國市場更加開放。把好的資產引到中國市場，資金自然也會隨之而來。

紐約耶希瓦大學商學院教授黃河認為，近年來一直有美國投資者質疑中概股的業績，因此造成部分中概股估值低。其次，美國上市的監管成本很高，尤其是２００２年之后，美國的《薩班斯法》要求公司準備各種報表，每年要花費至少２００萬美元。另外，在美國上市的中國公司還面臨巨大的證券集體訴訟的風險。

對于中概股“回家”路上的艱辛，黃河表示，中國的上市要求與美國不同，有很多法律要求要符合，財務報表、業績都可能不一樣。“困難很多，但前景很誘人，”他說。