導(dǎo)讀:中國A股市場的持續(xù)火爆,正在攪動著曾經(jīng)越洋赴美上市的“游子們”的心。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前已經(jīng)約有不下20只中概股正在或已完成私有化進(jìn)程。僅6月10日一天,就有世紀(jì)互聯(lián)、人人公司、易居中國三家公司宣布接到私有化提議,成為整個(gè)中概股回歸浪潮的最新案例。中概股回歸的大幕已然開啟。【最新】

調(diào)查

  • 1.中概股為何紛紛選擇回歸?(此問必選)
  • 2.中概股回歸A股存在哪些問題?(此問必選)
  • 3.中概股以哪種方式回歸A股較好?(此問必選)
視頻報(bào)道
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  • 錢啟敏:A股門越開越大 對中概股接納能力強(qiáng)
中概股為何“歸心似箭”

中概股集體“返鄉(xiāng)”凸顯估值鴻溝

中概股回歸主要基于A股高估值的誘惑。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)概念受到A股投資者熱捧,股價(jià)一路飆升,動輒有200倍至300倍的超高市盈率,而境外市場的估值僅10倍至20倍,差異非常大。比如,阿里巴巴的市盈率目前僅為55.6倍,百度的市盈率則為33.4倍。[詳細(xì)]

2014年中概股整體股價(jià)跑輸美股大盤

2014年美股屢創(chuàng)新高,標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的漲幅均超過10%,而追蹤55家中國企業(yè)的彭博中國股指數(shù)今年以來的漲幅不到2%,表現(xiàn)不及美股大盤,也少于去年6.94%的漲幅。[詳細(xì)]

中概股在海外屢遭做空

中概股在海外屢遭做空

中概股在海外IPO造富的神話讓人心馳神往,然而,光鮮外表下,中國企業(yè)屢屢遭遇做空機(jī)構(gòu)伏擊,生存環(huán)境比A股更為嚴(yán)苛。去年5月,聚美優(yōu)品赴美上市以來,也多次遭遇集體訴訟。迄今為止,阿里巴巴、恒大、奇虎360、新東方、網(wǎng)秦、唯品會、500彩票網(wǎng)等中概股公司,都曾受到做空機(jī)構(gòu)的猛烈狙擊。[詳細(xì)]

多家中概股企業(yè)遭美律師事務(wù)所調(diào)查

多家中概股企業(yè)遭美律師事務(wù)所調(diào)查

華爾街的“禿鷲”們已經(jīng)不用像其祖先那樣,在領(lǐng)地上空盤旋緊盯著將死的獵物,只要輕點(diǎn)鼠標(biāo)就能發(fā)現(xiàn)“獵物”。不到半個(gè)月的時(shí)間,多家中概股企業(yè)接連遭到“股市禿鷲”的襲擊。繼唯品會和金融界之后,這一次的主角是迅雷。[詳細(xì)]

中概股面臨再融資成本大幅升高等三大困境

再融資成本大幅升高

海外已非樂園,私有化將成常態(tài)。此前由于A 股對于新上市公司的諸多限制(收入規(guī)模、凈利潤要求、股權(quán)結(jié)構(gòu)等),不少科技類公司紛紛選擇赴海外上市進(jìn)行融資,其中不乏阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。但海外市場并非中概股想象中的歡樂園,不少中概股從上市伊始就遭遇到了"水土不服"的現(xiàn)象。[詳細(xì)]

月是故鄉(xiāng)明:A股高估值誘惑
A股火爆

A股“火爆”:中概股“思鄉(xiāng)”心切

在A股大牛市吸引下,在美上市的中國概念股“回歸”有成風(fēng)潮之勢。彭博數(shù)據(jù)顯示,12家在美上市的中國公司今年迄今已經(jīng)斥資106億美元回購股份以謀求從美股退市從而回歸A股。專家表示,目前內(nèi)地A股市場的火爆行情是推動中概股回歸的理由之一。[詳細(xì)]

暴風(fēng)“引誘”:42倍漲幅讓人眼紅

放棄美股上市的暴風(fēng)科技,在登陸A股不足三個(gè)月內(nèi),從發(fā)行價(jià)每股7元多飆漲至307.56元,多達(dá)29個(gè)的連續(xù)漲停更書寫了A股新神話。[詳細(xì)]

分眾“示范”:首只中概股回歸估值翻番

6月3日,停牌超過半年的宏達(dá)新材披露了重組方案,擬通過一系列交易,實(shí)現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。考慮到市場對首只回歸中概股的強(qiáng)烈看好,以及分眾傳媒遠(yuǎn)超暴風(fēng)科技的業(yè)績表現(xiàn)。可以預(yù)見,經(jīng)過前期連續(xù)漲停的分眾傳媒至少將達(dá)到千億市值。[詳細(xì)]

國家的“召喚”:回來吧 海外的“游子”
國務(wù)院:推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市

國務(wù)院:推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市

6月4日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,確定大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的政策措施,增添企業(yè)活力,拓展發(fā)展新天地。其中,在創(chuàng)新融資方式上,要創(chuàng)新投貸聯(lián)動、股權(quán)眾籌等融資方式,推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市,鼓勵發(fā)展相互保險(xiǎn)。[詳細(xì)]

上交所擬開“戰(zhàn)略新興板” 為中概股回歸打開通道

上交所副總經(jīng)理劉世安在“上證2015中國股權(quán)投資論壇”上表示,目前境內(nèi)資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排。從這個(gè)角度來說,戰(zhàn)略新興板的建設(shè)可謂迫在眉睫。 [詳細(xì)]

IPO注冊制 打開中概股回歸之門

奔赴海外上市的中概股,尤其是游戲類的公司,目前絕大部分都有重回A股的意愿。另外,國內(nèi)注冊制即將落地,一些殼資源也就趁這個(gè)機(jī)會與游戲公司進(jìn)行重組,也為公司回歸A股市場提供了一個(gè)途徑。 [詳細(xì)]

歸途注定不會“一帆風(fēng)順”

中概股東歸VIE是最大掣肘

中概股回歸A股也并非易事。業(yè)內(nèi)人士介紹稱,從美股市場回歸A股主要涉及到從美股退市、拆除VIE結(jié)構(gòu)和A股上市三個(gè)主要步驟。正常情況下,私有化退市一般耗時(shí)約6個(gè)月,而拆除VIE結(jié)構(gòu)約4-7個(gè)月,A股IPO上市發(fā)行大約60周。[詳細(xì)]

各方利益博弈成本高

除了各方技術(shù)環(huán)節(jié)及監(jiān)管事項(xiàng)需要合規(guī)和明晰之外,在拆除VIE架構(gòu)和私有化過程中,中概股企業(yè)還面臨更大的問題就是如何協(xié)調(diào)各方主體之間的利益問題。“私有化過程中,如果定價(jià)的談判沒有滿足投資人要求,可能會在這個(gè)過程中消耗大量時(shí)間,而這其中將存在大量的不確定問題。”一位機(jī)構(gòu)人士表示。[詳細(xì)]

中概股退市面臨法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)

在美國,私有化主要是法律風(fēng)險(xiǎn),可能一堆人在美國法院起訴你。如果公眾持股比例太大,公司還不易私有化。除了定價(jià)之外,中概股還會遇到諸如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、關(guān)聯(lián)交易未披露,以及敏感又容易觸怒美投資人的問題。[詳細(xì)]

VIE結(jié)構(gòu)

VIE結(jié)構(gòu)(Variable Interest Entities,即“可變利益實(shí)體”),指境外注冊的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營實(shí)體相分離,境外上市實(shí)體通過協(xié)議控制的方式成為境內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)體的實(shí)際收益人和資產(chǎn)控制人。

中概股退市的“PPP策略”

即Public – Private – Public(上市-退市-上市)是指以收購流通股的方式實(shí)現(xiàn)海外上市的中國企業(yè)(中概股)私有化,即完成退市,然后解除其紅籌架構(gòu)并進(jìn)行重組,符合上市條件后重新上市。
專家激辯:中概股的回歸將帶給A股什么?

董登新:中概股回歸帶來三大利好

董登新

董登新表示,大量中概股回歸A股,將有利于增大IPO供給,從而壓低市盈率,尤其是一些巨無霸的回歸,能平抑股價(jià),“這樣一來,尤其是互聯(lián)網(wǎng)概念就不再是物以稀為貴”。[詳細(xì)]

皮海洲:正視中概股回歸的負(fù)面影響

皮海洲

皮海洲認(rèn)為,中概股回歸帶給A股的負(fù)面影響同樣不可忽視。比如,中概股回歸A股,圖的就是A股的高市盈率與A股市場的投機(jī)性,而并非是股市的規(guī)范管理,這樣的出發(fā)點(diǎn)本身就是不正確的,并不利于A股市場的發(fā)展。[詳細(xì)]

易憲容:中概股回歸促A股繁榮

易憲容

易憲容認(rèn)為,中概股回歸國內(nèi)當(dāng)然是有利選擇,這也是進(jìn)一步繁榮國內(nèi)股市、讓國內(nèi)投資者分享其經(jīng)濟(jì)成果的重要方式。過去排隊(duì)赴美上市,如今爭相回歸國內(nèi)A股,這種前后變化彰顯了國內(nèi)市場的吸引力。[詳細(xì)]

圖表:已完成或正在進(jìn)行私有化的企業(yè)
公司名稱 狀態(tài) 上市價(jià)格(美元) 退市價(jià)格或最新提議價(jià)(美元) 所屬行業(yè)
分眾傳媒 已完成 17 27 廣告代理
巨人網(wǎng)絡(luò) 已完成 15.5 12 商業(yè)服務(wù)
盛大游戲 已完成 12.5 7.1 玩具及游戲
文思海輝 已完成 8.5 7.5 計(jì)算機(jī)軟件
亞信聯(lián)創(chuàng) 已完成 24 12 計(jì)算機(jī)軟件
完美世界 正在行進(jìn) 16 20 應(yīng)用軟件
中國手游 正在進(jìn)行 15.5 22 網(wǎng)絡(luò)游戲
久邦數(shù)碼 正在行進(jìn) 11.22 4.9 移動互聯(lián)網(wǎng)
世紀(jì)佳緣 正在進(jìn)行 11 7.2 互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)
學(xué)大教育 正在行進(jìn) 9.5 3.38 在線教育
淘米 正在進(jìn)行 9 3.588 網(wǎng)絡(luò)游戲
易居中國 正在行進(jìn) 13.8 7.38 物業(yè)管理
世紀(jì)互聯(lián) 正在進(jìn)行 15 23 互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)
人人公司 正在行進(jìn) 14 4.2 互聯(lián)網(wǎng)信息與服務(wù)
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