奇虎360私有化的蝴蝶效應

中概股私有化的名單上，新添上了奇虎360的名字。盡管其并沒有明確說要回歸A股，但若回歸，漸行漸近的上交所戰略新興板應是其最優選擇。

6月17日晚，奇虎360宣布，公司董事會收到了來自董事長周鴻祎、中信證券及其附屬公司、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、華興資本或其附屬公司、紅杉資本及其附屬公司等的私有化邀約，每股ADS報價77美元。公司董事會將成立一個由獨立董事組成的特別委員會來評估該要約。

吸引更多互聯網中概股私有化

決定啟動360私有化戰略計劃，“這是在反復考慮當前全球及中國資本市場環境后做出的主動戰略選擇。”周鴻祎在公司內部郵件中說。這其中，有兩個關鍵詞值得關注：一個是“中國資本市場環境”；另一個是“戰略選擇”。

毫無疑問，以目前“中國資本市場環境”下搶眼的估值，對中概股有著莫大吸引力：暴風科技回歸后市值飆到369億人民幣就是榜樣。“360目前80億美元的市值，并未充分體現360的公司價值。”周鴻祎說。

對于上市公司來說，資本市場的低估，將直接影響其融資發展。在入股酷派大神之前不到半年，奇虎360曾兩次宣布發行可轉換債券，從9億美元追加到10.35億美元，顯示了其正處于投資發展階段的資金渴求。私有化“更是加速業務全面升級、拓展業務發展空間的重要一步”。

那么，從戰略上講，周鴻祎又在考慮什么呢？在海外上市的公司都有一個特點：重點市場都在國內。“截至2015年一季度末，360旗下PC和手機產品的月活躍用戶總計超過12億。”周鴻祎在內部信中列舉的數據尤其說明了這一點。然而，一方面，企業在海外上市將導致對國內資源的掌控力不足；另一方面，對于像360這樣的以互聯網安全為主的公司，以及其他一些掌握著中國海量信息流和用戶數據的互聯網主要企業都在海外上市，對本國產業發展并不是好事。于是，360積極響應國家戰略。

從這個角度思考，360的私有化只是更多互聯網中概股私有化的序幕。

一旦回歸將導致A股市值重估

假設這些提出私有化動議的中概股未來目標是回歸A股，相應的概念板塊可能會面臨新的一輪市值重估。

目前A股市場中，主要業務與360相近的公司有任子行、啟明星辰、藍盾股份、綠盟科技、衛士通、美亞柏科等。

從體量上看，這些A股公司2014年營收合計46億元左右，利潤合計6.25億元；按昨日收盤價計算，總市值合計1376億元。而周鴻祎拿出的360數據是：“2014年營業收入折合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元；2014年底公司總資產達206億元，現金超過100億元。”但360的最新市值仍低于6家公司市值和。當然，360不只有殺毒安全業務，它還有瀏覽器、手機助手、游戲聯運、應用分發、智能硬件等，而且是從PC端到移動端。參考暴風科技，互聯網分析師葛甲這樣預測：“360在A股上市后以上浮5倍估值計算，就是2400億元人民幣。”于是，市場空間的打開對整個板塊都將產生影響。

可能影響中國互聯網行業的資本流向

假設360回歸A股，最佳歸宿或許是未來的戰略新興板。

此前，有消息傳出，臨產的上交所戰略新興板的目標鎖定海外中概企業，尤其是具備互聯網概念的企業。這些企業又分兩類，第一類是流動性為正的企業，市值規模需達到10億人民幣，收入需達到1億元人民幣，近兩年的現金流需達到3000萬元人民幣；第二類是流動性為負的企業，市值規模需達到15億元人民幣，收入需達到1億元人民幣。

對照之下360均達標。而一旦360借此成功得到其想要的估值，那么所有的資源和資本都會聚集過來。于是，有業內人士認為，喜歡“折騰”的360此番意欲私有化，將很有可能影響幾乎整個中國互聯網行業的資本流向。

不過，業內人士提醒說，畢竟中、美證券市場是兩個體系，很多操作方式不同，回歸的公司應做充分準備。